Mestrado Profissional em Economia
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Dissertação Uma análise do comportamento dos preços de commodities do mercado sucroenergético brasileiro(2023) Cossi, Luis Filipe Pereira da SilvaDevido à importância econômica e ambiental do mercado de etanol enquanto alternativa sustentável ao uso de combustíveis fósseis, a presente dissertação tem como objetivo analisar o comportamento dos preços de commodities relevantes para o setor sucroenergético a choques exógenos em seus preços. Foi elaborado um VAR utilizando commodities que fazem parte do setor sucroenergético brasileiro. Este estudo apresenta evidências de que os choques nos preços do etanol levam a choques nos preços do açúcar e da gasolina, porém os preços de açúcar não causam choques nos preços de etanol. Adicionalmente, são apresentadas evidências de que choques nos preços de etanol e milho são relevantes para explicar as variações entre si, desta forma concluindo que existem evidências de que o mercado de milho já apresenta certa inserção nas dinâmicas de preço do setor sucroenergético.- Aplicação do Isolation Forest como modelo não supervisionado para identificação de potenciais manipulações de preços no mercado de ações brasileiro(2023) Martinez, Carlos Henrique BordignonNos últimos anos, quando a taxa Selic chegou a níveis de 2,0%, o mercado financeiro se tornou uma alternativa atrativa para investidores pessoa física que buscavam rendimentos superiores a produtos atrelados a essa taxa. O assunto foi impulsionado pela mídia, por influenciadores em redes sociais e por parte de participantes do mercado que buscavam atrair o maior número de pessoas para investir no mercado financeiro. A alta visibilidade e vultuosos rendimentos prometidos, atraíram criminosos para prática de atividades ilícitas, que vão desde pirâmides financeiras até organização de grupos para manipulação de preços de ativos negociados em ambientes eletrônicos como a bolsa de valores. Esse contexto trouxe à tona a necessidade do aprimoramento de técnicas para identificação de manipulação de preço no ambiente de negociação eletrônica em todo o mundo, a fim de garantir a integridade e transparência para aqueles que utilizam o mercado financeiro como meio de investimento. Esse trabalho investiga a capacidade para identificação de potenciais manipulações, por meio da aplicação do Isolation Forest como um método não supervisionado de detecção de anomalias.
- Modelos de previsão de preço para soja no Brasil utilizando variáveis climáticas e produção(2022) Carneiro, Mara MarquesEste trabalho propõe um modelo de previsão de preço para soja, principal commodity produzida no país e de grande importância para a balança comercial brasileira, baseado em fatores externos como características macroeconômicas e em fatores climáticos que afetam diretamente o resultado de sua produção, auxiliando o produtor rural na previsibilidade dos preços, mensuração de risco e gestão financeira. Também contribui na explicação dos fatores de formação do preço, entendendo o comportamento do mercado interno nas variações observadas neste produto. Os dados foram coletados em diversas fontes tais como bases Conab, ABIOVE e IPEA, totalizando 96 observações mensais, do período de janeiro/2014 até dezembro/2021, em metodologias ARIMA e VAR. Para o segundo em particular, além do preço mensal da soja dos principais estados produtores, utilizou-se também variáveis como preço da soja mensal dos principais estados produtores da commodity, além de preço da soja na bolsa de Chicago, cotação do dólar, dados de exportação e produção de soja, abate total de bovinos, IBCBr e ocorrência de el niño e la niña. Os resultados obtidos indicam que o modelo VAR é mais eficiente que o modelo ARIMA para previsão do preço da soja.
Dissertação Influência do Google Search na previsão do retorno de ações do mercado brasileiro(2022) Viola, RafaelMuitas pesquisas têm sido conduzidas com objetivo de se prever e aprimorar o resultado de investimentos por parte dos investidores. Tanto fatores intrínsecos ao negócio (crescimento, receita, lucro, balanço, governança corporativa, entre outros), como fatores externos (ambiente econômico, político, especulação) são importantes para se obter resultados consistentes e necessários para se determinar modelos de previsão robustos e assertivos. Dessa forma, estudamos o impacto que o volume histórico de pesquisas na internet tem no retorno de ativos do mercado brasileiro, e quão rápida essa informação é absorvida e incorporada ao seu preço. A modelagem é feita a partir do ajuste do modelo de três fatores de Fama-French, incorporando-se a variável volume de pesquisa no Google. É também analisado o impacto dessas buscas na internet em diferentes portfólios, analisando-se a presença de retorno anormal (alfa) significativo nos portifólios compostos de ações mais pesquisadas. Assim como em Ekinci e Bulut (2021), identificou-se uma relação positiva e significativa entre o volume de buscas/pesquisas e o retorno das ações: conforme aumenta-se o interesse por um determinado ativo, é observado um incremento em seu retorno. No entanto, não é possível determinar com precisão a ordem de direção desses efeitos. Foi observada uma rápida absorção do índice de volume de pesquisa no preço do ativo, uma vez que, pesquisas realizadas em períodos anteriores (semana anterior ou dia anterior) não mostraram impactar de forma significativa o retorno dos ativos no período seguinte, apenas no período corrente.Dissertação Avaliação do risco de mercado com base nas técnicas de Value at Risk (VaR) e Expected Shortfall (ES)(2022) Pirola, Felipe Junqueira CesarValue at Risk (VaR) e Expected Shortfall (ES) são métodos utilizados para a mensuração do risco de mercado em portfólios de ativos financeiros. Durante o estudo, será observada a propriedade de coerência, que avalia se os quatro axiomas básicos - monotonicidade, invariância sob translações, homogeneidade e subaditividade - são respeitados pelas diferentes metodologias. Conforme amplamente discutido em fóruns econômicos, o VaR calculado pelos métodos tradicionais apresenta algumas limitações principalmente