Dissertação de Mestrado
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- An Economic Analysis of the Regulation of Security Tokens in Brazil(2023) Savastano, Bruno Barreto MesianoEveryday new kinds of digital assets are created around the world, each of them for a specific purpose, under a specific set of rules. One of these kinds of assets is the security token. Their regulation in Brazil under the jurisdiction of the CVM is the object of this study, which aims to contribute to the discussion by (i) compiling a critical review of prominent works that tackle the matter of digital asset regulation under the scope of Law & Economics; (ii) discussing the definition of some of the terms used in recent regulation; (iii) providing an updated outline of what the digital asset regulatory framework looks like; and (iv) doing a game-theoretical exercise to understand how security tokens should be regulated by the CVM. Results suggest that digital asset prices, trading volume and market size are negatively affected by news of regulation in different jurisdictions, especially for security tokens; jurisdictions with inclusive political institutions tend to regulate the matter of digital assets more carefully, whereas jurisdiction with extractive political institutions tend to ban it or not regulate it; Brazilian regulators have started regulating the matter of digital assets service providers and the CVM has issued a guidance on how the matter of digital assets should be interpreted, particularly under its jurisdiction; there is a lack of unity on how the world defines digital assets and related terms, as well as on how different jurisdictions regulate the matter, which can cause confusion for investors, especially because of a general use of functional definitions; the CVM should consider giving an economic incentive to private investors to incentivize high compliance, and, in turn, passing soft regulation on the matter, which is being accomplished currently with the regulatory sandbox.
Dissertação Competition in context-dependent demand settings(2016) Braz, Guilherme UdeOs efeitos de similaridade e atração são vieses cognitivos que distanciam o comportamento humano dos modelos de escolha mais tradicionais na teoria microeconômica. O efeito de similaridade consiste no fato de que quão mais próximas forem diferentes opções, maior a probabilidade destas opções capturarem share umas das outras. O efeito de atração faz com que bens inferiores, porém similares, aumentem a probabilidade de escolha do produto superior a eles. Neste trabalho, apresentamos modelos de escolha discreta que acomodam ambos os vieses. Os modelos de escolha que propomos são baseados na attribute rule, um modelo que desmembra cada opção em diferentes atributos. Também modelamos o impacto destes dois vieses na competição entre firmas e verificamos se nossos resultados teóricos são compatíveis com o comportamento das firmas no mercado brasileiro de aluguel de carros. Nossos resultados indicam que firmas que lidam com o efeito de similaridade têm incentivos para escolher portfólios menores que os portfolios que seriam escolhidos caso o efeito não existisse. Adicionalmente, encontramos indicativos de que firmas rivais têm incentivos para oferecer produtos inferiores quando o efeito de atração influencia seus consumidores. Também encontramos evidências de que as locadoras de veículos no Brasil levam os dois vieses cognitivos em consideração quando estão desenhando seu portfólio de produtos.Dissertação Crowdsourcing em duopólios de cournot com informação assimétrica(2015) Dorta, CarolinaEste trabalho tem o objetivo de apresentar um modelo para análise do trade-off que uma empresa possui quando lança um desafio de crowdsourcing para redução de custos e abre mão de vantagens informacionais por tornar públicas informações que seus concorrentes não conheciam. Para isso, o trabalho traz a modelagem da interação de duas empresas que definem suas quantidades de produção simultaneamente em um duopólio de Cournot. Uma das empresas conhece a estrutura de custos da concorrente e possui, portanto, uma vantagem informacional. Ao mesmo tempo, esta empresa com vantagem informacional cogita lançar um desafio de crowdsourcing, que a faz abrir mão da assimetria de informação de custos no duopólio, dado que os editais destes desafios são públicos. Os payoffs (lucros) da empresa que abre mão da vantagem informacional são comparados para os casos em que há assimetria de informação (sem o lançamento do desafio) e em que há simetria de informação (com o lançamento do desafio). A conclusão do modelo traz que as interações estratégicas de desafios de crowdsourcing com custos de lançamento desprezíveis têm um único tipo de equilíbrio Bayesianos perfeito que é do tipo pooling. Nele, a empresa decidirá realizar crowdsourcing sendo de custo alto ou baixo. São descritos também os incentivos que a de custo baixo tem em revelar seu tipo, e no modelo isso é realizado através do lançamento do desafio.