Graduação em Economia
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Trabalho de Conclusão de Curso Oferta Pública Inicial (IPO) de ações no Brasil: uma análise dos retornos e precificação das ofertas(2020) Abduch Neto, Antonio JoséO mercado financeiro brasileiro vem crescendo fortemente nos últimos anos, com forte entrada das pessoas físicas e aumento do número de empresas abrindo capital na bolsa de valores, sendo essa uma alternativa para empresas captarem recursos, invés de tomarem novas dívidas. Esse trabalho busca analisar um tema recorrente em estudos que é a precificação e o desempenho dos IPO’s (Ofertas Públicas Iniciais), querendo analisar se há retornos anormais dessas ofertas no dia da oferta (short run returns) e ao longo dos anos (long run returns), tomando como base a hipótese de eficiência de mercado, mas focando nas ofertas realizadas no Brasil na década de 2010. Para essa análise usará o múltiplo P/L para verificar algum tipo de subvalorização ou sobrevalorização da oferta em relação aos múltiplos do setor, também utilizará o cálculo do beta do modelo CAPM e o retorno esperado para ação no momento da oferta para avaliar se a ela apresentou desempenho acima do mercado no horizonte temporal de 5 anos. Dessa forma, realizar-se-á a aprimoração de estudos já existentes, usando recomendações de outros estudos e utilizando um horizonte temporal diferente deles.Trabalho de Conclusão de Curso O múltiplo preço/lucro: um estudo sobre seus fundamentos(2008) Campos, Ana Carolina RachmanOs múltiplos dependem de alguns fundamentos. No caso deste estudo foi observado o múltiplo preço/lucro que depende de risco, crescimento e dividendos. Como proxy para esses fundamentos foi utilizado o beta, o crescimento da receita e a razão de payout. O objetivo foi testar se existe algum setor que depende mais de um fundamento ou outro e, se em algum setor, este múltiplo não é uma boa medida. O período de dados utilizado foi de maio de 2006 a maio de 2008, com periodicidade mensal; pois se fosse optado por utilizar dados anuais, teríamos poucas observações dentro de cada setor. Depois de um filtro, foram rodados nove modelos setoriais e um modelo com todos os setores. A conclusão encontrada foi de que realmente há diferença entre os fundamentos por setor. O fundamento que mais influencia todos os setores é a razão de payout.Trabalho de Conclusão de Curso Ativos intangíveis: estudo sobre eficiência na utilização do capital intelectual e aplicação do modelo de Pulic – VAIC(2009) Gutierrez, Vinícius AndradeTendo como motivação as teorias que destacam a importância dos ativos intangíveis na criação de valor de uma instituição por meio de suas atividades, essa dissertação tem como objetivo conceituar os ativos intangíveis e analisar de forma empírica essa hipótese. O foco do presente trabalho será a classe de ativos intangíveis denominada de capital intelectual. Para tanto, o estudo recorre a um modelo capaz de mensurar o nível de eficiência do capital intelectual. Após determinar esse nível, um modelo econométrico foi utilizado para comprovar a aderência entre a teoria acerca do capital intelectual e sua contrapartida na precificação das ações na Bolsa de Valores de São Paulo (BovespaTrabalho de Conclusão de Curso Estudo sobre múltiplos e determinantes do price-to-book-value(2009) Albuquerque, Pedro Vieira Lima deDiversas metodologias de avaliação são utilizadas pelos agentes do mercado financeiro, sendo a de múltiplos uma das mais disseminadas. Este estudo tem o intuito de avaliar os impactos de variáveis financeiras e setores de atuação, no resultado do múltiplo PBV, fundamentado a partir de aspectos internos das companhias, definido pelo mercado do Brasil e dos EUA. A amostra foi coletada trimestralmente ao longo dos anos de 2005 a 2008. Ao final do trabalho é possível concluir de que maneira cada variável impacta no PBV para os diferentes mercados. Como metodologia de estimação será utilizada regressões em Painel.Trabalho de Conclusão de Curso O múltiplo Ev/Ebitda: um estudo sobre seus fundamentos em empresas brasileiras(2009) Avila, Guilherme LopesO múltiplo EV/EBITDA pode ser estimado através de seus fundamentos. Este estudo busca estimar o EV/EBITDA como dependente do risco, crescimento, alíquota de imposto e taxa de re-investimento. Os fundamentos foram obtidos utilizando-se o beta, o crescimento da receita, a alíquota de imposto de renda, a depreciação e amortização, o investimento, a variação no capital de giro e o EBITDA. O objetivo deste estudo é testar a relação desse múltiplo com seus fundamentos e verificar se a relação é significante. O período de dados utilizado foi de setembro de 2005 a setembro de 2008, com periodicidade trimestral.Trabalho de Conclusão de Curso Um estudo sobre o múltiplo preço/lucro e os seus fundamentos(2014) Levin, AriehO objetivo desta monografia é analisar o método de avaliação de empresas feito por meio do múltiplo preço/lucro, estabelecendo um paralelo com a avaliação por meio dos fluxos de caixa descontados. Para tanto, foram estudados os fundamentos deste múltiplo e as variáveis que o