ao não respeitar o axioma da subaditividade, falhando em capturar eventos extremos que se localizam nas caudas das distribuições. Visto isso, em 2012, o Comitê da Basiléia publicou uma revisão dos livros de regras de trading, recomendando a substituição do VaR pelo ES como medida de risco. Este trabalho propõe a aplicação e comparação dos resultados destes dois modelos no mercado norte americano e brasileiro. Representando o mercado norte americano, será utilizado o índice S&P 500 e, para o mercado brasileiro, o índice Ibovespa. O estudo utilizará um horizonte de tempo de 20 anos, capturando as principais grandes crises da atualidade e desafiando os modelos a capturarem resultados extremos. Ao aplicar os modelos no período em questão e realizar testes para validar os resultados obtidos pelos mesmos, o presente estudo conclui que tanto o VaR quanto o ES apresentaram resultados satisfatórios para a amostra e sugere que ambos devem ser utilizados de forma complementar e não excludente.Dissertação Um estudo sobre assimetria de informação no seguro de automóvel(2013) Afonso Filho, José MauroO objetivo deste trabalho é verificar a existência de assimetria de informação na carteira de seguro de automóveis uma seguradora com representativa participação no mercado nacional. De acordo com a teoria clássica, a assimetria de informação é identificada pela correlação entre cobertura e risco, condicionalmente às variáveis observadas, pela correlação entre os resíduos das regressões das equações de cobertura e risco. São utilizados dois métodos: par de probits e coeficiente de correlação obtido a partir de um modelo probit bivariado. Pelo critério do par de probits não foi encontrada assimetria de informação. Pelo coeficiente de correlação foi encontrada assimetria de informação e efeito learning. Além dos conceitos consagrados na literatura relativos aos efeitos da assimetria de informação, como risco moral e seleção adversa, são apresentados outros menos citados como propitious selection, heterogeneidade não observada, dependência de estado e efeito learning, bem como são discutidos os métodos de separação dos efeitos de seleção adversa e risco moral e a possibilidade de haver assimetria de informação sem a correlação entre cobertura e risco.Dissertação Modelagem de capital econômico no varejo conforme diretrizes de Basiléia II(2011) Visconti, Marcos FortunatoO presente trabalho aborda a modelagem do capital econômico e de perdas esperadas dando enfoque separado à seus componentes PD, EAD, LGD e M. São propostas diferentes formas de modelagem desses componentes em conformidade ao Novo Acordo de Capital (Basileia II). O cálculo de capital é proposto de acordo com as abordagens IRB Avançada e Fundamental de BCBS (2006), mas também conforme as atuais regulamentações da autoridade monetária do país (BACEN). São propostas técnicas de regressões logísticas assimétricas pouco utilizadas na literatura para a modelagem da componente PD. Para a componente do LGD é utilizada a técnica com distribuição inflacionada (inflated) BEINF, devido ao fato dos dados apresentarem distribuição semi-contínua. As estimativas são utilizadas para o cálculo do capital econômico para pessoa física do segmento varejo e por fim os valores obtidos pelas duas abordagens IRB são comparados.Dissertação Mensuração do risco de liquidez de fluxo de caixa através de uma abordagem estocástica(2010) Moreira, FernandoEste trabalho procura testar a aplicabilidade do modelo quantitativo, com base em uma abordagem estocástica, apresentado por Battaglia, Good & Onorato (2007), para mensuração do risco de liquidez de fluxo de caixa para o mercado brasileiro. Com esse objetivo, foram estimados o Cash Flow at Risk e o Liquidity at Risk de uma carteira fictícia, montada com o objetivo de replicar de forma simplificada o balanço de uma instituição financeira, contendo ativos e passivos reais com diferentes prazos e características de liquidez e associados a diferentes fatores de risco. Os resultados verificados foram satisfatórios, principalmente para o nível de significância de 5%, para o qual o modelo estimado apresentou resultados bastante aderentes aos dados reais observados.Dissertação Crédito imobiliário habitacional no Brasil(2020) Bandeira, Lia MiyukiA concessão de crédito habitacional no Brasil tem trajetória de crescimento de 2008 até 2013, seguida por um período de queda acentuada, se estabilizando em 2017. O presente trabalho tem como objetivo analisar o nível de concessão de crédito habitacional no Brasil no período de 2006 a 2018, com foco no entendimento dos últimos anos do período. Utilizando o modelo de Vetores Autorregressivos (VAR), buscamos entender quais são as possíveis explicações para o volume de concessão desta modalidade de crédito utilizando o nível de preços das garantias atreladas aos empréstimos, o nível de renda da população, o saldo de empregos formais, a taxa de juros, o saldo da poupança, o comprometimento de renda e o nível de endividamento das famílias. Os resultados obtidos apontam para a importância do ambiente macroeconômico, através do seu reflexo sobre o nível de emprego e renda das famílias, assim como das condições do próprio financiamento habitacional, representadas pelo valor das garantias, taxa e funding disponível. Entende-se também que o impacto do crescimento do endividamento das famílias não é significativo na determinação do nível de concessão do crédito habitacional.Dissertação O sentimento do consumidor pode determinar o crescimento da economia?(2019) Barbosa, Rafael Macedo De FreitasEste trabalho tem o objetivo de avaliar se o índice de confiança do consumidor é um bom indicador antecedente da atividade econômica. Através de modelos vetor autorregressivo (VAR), vetor de correção de erros (VEC) e testes de causalidade de Granger é feita uma estimativa empírica da relação causal entre o índice de confiança do consumidor e indicadores de atividade econômica. Em seguida, através da análise do indicador de impulso-resposta, estima-se o efeito temporal que um choque no índice de confiança do consumidor causa na atividade econômica.
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