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Type: Dissertação
Title: Estratégias de investimentos baseadas em informações contábeis: teste empírico do Score de Piotroski no mercado brasileiro
Authors: Baldo, Felippe Naccarato
Examination board: Lyrio, Marco Tulio Pereira
Okimura, Rodrigo Takashi
Advisor: Araujo, Michael Viriato
Publication Date: 2016
Original Abstract: O presente trabalho tem por objetivo testar a metodologia de Piotroski (2000) adaptada por Lopes e Galdi (2007) com dados recentes (2005-2015), com a motivação de averiguar se a estratégia ainda forneceria retornos anormais no mercado brasileiro. Os resultados demonstraram que um investidor poderia ter alterado os retornos médios, ajustado ao mercado (diferença entre o retorno da carteira e o retorno do portfólio de Mercado, caracterizado como o índice IBrX-100, no mesmo período), de um ano (dois anos) de sua carteira de ações de alto book-tomarket de 6,8% (16,2%) para 26,3% (38,2%) através deste método de seleção. Os testes estatísticos da eficácia da estratégia para diferentes níveis de tamanho, liquidez e endividamento das empresas apresentaram que a estratégia foi significativa em distinguir as firmas com boas performances das de performances ruins para todos os níveis de tamanho e diferentes níveis de liquidez e endividamento. O maior benefício foi encontrado em empresas de médio tamanho, baixa liquidez e alto nível de endividamento. O sucesso nos resultados obtidos sugere que o índice do Score de Piotroski tem capacidade de identificar as empresas que estão passando por mudanças de melhoria no desempenho, e que o mercado não processa completamente as implicações deste conjunto de indicadores financeiros passados nos preços atuais das ações.
Keywords in original language : Estratégia de valor
Score de Piotroski
VPA/P
Análise fundamentalista
Piotroski score
Value investing
Fundamental analysis
Book-to-market ratio
Abstract: The objective of this paper is to test the methodology of Piotroski (2000) adapted by Lopes and Galdi (2007) with recent data (2005-2015), with the motivation to determine if the strategy would still provide abnormal returns in the Brazilian market. The results showed that an investor could have changed his/hers high book-to-market stock portfolio one-year (two-year) average market-adjusted returns (the difference between the return of the portfolio and the return of the market portfolio in the same period) from 6.8% (16.2%) to 26.3% (38.2%) using this selection method. Statistical tests of the effectiveness of the strategy for different levels of size, liquidity and corporate indebtedness showed that the strategy was significant in distinguishing good performing firms from bad ones for all levels of size and different levels of liquidity and indebtedness. The biggest benefit was found in medium-sized, low-liquidity and highdebt companies. The success of the results suggests that the Piotroski Score index is capable of identifying companies that are undergoing performance improvement changes and that the market does not fully process the implications of this set of past financial indicators on current stock prices. Keywords: Piotroski Score; Value investing;
Language: Português
Appears in Collections:Mestrado Profissional em Economia

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