Coleção Insper Business and Economics Working Papers
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Working Paper Land, Property and Urban Planning(2024) Sala, Safira De La; Alterman, RachelleOne of the most pressing issues of present times is climate change. With over 55% of the world population living in cities, the question is particularly relevant for urban settlements, and how to consolidate environmental justice in such scenarios. How shall the rule of law approach the matter? It will depend on each place's specific environmental, social and cultural elements, keeping in mind the most needed safeguard of fundamental rights. One of those is property. How does property, underpinning land use and urban planning law, relate to such challenges? This chapter aims to provide an introductory theoretical overview of real (land-related) property and climate change. (Henceforth, by “property” we will be referring to real property). We argue that the impact of property rights on mitigation and adaptation to climate change can be both positive and negative. These will differ across different property rights and planning law regimes in contending with the challenges of climate change.Working Paper Analyzing determinants of foreign credit demand for sovereign bonds*(2021) Silva, Victor Hugo C. Alexandrino da; Drzeviechi, Maria Clara; Garcia, Gabriella; Netto, Augusto A. S.This paper aims to investigate the economic determinants of foreign credit demand for sovereign bonds in selected emerging and advanced countries. Furthermore, it is an objective to understand what causes a greater impact on this demand: the country’s domestic macroeconomic fundamentals or the external global environment. To this end, using data on share of foreign demand for sovereign bonds, an econometric analysis will be conducted with panel data from 2004 to 2019 for 45 emerging and advanced markets. The main findings show that both domestic fundamentals and the external environment affect the foreign participation in sovereign debt, but results vary depending on the degree of development and the channel through each variable affect our dependent variable. We find that domestic fundamentals seem to be related with the increase in foreign participation for both group of economies, but with different magnitudes and interpretation. For some variables, it is more related to the foreign demand of sovereign bonds and, for others, associated with the bond supply. The degree of development also seems to be important to the external environment. For some variables (US nominal interest rate), the ’search for yield’ plays a major role for the bond demand. But, for others (as the FX volatility and the VIX Index), the global demand is related with foreign investors’ risk aversion. Finally, we found that, in times of global turmoil, domestic fundamentals matter less for foreign attractiveness than in times when the global volatility is low.Working Paper Criação de Valor em Fusões e Aquisições além de Fronteiras: Uma análise empírica do caso brasileiro(2014) Garcia, Maria Pia de Siqueira; ADRIANA BRUSCATO BORTOLUZZO; Boehe, Dirk Michael; Sheng, Hsia HuaEste artigo tem como objetivo investigar se as aquisições realizadas por empresas brasileiras fora do país nos últimos 15 anos têm gerado valor a seus acionistas. Além disso, é realizada uma análise empírica dos fatores determinantes desse sucesso, com base nas teorias institucional, sociocultural e de aprendizagem organizacional. Os resultados do estudo são condizentes com a teoria e contribuem para a literatura e para a comunidade empresarial ao indicar que de fato as investidas além de fronteiras de companhias do Brasil criam valor – o qual é positivamente impactado quando a distância cultural entre os países da adquirida e adquirente é baixa ou média e quando o ambiente institucional no qual a empresa alvo se encontra é desenvolvido. Já a relação entre as experiências anteriores das brasileiras em fusões ou aquisições internacionais e o desempenho de uma nova aquisição fora do país segue o formato de U-invertido, conciliando resultados divergentes encontrados na literatura. Estes resultados enfatizam a relevância de se considerar a experiência com fusões e aquisições da empresa compradora além das características institucionais dos seus países alvo.Working Paper Competição Bancária: Comparação do Comportamento de Bancos Públicos e Privados e suas Reações à Crise de 2008(2014) Martins, Tiago Sammarco; ADRIANA BRUSCATO BORTOLUZZO; SERGIO GIOVANETTI LAZZARINIWorking Paper Modelos de Risco de Crédito de Clientes: Uma aplicação a Dados Reais(2014) Pereira, Gustavo H. A.; RINALDO ARTESModelos de behavioural scoring são geralmente utilizados para estimar a probabilidade de um cliente de uma instituição financeira que já possui um determinado produto de crédito se tornar inadimplente neste produto em um horizonte de tempo pré-fixado. Porém, frequentemente, um mesmo cliente tem diversos produtos de crédito em uma única instituiçãoo e os modelos de behavioural