Graduação em Economia
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Trabalho de Conclusão de Curso Seleção de portfólio e investimentos socialmente responsáveis: uma aplicação aos ativos americanos(2020) Gama, Guilherme Ribeiro daVem se tornando cada vez mais popular dentro do universo dos investimentos, pautas relacionadas aos investimentos socialmente responsáveis. Além dos fatores tradicionais de risco e retorno, cada vez mais os impactos positivos e negativos sócio ambientais e de governança – ESG (Environmental, Social and Governance) – tem sido incorporados na decisão de investimento. Entretanto, a literatura de finanças ainda é inconclusiva sobre a existência de um trade-ff entre sustentabilidade e retorno ajustado ao risco, ou seja, se a incorporação de sustentabilidade nas aplicações financeiras implicará num retorno ajustado aos riscos de mercado mais baixo. Ao longo desse processo, cada vez mais o ESG é tratado como sendo um fator de risco. Alguns afirmam que isso se dá pelo fato de que a redução de externalidades negativas atreladas à fatores sócio ambientais e de governança mitiga riscos de longo prazo da companhia. Por outro lado, há uma visão de que o crescimento da preocupação de investidores, consumidores e dos governos sobre essas pautas implica em um movimento de penalização de empresas com práticas menos sustentáveis, o que faz com que boas práticas ESG minimizem os riscos de penalização. O objetivo do presente trabalho é testar essa questão no ambiente americano. Para isso foram analisadas séries de retorno das ações presentes no índice S&P100, entre janeiro de 2015 e outubro de 2020. Utilizou-se como medida de sustentabilidade o rating ESG do Sustainalytics, e o retorno ajustado ao risco foi estimado através do modelo de Carhart (1997). O artigo encontrou uma relação positiva entre a proxy ESG e o retorno das ações analisadas, em boa parte dos modelos propostos. Quando feito o modelo de fator de risco, o artigo não encontrou resultados estatisticamente significantes que permitissem tomar conclusões sobre a relação do ESG com o retorno ajustado ao risco.Trabalho de Conclusão de Curso O impacto da crise de 2008 no desempenho da sustentabilidade empresarial no mercado brasileiro(2012) Araki, Yuri TobiasEste trabalho propõe demonstrar como o investimento em Sustentabilidade Empresarial afeta o valor da empresa, em termos de desempenho econômico. O modelo utilizado se baseia no estudo empírico feito por Rossi (2008), que analisou as empresas não financeiras listadas na Bolsa de Valores de São Paulo, com o intuito de descobrir o impacto do investimento socialmente responsável no valor da empresa. De forma adicional, este estudo busca analisar comparativamente a proporção do impacto da crise de 2008 sob o valor das empresas que investem em Sustentabilidade Empresarial, em relação às empresas que não investem em Sustentabilidade Empresarial. As empresas analisadas foram aquelas não financeiras que tinham suas ações listadas na Bolsa de Valores de São Paulo, incluindo aquelas que são anualmente listadas no Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), sendo essas últimas, portanto, nosso espaço amostral de empresas que adotam investimentos socialmente responsáveis. Vale ressaltar que para tal estudo foi utilizado o Q de Tobin como uma proxy para o valor da empresa e que os testes foram realizados em Painéis e Mínimos Quadrados Ordinários Agrupados. Os resultados obtidos corroboram com o trabalho de Rossi (2008) mostrando que a adoção de políticas de sustentabilidade aumenta o valor da empresa. Além disso, as análises demonstraram que a adoção de políticas de investimentos em Sustentabilidade Empresarial pode ser considerada um fator redutor do impacto da crise econômica global de 2008 no valor das empresas, o que leva a concluir que as empresas brasileiras que investem em sustentabilidade, especificadamente as listadas no ISE, têm conseguido adicionar valor por meio de redução de custos e alavancagem de novas oportunidades de negócios, bem como têm conseguido reduzir riscos através de uma postura estratégica em relação aos investimentos socialmente responsáveis.