Mestrado Profissional em Economia
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Dissertação Choques de política monetária: uma aplicação de Romer e Romer (2004) ao caso brasileiro(2024) Ruhmke, EdivanEste trabalho tem por objetivo analisar os efeitos que a política monetária possui sobre a inflação e o produto na economia brasileira. Para tanto, foi adotada a abordagem de Romer e Romer (2004), que tem como ponto de partida a elaboração de uma regressão cuja variável dependente é a mudança na taxa de juros e como explicativas as projeções internas da autoridade monetária. O resíduo desta regressão é o que os autores consideram como choque de política monetária, uma vez que reflete o componente exógeno da decisão. Para obter as projeções internas do Copom, se fez necessário coletar as informações das apresentações técnicas da entidade. Neste trabalho, foram coletadas as projeções de inflação, crescimento do PIB (Produto Interno Bruto), de variação de preços administrados e do resultado em conta corrente para o período compreendido entre 2002 e 2018. Além de elaborar uma medida de choque de política monetária que refletisse o mais próximo possível o trabalho original de Romer e Romer (2004), foram elaboradas ainda medidas que combinassem as projeções internas do Copom com as obtidas a partir da pesquisa Focus. Neste trabalho, a estimativa do efeito sobre o produto e a inflação foi feito através das funções de Impulso-Resposta tal como obtidas pelo método de projeções locais. Os resultados indicam que um choque contracionista na política monetária tem efeitos negativos na atividade econômica e no nível de preços, diferindo de estudos anteriores. Por fim, também é feita uma comparação com outros trabalhos que buscam identificar os choques de política monetária no Brasil.Dissertação A Comparative Analysis of Monetary Shocks: Insights from the Brazilian Economy(2023) Araújo, Gabriella Souza deThis article seeks to contribute to the still limited literature on monetary shocks in Brazil and draw comparisons with previously estimated shocks. The proposed methodology, based on Bu, Rogers, and Wu (2021), allows for estimating a series of shocks without the price puzzle, as its competitive advantage lies in the absence of informational effects. We have identified significant advantages in the response and robustness of the estimated instrument, highlighting that the BRW methodology appears to be effective not only in estimating the effects of traditional monetary policies but also in measuring forward guidance.Dissertação Proposição de um modelo de nowcasting de inflação para o Brasil(2024) Victória Santos JorgeLidar com grandes e complexos conjuntos de dados ainda é um desafio enfrentado pelos macroeconomistas envolvidos em análise e processamento das observações em tempo real. Além disso, o grande volume de informações dificulta a seleção de variáveis que sejam relevantes para a tomada de decisões, por isso, trazemos uma abordagem de machine learning que busca selecionar as varáveis mais informativas para explicar a inflação brasileira corrente, aproveitando também que temos uma vasta gama de indicadores disponíveis que medem o nível de preços, com frequências e abrangências diversas. Usando a modelagem e bibliografia baseada nas usadas para nowcasting de atividade econômica e pelo FED de Cleveland para a inflação norte-americana, buscamos desse modo, uma forma de mensurar a inflação com base nos dados que temos em alta frequência e em tempo real, a fim de assegurar a tomada de decisão dos agentes e do Banco Central, permitindo uma compreensão mais imediata das condições econômicas atuais em um ambiente dinâmico, onde as condições podem mudar rapidamente.- Efeitos de política monetária no brasil: identificando o efeito informação(2023) Kucinski Carreira, FernandoO presente trabalho tem como objetivo estudar o efeito informação contido nas publicações de decisões do Comitê de Política Monetária (COPOM) e seus efeitos sobre atividade econômica, inflação e taxa de juros. Para isso, utilizamos de ferramentas de análise textual para identificar surpresas narrativas, conjuntamente com diversos estudos diferentes que identificaram choques de política monetária no mesmo período de comunicações do Banco Central. Com os dados mencionados acima, utilizamos o método de projeção local para estimar efeitos de impulso-resposta sobre as variáveis econômicas. Nossos resultados demonstraram a importância de se estudar choques de efeito informação separadamente de choques de política monetária, e de outros ganhos ao analisar os choques de efeito informação específicos de alguns campos da economia.