scoring geralmente tratam cada um deles de forma independente. Para facilitar e tornar mais eficiente o gerenciamento do risco de crédito, é interessante o desenvolvimento de modelos de customer default scoring. Esses modelos buscam estimar a probabilidade de um cliente de uma instituição financeira se tornar inadimplente em pelo menos um produto em um horizonte de tempo pré-fixado. Neste trabalho, são descritas três estratégias que podem ser utilizadas para o desenvolvimento de modelos de customer default scoring. Uma das estratégias é usualmente utilizada por instituições financeiras e as duas outras são propostas neste trabalho. As performances dessas estratégias são comparadas utilizando um banco de dados real fornecido por uma instituição financeira e um estudo de simulação de Monte Carlo.Working Paper Rational Sunspots(2016) Ascari, Guido; Banomolo, Paolo; HEDIBERT FREITAS LOPESThe instability of macroeconomic variables is usually ruled out by rational expectations. We propose a generalization of the rational expectations framework to estimate possible temporary unstable paths. Our approach yields drifting parameters and stochastic volatility. The methodology allows the data to choose between diferent possible alternatives: determinacy, indeterminacy and instability. We apply our methodology to US inflation dynamics in the '70s through the lens of a simple New Keynesian model. When unstable RE paths are allowed, the data unambiguously select them to explain the stagflation period in the '70s. Thus, our methodology suggests that US inflation dynamics in the '70s is better described by unstable rational equilibrium paths.Working Paper Modelo de Previsão de Vendas para Bens de Capital Industriais(2014) ADRIANA BRUSCATO BORTOLUZZO; DANNY PIMENTEL CLARO; Silva, Jorge Aparecido daO objetivo deste trabalho é o desenvolvimento de um modelo de previsão de vendas para bens de capital industriais. São propostas nove hipóteses para a construção do modelo, sete operacionalizadas a partir de variáveis sobre condições do ambiente econômico e origens de recursos para os investimentos, e duas a partir de variáveis internas da empresa alvo do estudo. Para o desenvolvimento do trabalho, utilizam-se dados mensais de volume de vendas, número de propostas de fornecimento emitidas, e investimentos em comunicação de marketing de uma empresa representativa do segmento, analisados em modelos de séries temporais com regressão (modelos de função de transferência), com variáveis estabilizadas através de transformações log-retorno. Os resultados obtidos comprovam a importância de fatores tais como a taxa de juros, a taxa de câmbio, a existência de linhas especiais de financiamento e o fluxo de entrada de investimentos estrangeiros na criação de um ambiente propício para a realização de vendas de bens de capital, além de dar suporte à importância dos investimentos em propaganda, por vezes contestados quanto à eficácia na geração de vendas no mercado industrial.Working Paper Dynamics in two networks based on stocks of the US stock market(2014) Sandoval Junior, LeonidasWe follow the main stocks belonging to the New York Stock Exchange and to Nasdaq from 2003 to 2012, through years of normality and of crisis, and study the dynamics of networks built on two measures expressing relations between those stocks: correlation, which is symmetric and measures how similar two stocks behave, and Transfer Entropy, which is non-symmetric and measures the influence of the time series of one stock onto another in terms of the information that the time series of one stock transmits to the time series of another stock. The two measures are used in the creation of two networks that evolve in time, revealing how the relations between stocks and industrial sectors changed in times of crisis. The two networks are also used in conjunction with a dynamic model of the spreading of volatility in order to detect which are the stocks that are most likely to spread crises, according to the model. This information may be used in the building of policies aiming to reduce the effect of financial crises.Working Paper Sequential bayesian learning for stochastic volatility with variance-gamma jumps in return(2014) Warty, Samir P.; HEDIBERT FREITAS LOPES; Polson, Nicholas G.In this work, we investigate sequential Bayesian estimation for inference of stochastic volatility with variance-gamma jumps in returns (SVVG). We develop an estimation algorithm that adapts the sequential learning auxiliary particle filter proposed by Carvalho, Johannes, Lopes, and Polson (2010) to SVVG. Simulation evidence and empirical estimation results indicate that this approach is able to filter latent variances, identify latent jumps in returns, and provide sequential learning about the static parameters of SVVG. We demonstrate comparative performance of the sequential algorithm and offline Markov Chain Monte Carlo in synthetic and real data applications.Working Paper A Tutorial on the Computation of Bayes Factor(2014) HEDIBERT FREITAS LOPES