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Type: Dissertação
Title: Impacto da intervenção do banco central sobre o nível e a volatilidade do câmbio: um estudo não paramétrico para o caso brasileiro
Authors: Pereira, Fátima Carolina Gilberto Rios
Examination board: Rossi Júnior, José Luiz
Araújo, Carlos Hamilton Vasconcelos
Advisor: Silva, Marcelo Leite De Moura E
Publication Date: 2010
Original Abstract: Apesar de o Brasil adotar um regime de flutuação livre de câmbio desde 1999, as intervenções do Banco Central do Brasil no mercado cambial são freqüentes. Assim, a questão do seu impacto sobre o câmbio é natural tanto do ponto-de-vista teórico quanto prático. O presente trabalho investiga os efeitos das atuações do BCB sobre o nível e sobre a volatilidade da cotação da moeda para o período de 2002 a 2008, utilizando para tanto duas metodologias: o método não-paramétrico de Propensity Score Matching e o método tradicional de Variáveis Instrumentais, de forma a sanar possíveis dúvidas sobre a endogeneidade da atuação do Banco Central. Resultados para o nível não são conclusivos, apresentando impactos significativos na especificação não-paramétrica, mas não significativos na estimação tradicional de Variáveis Instrumentais. Em relação à volatilidade, no entanto, os resultados são robustos à troca de métodos e parâmetros: as atuações têm impacto significativo, sendo que intervenções de compra de dólar por parte do BCB diminuiriam a incerteza do mercado enquanto intervenções de venda da moeda estrangeira aumentariam a variância da cotação.
Keywords in original language : Intervenção cambial
Política cambial
Propensity score matching
Variáveis instrumentais
Foreign exchange interventions
Foreign exchange politics
Propensity score matching
Instrumental variable
Abstract: Although Brazil has adopted a floating exchange rate system since 1999, we observe frequent interventions of the Central Bank of Brazil (“BCB”) in the foreign exchange market. It is only natural therefore, that one would like to analyze these interventions’ impact on the exchange rate both from a theoretical as well as from a practical point of view. In this paper, we investigate the effects of BCB’s interventions over the price and volatility of the Real during the period starting in 2002 and ending in 2008, utilizing two methodologies: Propensity Score Matching non-parametric method and Instrumental Variables traditional method. For price levels, we find inconclusive results, with impact measured by non-parametric specifications being substantial but impact measured by the traditional tools being statistically small. In contrast, results associated to volatility are robust with findings suggesting interventions have a substantial impact: foreign exchange purchases by the BCB have the effect of decreasing market uncertainty while foreign exchange sales increase price variance
Language: Português
Appears in Collections:Mestrado Profissional em Economia

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