impactam, sendo esses o risco, a expectativa de crescimento, e a capacidade de geração de fluxos de caixa de uma empresa. Com o intuito de testar se tais determinantes são capazes de explicar as diferenças existentes nos múltiplos das empresas brasileiras, regrediu-se um modelo econometrico, utilizando dados em painéis das empresas listadas na Bovespa e estabelecendo uma distinção setorial. O período adotado no estudo recobre o inicio de 2008 até o terceiro trimestre de 2013 e contemplou um universo total de 66 empresas. O payout foi a única variável que se mostrou significante em todas as regressões, independente do setor, assumindo um valor positivo. O beta, proxy para a variável de risco das empresas, também apresentou significância em algumas regressões, assumindo, na maioria dos casos, um valor negativo que está de acordo com a teoria. Por outro lado, a variável que representa a expectativa de crescimento das empresas não se mostrou significativa em nenhuma das regressões realizadas neste estudo. A principal conclusão do estudo é que os múltiplos das empresas reagem aos seus fundamentos (Payout, Risco, Expectativa de crescimento) de diferentes formas e intensidades, dependendo do setor de atuação, do \ estágio de maturação e de outros fatores específicos de cada empresa.Trabalho de Conclusão de Curso Estimação do custo de capital do acionista de companhias de capital fechado no Brasil(2010) Borges, Tarcísio José Luzes Borges eA estimação adequada do custo de capital do acionista é crucial no processo de avaliação de empresas. No entanto, a falta de informações públicas para companhias de capital fechado é um gargalo que permite a arbitrariedade. O melhor entendimento das variáveis que determinam o custo de capital do acionista bem como os melhores estimadores para casos específicos de ineficiência podem contribuir para uma avaliação cientificamente embasada. Este trabalho faz uma análise das principais metodologias propostas pela comunidade científica a fim de encontrar a melhor forma de estimar o custo de capital para o acionista de companhias fechadas no Brasil. Para isso, além da revisão literária, é proposto um modelo de estimação do componente de sensibilidade ao risco sistemático (beta) através de seus fundamentos. Os resultados mostram que o uso de variáveis dummies setoriais, apesar de apresentarem coeficientes intuitivos, eles não são estatisticamente significativos. O uso de metodologias econométricas mais avançadas pode apresentar melhores resultado.Trabalho de Conclusão de Curso Avaliação de Betas por fundamentos: análise do setor elétrico para empresas da américa latina(2010) Slamovitz, SebastiánEste trabalho procura calcular o beta de ações de empresas do setor elétrico na América Latina através dos fundamentos da empresa. A metodologia utilizada neste trabalho é uma regressão com pooling de série de tempo e crosssection, sendo a variável independente os betas estimados para as empresas do setor elétrico da América Latina e as variáveis explicativas os fundamentos econômicos e financeiros. Os resultados indicam que alavancagem financeira, alavancagem operacional, tamanho, país de origem e subsetor de atuação exercem influência no custo de capital próprio, conforme esperado pela literatura existente.Trabalho de Conclusão de Curso Principais determinantes da estrutura de capital: análise de empresas brasileiras dos setores de construção civil e energia elétrica(2010) Kliestinec, Caio César BettiEste trabalho tem como objetivo principal identificar, através da análise em painel, quais são os principais determinantes da estrutura de capital das empresas brasileiras de capital aberto dos setores de construção civil e energia elétrica durante os anos de 2007 a 2009. Os cinco atributos analisados foram: controle acionário, tamanho, lucratividade, proporção do ativo fixo e oportunidades de crescimento. Pode-se concluir que os atributos oportunidades de crescimento através da variável oportunidades de crescimento e o atributo proporção do ativo fixo foram os que se demonstraram mais relevantes na determinação do nível de endividamento, sendo significantes na maioria das regressões, mesmo não apresentando a relação esperada com a variável resposta.Trabalho de Conclusão de Curso Análise das políticas de dividendo adotadas pelas empresas no Brasil(2011) Alves, Thiago RoloNeste estudo, foram analisados empiricamente os fatores determinantes da política de distribuição de lucros das empresas brasileiras, tendo dois objetivos centrais: encontrar evidências que mostram os principais fatores que levam as empresas a distribuírem mais ou menos lucros e testar empiricamente as principais teorias sobre dividendos. A amostra foi composta pelas empresas listadas na Bolsa de Valores de São Paulo no período de 2002 a 2007. Encontrou-se fortes evidências que suportam as teorias a cerca dos custos de transação e estabilidade na distribuição de lucros. Provou-se que empresas maiores, menos voláteis, menos arriscadas e que possuem estabilidade na distribuição de lucros são as empresas mais propensas a maiores distribuições de lucros.