Relação intertemporal entre os mercados cambial e acionário: evidências para o Real e o Ibovespa usando métodos de volatilidade condicional

Abstract

O presente trabalho visa entender a dinâmica entre o comportamento da bolsa brasileira, tendo como proxy principal o índice Ibovespa, e a taxa de câmbio para o dólar americano contra o real brasileiro, duas das mais importantes variáveis financeiras no Brasil. Para tal serão analisados dados diários desde 2000 até outubro de 2023, por meio de modelos de volatilidade condicional multivariados - de modo a analisar a correlação entre os ativos ao longo do tempo. Encontrou-se uma correlação consistentemente negativa ao longo do período e uma vantagem dos modelos do tipo TGARCH sobre os GARCH na modelagem da variância. Ainda, foram aplicados os modelos em um exercício de otimização de carteira via Sharpe, obtendo resultados significantemente maiores do que o método tradicional de calculá-lo, por meio de volatilidades não condicionais.The present study aims to understand the dynamics between the behavior of the Brazilian stock market, using the Ibovespa index as the main proxy, and the exchange rate for the US dollar against the Brazilian real, two of the most important financial variables in Brazil. To this end, daily data will be analyzed from 2000 until October 2023, using multivariate conditional volatility models - in order to analyze the correlation between assets over time. A consistently negative correlation was found throughout the period and an advantage of TGARCH-type models over GARCH in variance modeling. Furthermore, the models were applied in a portfolio optimization exercise via Sharpe, obtaining significantly greater results than the traditional method of calculating it, through non-conditional volatilities.