Demanda por investimento em situações de restrição de crédito e sua influência sobre a estrutura de capital de empresas brasileiras

Abstract

Nas últimas décadas muito tem-se discutido sobre as premissas que suportam o “Teorema da Irrelevância” proposto por Modigliani e Miller (1958). Eles partiram da hipótese de ausência de imperfeições de mercado, concluindo que o valor da firma independeria de como ela fosse financiada. Em outras palavras, eles concluíram que a decisão sobre a forma de financiamento não impactaria a decisão sobre o investimento. Neste trabalho investigamos a influência de fricções no mercado de crédito brasileiro nas decisões de investimento de companhias abertas e fechadas. Os resultados encontrados neste trabalho mostram que as companhias fechadas apresentaram características similares às empresas que estão sob o efeito de restrição de crédito. Em contrapartida, as companhias abertas apresentaram características de empresas irrestritas ao crédito.