A relação entre o desempenho ESG e o custo de dívida das empresas brasileiras não financeiras de capital aberto

Abstract

Este estudo investiga a relação entre práticas ESG (Ambiental, Social e Governança) e o custo da dívida (CoD) de empresas brasileiras não financeiras de capital aberto no período de 2014 a 2023. A pesquisa utiliza dados de 261 empresas e aplica modelos de regressão em painel com efeitos entre grupos e aleatórios, incorporando variáveis de controle como tamanho da empresa, alavancagem e rentabilidade. Os resultados corroboram as hipóteses levantadas, mostrando que a inclusão em escores ESG está significativamente associada a reduções nos custos de dívida, com a governança apresentando o impacto mais substancial, indicando que práticas robustas de governança são decisivas na percepção de menor risco pelos credores. Os resultados também revelam que maiores escores de ESG estão relacionados a custos de dívida menores, refletindo uma percepção de menor risco financeiro. O componente ambiental, embora marginalmente significativo, sugere uma influência positiva, enquanto o componente social não mostrou significância estatística, uma descoberta que sugere que este aspecto do ESG pode ser menos valorizado pelos credores no contexto estudado. Entre as limitações, destaca-se a ausência de padronização nos escores ESG e a restrição da amostra a empresas listadas. Este estudo contribui para a literatura ao explorar um mercado emergente e oferece insights práticos para gestores e credores que buscam integrar critérios ESG na avaliação de risco financeiro.This study investigates the relationship between ESG (Environmental, Social, and Governance) practices and the cost of debt (CoD) of publicly traded non-financial Brazilian companies from 2014 to 2023. The research utilizes data from 261 companies and applies panel regression models with between-group and random effects, incorporating control variables such as company size, leverage, and profitability. The results corroborate the raised hypotheses, showing that inclusion in ESG indices is significantly associated with reductions in debt costs, with governance presenting the most substantial impact, indicating that robust governance practices are decisive in reducing perceived risk by creditors. The results also reveal that higher ESG scores are related to lower debt costs, reflecting a perception of lower financial risk. The environmental component, although marginally significant, suggests a positive influence, while the social component did not show statistical significance, a finding that suggests this aspect of ESG may be less valued by creditors in the context studied. Among the limitations, the lack of standardization in ESG scores and the restriction of the sample to listed companies are highlighted. This study contributes to the literature by exploring an emerging market and provides practical insights for managers and creditors looking to integrate ESG criteria into financial risk assessment.