Como a proximidade entre gestores de fundos de ações, no Brasil, impacta a composição dos portfólios?

Abstract

Este estudo investiga a hipótese de que a distância, bem como as mudanças nela, entre os escritórios de gestores de fundos de ações no Brasil, afetam as escolhas de investimento entre os fundos. O objetivo é explorar o potencial impacto da interação social no contexto brasileiro. A análise utiliza dados mensais das carteiras de investimento disponibilizados pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) entre janeiro de 2005 e dezembro de 2022, além de informações cadastrais das respectivas gestoras de recursos. O método aplicado é a regressão com dados em painel, que permitiu identificar evidências estatisticamente significativas de que tanto a proximidade quanto suas alterações têm impactos nas escolhas de investimento entre os fundos. Esses resultados corroboram a literatura existente, alinhando-se aos achados de Hong, Kubik e Stein (2005) e Pool, Stoffman e Yonker (2013), ao mesmo tempo em que adicionam uma nova perspectiva ao introduzir o efeito das mudanças de localização. A pesquisa contribui para o entendimento das dinâmicas comportamentais e espaciais que influenciam o mercado de ações e o comportamento de investidores.This study investigates the hypothesis that distance, as well as changes in it, between the offices of equity fund managers in Brazil affect investment choices among funds. The objective is to explore the potential impact of social interaction within the Brazilian context. The analysis employs monthly portfolio data provided by the Brazilian Securities Commission (CVM) from January 2005 to December 2022, along with registration data from the respective asset management firms. The method applied is panel data regression, which revealed statistically significant evidence that both proximity and its changes impact investment choices among funds. These results align with the existing literature, supporting the findings of Hong, Kubik, and Stein (2005) and Pool, Stoffman, and Yonker (2013), while introducing a new perspective by accounting for the effect of location changes. This research contributes to the understanding of the behavioral and spatial dynamics that influence the stock market and investor behavior.