Estudo dos Determinantes do Juro Real de Equilíbrio no Brasil sob a ótica das Dinâmicas Demográficas e da Desigualdade de Renda (2002-2021)

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dc.contributor.advisorMIGUEL MARIA CHARTERS DE OLIVEIRA BANDEIRA DA SILVA
dc.contributor.authorCunha, Thales Lauretti Gonçalves da
dc.coverage.cidadeSão Paulopt_BR
dc.coverage.paisBrasilpt_BR
dc.creatorCunha, Thales Lauretti Gonçalves da
dc.date.accessioned2023-06-22T15:32:20Z
dc.date.available2023-06-22T15:32:20Z
dc.date.issued2021
dc.description.abstractEste trabalho explora o impacto das dinâmicas demográficas e da desigualdade de renda sobre a taxa de juro real de equilíbrio no Brasil, tema este que tem sido analisado nos últimos anos em economias desenvolvidas sob a hipótese de estagnação secular, mas que não possui ainda ênfase nos modelos de estimação domésticos. Opta-se pela diferenciação entre o juro real de equilíbrio de curto e longo prazo. A principal contribuição do estudo é a incorporação de variáveis demográficas-sociais no modelo de estimação do juro real de equilíbrio de longo prazo proposto por Goldfajn e Bicalho (2011), de forma a rastrear e mensurar seus efeitos. Os resultados apontam, a partir de um modelo de regressão baseado em fundamentos e que utiliza técnicas de cointegração (FMOLS), para uma queda estrutural da taxa de juro real no Brasil de 10,7 pontos percentuais nos últimos vinte anos. Demonstra-se que praticamente metade do movimento de queda pode ser explicada pela desaceleração do crescimento populacional e a maior desigualdade de renda no Brasil. O desenvolvimento do sistema financeiro, a menor persistência da inflação estrutural e uma queda na taxa de juro externa explicam a parcela remanescente, mais do que compensando uma contribuição positiva advinda da maior incerteza política-fiscal. Isto deve contribuir para um crescente debate sobre o impacto de fatores sociais e demográficos sobre a taxa de juro de equilíbrio no Brasil nos próximos anos. Apresenta-se, adicionalmente, a partir das estimativas de uma Curva IS, os diversos fatores conjunturais que afetaram a taxa de juro de equilíbrio desde 2002, definido como o juro real de equilíbrio de curto prazo: mudanças no crescimento da atividade econômica global, como visto nas crises de 2008 e 2020, nos impulsos fiscais e nos termos de troca, por exemplo, afetaram em caráter temporário o juro real de equilíbrio doméstico.pt_BR
dc.description.otherThis paper explores the impact of demographic changes and income inequality on the real equilibrium interest rate in Brazil. This topic has been analyzed in recent years in developed economies under the hypothesis of secular stagnation but is still not incorporated in models for Brazil. We opt for the differentiation between short-term and long-term real equilibrium interest rates. The main contribution of the study is the incorporation of demographic-social variables in the long-term equilibrium real interest estimation model proposed by Goldfajn and Bicalho (2011) in order to track and measure their effects. Using a fundamentals-based regression model together with cointegration techniques (FMOLS), the results point to a structural decline in the long-term real equilibrium interest rate in Brazil of 10.7 percentages points over the last twenty years. This paper shows that almost half of this decline can be explained by slowing population growth and higher income inequality in Brazil. Greater financial deepening, weaker core inflation persistence and a fall in global equilibrium rates explain the remaining share, more than offsetting a positive contribution from higher economic uncertainty. This should contribute to a growing debate about the impact of social and demographic factors on the equilibrium interest rate in Brazil in the coming years. Additionally, using an IS Curve model, this study presents the various conjunctural factors that have affected the equilibrium interest rate since 2002, defined as the short-term equilibrium interest rate: changes in the global economic activity growth, as seen in the 2008 and 2020 crises, in fiscal impulses and in the terms of trade, for example, impacted on a temporary basis the domestic equilibrium real interest rate.pt_BR
dc.description.qualificationlevelMestradopt_BR
dc.format.extent63 p.pt_BR
dc.format.mediumDigitalpt_BR
dc.identifier.urihttps://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/5736
dc.language.isoPortuguêspt_BR
dc.rights.licenseTODOS OS DOCUMENTOS DESTA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEMpt_BR
dc.subjectJuro Real de Equilíbriopt_BR
dc.subjectDemografiapt_BR
dc.subjectDesigualdade de Rendapt_BR
dc.subjectModelo de Regressão por Fundamentospt_BR
dc.subjectCurva ISpt_BR
dc.subjectRegras de Política Monetáriapt_BR
dc.subjectBrasilpt_BR
dc.subject.keywordsEquilibrium Real Interest Ratept_BR
dc.subject.keywordsDemographicspt_BR
dc.subject.keywordsIncome Inequalitypt_BR
dc.subject.keywordsFundamentals-based Regression Modelspt_BR
dc.subject.keywordsIS Curvept_BR
dc.subject.keywordsMonetary Policy Rulespt_BR
dc.subject.keywordsBrazilpt_BR
dc.titleEstudo dos Determinantes do Juro Real de Equilíbrio no Brasil sob a ótica das Dinâmicas Demográficas e da Desigualdade de Renda (2002-2021)pt_BR
dc.title.alternativeStudy of the Determinants of the Real Interest on Equilibrium in Brazil from the perspective of Demographic Dynamics and Income Inequality (2002-2021)pt_BR
dc.typemaster thesis
dspace.entity.typePublication
local.contributor.boardmemberDIOGO ABRY GUILLEN
local.contributor.boardmemberMuinhos, Marcelo Kfourypt_BR
local.subject.cnpqCiências Exatas e da Terrapt_BR
local.typeDissertaçãopt_BR
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