Mestrado Profissional em Economia
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Resultados da Pesquisa
Dissertação Efeitos da mudança de horário na comunicação do Banco Central nos preços de ativos(2024) Barros, Tárik AsencioEste trabalho tem como objetivo avaliar o impacto das mudanças de horário na comunicação do Banco Central do Brasil (BCB) sobre a volatilidade dos preços de ativos macroeconômicos brasileiros. Para isto, realizamos a captura de todas as comunicações do BCB desde 2000, identificando-se aquelas realizadas em horários diferentes do esperado. Com base em dados históricos de preços de câmbio e taxas de juros, utilizamos a metodologia de Controle Sintético para comparar a volatilidade observada nos ativos em cenários com e sem alterações de horário. Os resultados destacam a relevância de estudar a forma e o momento da comunicação de agentes de política monetária, evidenciando como essas variáveis influenciam a formação de expectativas e o comportamento dos mercados financeiros.Dissertação How does personality influence preferences for ecosystem policies? Evidence from Portugal(2023) Scherf, Niclas DimaComo a personalidade influencia o apoio aos programas de proteção dos Serviços de Ecossistemas Marinhos e Costeiros (MCES)? Para analisar isto, uso um banco de dados representativos da população portuguesa que consiste em preferências declaradas de cidadãos que participaram em um experimento de escolha discreta (DCE) sobre a implementação de programas para a prevenção de vazamento de óleo na região costeira de Portugal. Reduzindo a "personalidade" aos traços de personalidade do modelo de Cinco Fatores (FFM), descubro que alguns traços de fato são significativos para explicar as escolhas de proteção do MCES em Portugal. Os indivíduos com níveis mais altos de Abertura a Experiências e Conscienciosidade têm uma preferência menor pelo status quo, o que significa que são mais favoráveis à implementação de programas de proteção adicionais que incorram em custos adicionais para eles, por exemplo, por meio de impostos. Quanto mais altos os níveis de Agradabilidade dos indivíduos forem, mais forte será a preferência pelo statu quo. A Estabilidade Emocional também está, dependendo da especificação do modelo, prestes a se tornar significativa na explicação da preferência pelo statu quo.Dissertação “Post-Earnings Announcement Drift” no mercado acionário brasileiro: uma análise sob a ótica do comportamento dos investidores.(2024) Alves, Tiago CoutoEste trabalho investiga a ocorrência do fenômeno de “Post-Earnings Announcement Drift” (PEAD) no mercado acionário brasileiro, analisando sua relação com o comportamento dos investidores após os anúncios trimestrais de resultados financeiros. Por meio de uma amostra composta por 3.301 anúncios de 94 empresas que integraram o Ibovespa entre 2012 e 2019, evidenciamos que o PEAD permanece ativo no mercado brasileiro. Desenvolvemos uma métrica mais robusta que o tradicional “Standardized Unexpected Earnings” (SUE) para medir surpresas nos resultados. Essa abordagem utiliza os retornos pós-anúncio ajustados pelo beta de mercado, oferecendo uma mensuração mais precisa, ao captar tanto fatores quantitativos quanto qualitativos e eliminar o impacto de movimentos gerais do mercado. Os resultados demonstram que o PEAD é mais acentuado em empresas de menor capitalização, corroborando estudos anteriores que associam a intensidade do fenômeno a menor liquidez e eficiência informacional das empresas de menor porte. Além disso, identificou-se que investidores pessoa física adotam um comportamento “contrarian”, comprando ações após surpresas negativas e vendendo-as após surpresas positivas. Esse comportamento persiste por dias após os anúncios, atrasando a incorporação das novas informações aos preços e contribuindo para a persistência do PEAD. Os achados reforçam a relevância do PEAD no mercado brasileiro e destacam o impacto do crescente protagonismo de investidores pessoa física na dinâmica do mercado. Concluímos que o fenômeno oferece oportunidades estratégicas para gestores e investidores interessados em explorar ineficiências no mercado acionário brasileiro.Dissertação Como a proximidade entre gestores de fundos de ações, no Brasil, impacta a composição dos portfólios?