Fatores determinantes para o sucesso de uma fusão e aquisição no Brasil: Um olhar para a diversidade no Conselho Administrativo

Abstract

As fusões e aquisições (F&A) tornaram-se uma das principais estratégias adotadas pelas empresas para expandir o business de uma maneira mais rápida. Este estudo tem como objetivo identificar fatores determinantes que contribuem para o sucesso de uma F&A. Além dos fatores geralmente abordados pela literatura, como os indicadores financeiros e operacionais, o presente estudo também levará em conta a composição dos membros do conselho, que tem como objetivo identificar se a diversidade, considerando gênero, formação acadêmica e independência com a empresa, é um fator que contribui para o melhor desempenho financeiro da empresa. A análise será baseada em relação ao desempenho da empresa, considerando o longo prazo, e não aos ganhos para o acionista. Dessa forma, a medida de desempenho contábil de longo prazo para a empresa adquirente é representada pela variação do retorno sobre os ativos (ROA). Essa variação considera três anos após a F&A em relação ao ano anterior ao anúncio e compara com um grupo de empresas da mesma indústria e região geográfica. A diversidade no conselho administrativo, por sua vez, será calculada de duas maneiras. A primeira em relação a cada variável separadamente e a segunda em relação a um índice de diversidade. Também foram considerados no modelo o setor de atuação da empresa, tamanho da empresa representada pela variável ativo total, o tamanho do conselho administrativo e a quantidade de transações de F&A. O método de análise de regressão é o de Mínimos Quadrados Ordinários (MQO), que se baseia na linearidade dos parâmetros e foram feitas três regressões para os dois modelos. Dessa forma, o presente estudo busca identificar se a diversidade influencia o desempenho financeiro da firma pós aquisição.