Gestão ativa em fundos de investimento em ações brasileiros: uma abordagem através do active share

Abstract

O presente trabalho busca dimensionar o nível de gestão ativa do mercado de fundos de ações brasileiro por meio do active share, métrica proposta por Cremers & Petajisto (2009). Utilizando uma amostra de 1049 fundos mútuos ativos de ações entre os anos de 2008 e 2016 foi possível concluir que o nível médio não ponderado de active share brasileiro é de 28%, o que, associado às observações de tracking error da amostra, caracteriza os fundos estudados como essencialmente passivos. Estudos descritivos do binômio tracking error versus active share foram relacionados a outas características dos fundos tais como tamanho, taxas, turnover e desempenho, buscando situar o cenário de dados brasileiro. Verificou-se, por fim, a capacidade explicativa de retornos do active share habilitando-o como medida a ser considerada na escolha de fundos com potencial de retornos superiores.