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Type: Dissertação
Title: Prevendo decisões de taxas básicas de juros: o caso brasileiro
Authors: Prevendo, Leonardo Martin Baumert
Examination board: Rossi Junior, Jose Luiz
Telles, Vladimir Kuhl
Advisor: Silva, Marcelo Leite De Moura E
Publication Date: 2009
Original Abstract: O objetivo desta dissertação é, a partir do uso de especificações da regra de Taylor, encontrar novas variáveis, além da diferença da inflação para sua meta e do hiato do produto, que se mostrem significativas no processo de tomada de decisão do Comitê de Política Monetária (COPOM) do Banco Central do Brasil (BCB). Além disso, pretende-se utilizar as melhores especificações da fase de estimação para efetuar previsões para a taxa Selic, e comparar o desempenho dessas previsões com um passeio aleatório e com a pesquisa Focus do BCB. Na fase de previsão utilizou-se a técnica de rolling regressions e os testes de Diebold Mariano e Clark e West. Foram encontradas quatro variáveis adicionais com significância estatística: o superávit primário acumulado em 12 meses, a dívida do setor público como proporção do PIB, o hiato das concessões mensais de crédito e o componente de expectativas do índice de confiança do consumidor da Fecomércio / SP. Também foram encontrados indícios de que o BCB reagiu de maneira diferente a variáveis como inflação, produção industrial e taxa de câmbio durante as gestões de Armínio Fraga e de Henrique Meirelles. Também foram observadas evidências de aversão a recessão durante a presidência de Henrique Meirelles. Com relação à previsão, os testes realizados indicaram que as regras de Taylor têm desempenho superior ao random-walk, mas inferior ao Focus. Quando se realizam previsões dentro da amostra, não há diferença estatística entre os modelos estimados e a pesquisa Focus.
Keywords in original language : Regra de taylor
Projeção
Política monetária
Taylor rule
Forecasting
Monetary policy
Abstract: This thesis aims to find, through the use of several different Taylor Rules, new variables, different from the commonly used inflation and output gaps, that are statistically significant in the reaction function of the Brazilian Central Bank (BCB). In addition, the specifications with best estimation performance are used in the forecast of the Selic rate (Brazilian short term interest rate). The models have their forecast performance tested against a random-walk and the Focus survey (a survey conducted by the BCB with market participants). The tests used are the Diebold and Mariano test and the Clark and West test. It was found that four additional variables are relevant: the 12-month accumulated primary surplus, the public debt / GDP ratio, the gap of the monthly credit concessions and the expectations component of the consumer confidence index. It was also found evidence that the BCB acted differently towards variables such as inflation, industrial production and exchange rate during the tenors of Arminio Fraga and Henrique Meirelles as BCB presidents. In addition, evidences were found that there was recession aversion in the BCB under Meirelles; Regarding forecast, the tests indicate that the estimated Taylor rules have a better performance than the random-walk, but worse than the Focus. When in-sample forecasting is done, there is no statistical difference between the estimated models and the Focus survey.
Language: Português
Appears in Collections:Mestrado Profissional em Economia

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