(2024) Vila, Diogo GonzalezEste estudo investiga a hipótese de que a distância, bem como as mudanças nela, entre os escritórios de gestores de fundos de ações no Brasil, afetam as escolhas de investimento entre os fundos. O objetivo é explorar o potencial impacto da interação social no contexto brasileiro. A análise utiliza dados mensais das carteiras de investimento disponibilizados pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) entre janeiro de 2005 e dezembro de 2022, além de informações cadastrais das respectivas gestoras de recursos. O método aplicado é a regressão com dados em painel, que permitiu identificar evidências estatisticamente significativas de que tanto a proximidade quanto suas alterações têm impactos nas escolhas de investimento entre os fundos. Esses resultados corroboram a literatura existente, alinhando-se aos achados de Hong, Kubik e Stein (2005) e Pool, Stoffman e Yonker (2013), ao mesmo tempo em que adicionam uma nova perspectiva ao introduzir o efeito das mudanças de localização. A pesquisa contribui para o entendimento das dinâmicas comportamentais e espaciais que influenciam o mercado de ações e o comportamento de investidores.Dissertação Distorções nos contratos de DI durante as emissões de LTNs: uma análise do impacto nas taxas dos derivativos(2024) Folster, Rogério MattediOs leilões de Letras do Tesouro Nacional (LTNs) desempenham um papel crítico na gestão da dívida pública brasileira e têm potencial para causar distorções significativas no mercado de contratos de DI futuro. Este estudo investiga como os períodos de leilão de LTNs afetam esses contratos, considerando a possibilidade de distorções nos preços e taxas devido ao alinhamento dos vencimentos entre LTNs e contratos de DI. Além disso, são analisados o impacto da quantidade de títulos emitidos via métrica de risco DV01, introduzindo novas perspectivas sobre os riscos do mercado. Utilizando regressões lineares e métodos de interpolação, o estudo confirmou que contratos de DI vinculados a LTNs mostram maior sensibilidade durante os leilões. Variáveis como quantidade emitida e DV01 foram estatisticamente significativas para explicar distorções, destacando o papel do Tesouro Nacional como tomador de taxas no mercado. Resultados secundários apontaram que contratos não vinculados às LTNs apresentam efeitos reduzidos ou inconsistentes durante os leilões. Essas descobertas reforçam a relevância de estudar o impacto dos leilões no mercado financeiro brasileiro.Dissertação Previsão de falências corporativas no Brasil: Uma abordagem multiperíodo comparando métodos tradicionais e aprendizado de máquina com ênfase nos impactos econômicos(2024) Miranda, Diego Filippe Assis deEsta dissertação investiga a previsão de falências corporativas no Brasil por meio de uma abordagem multiperíodo, comparando métodos tradicionais, como o modelo Z-Score de Altman, a técnicas de aprendizado de máquina, incluindo Random Forest e CatBoost. A análise concentra-se na avaliação da eficácia desses modelos em diferentes horizontes temporais, com ênfase nas métricas estatísticas e nos impactos econômicos associados. Dentre os aspectos econômicos investigados, destacam-se o custo de classificação incorreta, a precificação de crédito e os efeitos no valor alavancado das empresas. Além disso, o trabalho destaca a importância de adaptar técnicas preditivas ao contexto brasileiro, que é caracterizado pela escassez de dados financeiros robustos e por desafios específicos ao ambiente econômico local. Os resultados evidenciam que os modelos de aprendizado de máquina não apenas superam os métodos tradicionais em termos de precisão preditiva, mas também apresentam potencial para aprimorar a tomada de decisões estratégicas, mitigar riscos financeiros e aumentar o valor das empresas no longo prazo.Dissertação Prêmio de risco de crédito em ativos de mercados emergentes(2024) Antonio, Mateus Ceron LollatoEste trabalho tem como objetivo analisar o prêmio de risco de crédito em títulos de dívida corporativa e soberana de mercados emergentes. A metodologia baseia-se nos retornos excedentes realizados desses ativos para identificar a presença do prêmio de risco, conforme a abordagem de Asvanunt e Richardson (2016). Inicialmente, ao constatar a existência de um retorno excedente positivo, o estudo busca verificar se esse prêmio é adicional em relação aos ativos tradicionais, utilizando o modelo de carteira de Markowitz, como proposto por Asvanunt e Richardson (2016). Posteriormente, examina-se outras classes de ativos com