Dissertação Efeitos de Política Monetários no Brasil: uma abordagem de alta frequência.(2022) Ferreira Neto, JulianoO presente trabalho traz evidências de que mudanças em alta frequência no mercado de juros futuros ao redor das decisões do COPOM são um importante instrumento para identificação de efeitos de política monetária para inflação e atividade no Brasil. Com base em uma abordagem híbrida, uma série de choques monetários identificada por HFI é inserida como instrumento externo em um VAR estrutural (Proxy-SVAR). Os efeitos de surpresa monetária nas variáveis macro se diferenciam de métodos tradicionais, como decomposição de Cholesky. A mesma série de choques é submetida ao método de projeção local, apresentando funções-resposta semelhantes. Também é testada no Proxy-SVAR uma série de choques identificada pelo método narrativo, provando esta ser uma metodologia importante para o estudo de efeitos monetários para o Brasil.Dissertação Impacto da expansão de Gastos Governamentais em Preços de Ativos Financeiros(2022) Abreu, Carolina RamosCom o objetivo de encontrar a relação entre políticas fiscais expansionistas e a percepção de risco de uma economia refletida no comportamento dos principais ativos financeiros, essa dissertação investiga os efeitos dinâmicos do aumento de gastos governamentais em preços de ativos de uma amostra dos principais mercados líquidos. Para isso, esse trabalho utiliza um VAR estrutural para identificar os choques nos gastos e observar o impacto nos preços transacionados de bolsas de valores, juros futuros, e taxa de câmbio. Os resultados encontrados buscando a relação entre choque fiscal e a reação das variáveis dependentes (preços) corroboram a intuição ao trazer resultados significativos para bolsa e câmbio, mas não para taxas de juros. Há significância especialmente para a taxa de câmbio no grupo de países subdesenvolvidos.Dissertação Avaliação empírica da Reversal Interest Rate no Brasil(2021) Alves, Vinicius de Andrade MartinsNo período recente o Brasil experimentou taxas de juros no mais baixo patamar histórico, na mesma linha de outros bancos centrais ao redor do mundo, que reduziram significativamente os juros como resposta ao choque que a pandemia do Covid-19 provocou. No Brasil, questionamentos vieram à tona se a taxa de juros tinha sido reduzida para além de um patamar estimulativo, com resultado contrário sobre as variáveis macroeconômicas. Este trabalho busca estimar a chamada Reversal Interest Rate para o Brasil. Essa é a taxa limiar de piso a partir da qual a política monetári tem seu papel estimulativo revertido, através do canal de crédito. Ou seja, quedas de juros contraem a economia ao invés de estimulá-la. Utilizando dados micro bancários e um modelo em painel, foi observado que a Selic Reversal é, de fato, positiva, apesar de estar em um patamar próximo a 0%. Testagem do canal de crédito através de choques monetários indica que em ambientes que a Selic está próxima da Reversal Interest Rate, a política monetária é menos potente do que em contextos que a Selic está distante desse limiar.Dissertação Ciclos econômicos endógenos: uma perspectiva internacional(2021) Amorín, FedericoNeste trabalho será abordada uma modelagem que permite explicar os ciclos econômicos por meio de canais de geração e propagação endógenos. Esta visão se contrapõe a dominante na literatura atual que atribui uma maior relevância aos choque endógenos como força motriz dos ciclos econômicos. Como observações motivadoras serão inspecionadas as densidades espectrais de indicadores macroeconômicos em busca de indícios de comportamento endógeno. Para embasar a discussão será proposta utilizada a abordagem proposta por Beudry, Galiza e Portier (BEAUDRY, 2020), que apresentam um modelo para os Estados Unidos que comporta tanto canais endógenos quanto exógenos e avalia qual destes é dominante quando permitimos ambos. Será validado se a hipótese de Beudry, Galiza e Portier, que quando permitimos os canais endógenos estes dominam, se estende para