Fatores determinantes de recuperação judicial em empresas brasileiras de capital aberto

Abstract

Este estudo tem como objetivo analisar quais fatores financeiros são determinantes para indicar se uma empresa se encontra em recuperação judicial no Brasil. Para a realização deste trabalho partiu-se do pressuposto que indicadores financeiros podem ajudar a determinar se uma empresa passa por dificuldades financeiras, sendo possível, reconhecer a situação da empresa a partir de índices contábeis. Foram selecionadas 39 empresas de capital aberto que se encontravam insolventes e 39 solventes, pertencentes ao mesmo segmento determinados pela BM&F Bovespa e com tamanhos similares. O período escolhido foi de 31 de dezembro de 2008 a 31 de dezembro de 2017. As variáveis explicativas do modelo testado que foram escolhidas a partir da citação em trabalhos anteriores foram: liquidez seca, liquidez corrente, liquidez geral, endividamento de curto prazo, retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), retorno sobre o ativo (ROA), giro do ativo, grau de risco a terceiros, estoque sobre ativo, indicador de retenção de lucro, capital de terceiros, capital de giro liquido e produtividade dos ativos. A variável resposta é se a empresa se encontra ou não no processo de recuperação judicial, sendo uma variável binária. Por fim, foi utilizado o método de regressão Logística para identificar quais variáveis ajudam a determinar se uma empresa está passando por um processo de recuperação judicial. Como resultado foi obtido dois modelos, no modelo 1 as variáveis que foram estatisticamente significantes são: liquidez corrente, liquidez geral e estoque sobre ativo, e no modelo 2 as variáveis são: Liquidez seca, liquidez geral, estoque sobre ativo, retorno sobre o ativo, endividamento de curto prazo e grau de risco a terceiro.