maior correlação com títulos de dívida corporativa e soberana de mercados emergentes. Os resultados confirmam a presença do prêmio de risco de crédito nesses ativos.Dissertação Dinâmicas de política monetária em contextos de alta pobreza e endividamento: Uma análise multinacional(2024) Hirschfelder, Jean ChristopheEsta dissertação investiga a interação entre a política monetária e a vulnerabilidade econômica, focando-se na dinâmica de endividamento e pobreza em contextos de alta fragilidade social. Através de uma análise multinacional robusta, o estudo quantifica os efeitos das taxas de juros sobre o consumo em economias caracterizadas por elevados níveis de pobreza e endividamento. Utilizando dados de 54 países e adotando uma metodologia de regressão de painel, o trabalho busca preencher uma lacuna significativa na literatura econômica, que frequentemente se concentra nos Estados Unidos, e em países desenvolvidos. O ponto central da análise reside na hipótese de que o endividamento familiar e a pobreza exacerbam a sensibilidade ao consumo frente a mudanças nas políticas de taxa de juros. Esta hipótese é testada através de interações complexas entre a dívida das famílias, as taxas de juros reais e a proporção da população vivendo abaixo da linha de pobreza. Apesar dos resultados terem sido insuficientes para comprovar a hipótese central da tese, a revisão bibliográfica, junto a metodologia empregada e potenciais melhorias sugeridas, podem servir de base para novos estudos sobre o tema.Dissertação Lei da Liberdade Econômica e empreendedorismo: o impacto da dispensa de alvarás na abertura de empresas(2024) Camara, Douglas Henrique GonsalesEste estudo analisa o impacto da Lei da Liberdade Econômica (LLE) de 2019 na abertura de pequenos negócios no estado de São Paulo, com foco na dispensa de alvarás para atividades econômicas de baixo risco. Utilizando dados de 2018 a 2023 e métodos de Diferenças em Diferenças (DiD) tradicionais e dinâmicas, foram avaliados os efeitos tanto da regulamentação federal quanto das implementações da lei pelos municípios. Os resultados não identificaram impactos significativos na abertura de empresas em nenhuma das esferas analisadas. A análise sugere que a dispensa de alvarás, isoladamente, não é suficiente para estimular o empreendedorismo, sendo necessário considerar outros fatores estruturais e institucionais. O estudo contribui para a literatura sobre desburocratização e fornece subsídios para o aprimoramento de políticas públicas voltadas ao estímulo do empreendedorismo e à redução de barreiras de entrada.Dissertação Prêmio de risco na volatilidade implícita em opções do índice IBOVESPA(2024) Giosa, Gabriel FrançosoEsta dissertação de Mestrado Profissional em Economia investiga o prêmio de risco associado à volatilidade implícita de opções do Índice IBOVESPA, utilizando uma base de dados abrangente fornecida pela B3. O objetivo principal é identificar e quantificar o prêmio de risco ao comparar a volatilidade implícita com a volatilidade realizada, analisando como essa diferença reflete as expectativas e a percepção de risco dos investidores no mercado financeiro brasileiro. A metodologia empregada neste estudo inclui a aplicação de três estratégias distintas de negociação de opções, todas baseadas na combinação da venda de opções de venda (puts) com a venda do índice futuro, de forma a manter uma posição delta neutra. As estratégias diferem entre si na seleção das opções utilizadas, classificadas como: 5% fora do dinheiro (OTM), no dinheiro (ATM) e 5% dentro do dinheiro (ITM). Foram conduzidos testes estatísticos robustos, incluindo testes t, para avaliar o desempenho absoluto e relativo das estratégias em comparação a benchmarks amplamente reconhecidos, como a carteira eficiente e o CDI. Os resultados revelaram que a Estratégia 1 (5% OTM) apresentou retornos absolutos positivos e estatisticamente significativos. No entanto, nenhuma das estratégias investigadas superou os benchmarks em termos relativos. Assim, embora os achados confirmem a existência de um prêmio de risco relacionado à volatilidade implícita, as estratégias analisadas demonstraram baixa competitividade para investidores com objetivos de superar índices de referência. Por fim, o estudo sugere oportunidades para investigações futuras, incluindo a análise do impacto de margens e a avaliação de estratégias alternativas, como a put sintética.