Reputação em um modelo de política monetária com ambiguidade

Abstract

O objetivo deste estudo é inserir ambiguidade (incerteza Knightiana) no modelo clássico de reputação do Banco Central. Inicialmente apresenta-se a metodologia padrão dos modelos de reputação do Banco Central utilizando o ferramental de teoria dos jogos, em seguida verifica-se como modelar ambiguidade utilizando a metodologia Maxmin Expected Utility (MEU) e o caso particular do epsilon-contamination. Finalmente é desenvolvido o modelo de reputação do Banco Central contemplando ambiguidade por meio da metodologia do epsilon-contamination. O modelo proposto toma como base aquele desenvolvido em Spanjers (2008), porém corrige os seus problemas metodológicos e refina a sua micro fundamentação. Os resultados deste trabalho indicam que quando o público enfrenta ambiguidade com relação a meta de inflação, o viés inflacionário da política monetária discricionária é potencializado, e deixa de ser possível atingir o equilíbrio de Nash do regime de regras sem ambiguidade, para um jogo sem repetição.