uma amostra de dezessete países. Finalmente será realizado um painel de países, olhendo os parâmetros estimados para cada um dos países, realizando regressões, e observando as relações econômicas subjacentes explicitadas por estes parâmetros.Dissertação Business cycles, 𝐂𝐎𝟐 emissions, and Pigouvian taxes(2022) Kury, FelipeEste artigo utiliza o modelo de Equilíbrio Geral Estocástico Dinâmico (DSGE) com uma variável que representa a energia produzida a partir de combustíveis fósseis, em uma economia que estabelece regras de tributação para emissões de dióxido de carbono (𝐶𝑂2) aplicada sob dois cenários: uma regra Laissez-Faire (onde não existe tributação) e outra sob modelo de Pigouvian (que existe a aplicação de regra de tributação). Uma externalidade, representando a energia produzida a partir de combustíveis fósseis, é introduzida no modelo básico do Real Business Cycles (RBC). Devido a inclusão da externalidade, ocorre uma alocação ineficiente e uma regra tributária (Pigouvian Tax) é implementada como ferramenta de política fiscal para mitigar o consumo e impactos da utilização de energia de combustíveis fósseis, além de tornar a alocação eficiente. O estudo também explora as influências nos agregados macroeconômicos sob os dois regimes tributários propostos. Além disso, o estudo fornece uma análise dos resultados para ambos os cenários sob dois choques econômicos diferentes: Produtividade Total dos Fatores (TFP) e Preço da energia produzida a partir de combustíveis fósseis – Os preços de petróleo cru WTI (West Texas Intermediate – US base Crude Oil) foram utilizados como uma proxy para simular choques de preço nos combustíveis fósseis. Por fim, o estudo ilustra a influência das políticas climáticas nos resultados ao longo prazo nos ciclos econômicos e os tipos de choques mais relevantes para avaliar a escolha desta política fiscal, em seguida, conclui com insights sobre a implementação da regra tributaria de Pigouvian.Dissertação Estudo dos Determinantes do Juro Real de Equilíbrio no Brasil sob a ótica das Dinâmicas Demográficas e da Desigualdade de Renda (2002-2021)(2021) Cunha, Thales Lauretti Gonçalves daEste trabalho explora o impacto das dinâmicas demográficas e da desigualdade de renda sobre a taxa de juro real de equilíbrio no Brasil, tema este que tem sido analisado nos últimos anos em economias desenvolvidas sob a hipótese de estagnação secular, mas que não possui ainda ênfase nos modelos de estimação domésticos. Opta-se pela diferenciação entre o juro real de equilíbrio de curto e longo prazo. A principal contribuição do estudo é a incorporação de variáveis demográficas-sociais no modelo de estimação do juro real de equilíbrio de longo prazo proposto por Goldfajn e Bicalho (2011), de forma a rastrear e mensurar seus efeitos. Os resultados apontam, a partir de um modelo de regressão baseado em fundamentos e que utiliza técnicas de cointegração (FMOLS), para uma queda estrutural da taxa de juro real no Brasil de 10,7 pontos percentuais nos últimos vinte anos. Demonstra-se que praticamente metade do movimento de queda pode ser explicada pela desaceleração do crescimento populacional e a maior desigualdade de renda no Brasil. O desenvolvimento do sistema financeiro, a menor persistência da inflação estrutural e uma queda na taxa de juro externa explicam a parcela remanescente, mais do que compensando uma contribuição positiva advinda da maior incerteza política-fiscal. Isto deve contribuir para um crescente debate sobre o impacto de fatores sociais e demográficos sobre a taxa de juro de equilíbrio no Brasil nos próximos anos. Apresenta-se, adicionalmente, a partir das estimativas de uma Curva IS, os diversos fatores conjunturais que afetaram a taxa de juro de equilíbrio desde 2002, definido como o juro real de equilíbrio de curto prazo: mudanças no crescimento da atividade econômica global, como visto nas crises de 2008 e 2020, nos impulsos fiscais e nos termos de troca, por exemplo, afetaram em caráter temporário o juro real de equilíbrio doméstico.