Trabalho de Conclusão de Curso | Graduação

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Estudo de eventos: o uso de informação privilegiada em operações de fusão e aquisição de empresas brasileiras entre os anos de 1995 e 2008
(2008) Goldstein, Conrad Nathan
Este estudo analisa o uso de informação privilegiada no mercado brasileiro. Objetiva-se testar se houve ação de insiders e ganho anormal nas operações de fusão e aquisição no Brasil. Por meio de um estudo de eventos, serão coletadas as operações de fusões e aquisições entre os anos de 1995 e 2008 que envolva no mínimo uma empresa brasileira de capital aberto e com ação cotada na Bovespa. Serão elaboradas 10 amostras, segregando o banco de dados em empresas adquiridas e adquirentes e diferenciando ações ordinárias e preferenciais. Ademais, será feita uma análise específica para operações que aconteceram antes e depois de 2002. O intuito desta segregação é justamente tentar entender se ações ordinárias e preferenciais de empresas compradas e compradoras tem um comportamento diferenciado e examinar se a partir de 2002, ano marcado pela emissão da instrução 358 da Comissão de Valores Mobiliários, há alguma mudança significativa neste cenário. Verifica-se Retorno Anormal Acumulado médio significantemente diferente de zero em todas as amostras.
Análise do impacto dos fundos de private equity e venture capital no rendimento de longo prazo de IPOs no Brasil
(2013) Pinto, Lucas Vinicius Silva
Este trabalho analisa o impacto de longo prazo de fundos de prite equity e venture capital nas empresas que realizam IPO. Conclui-se que o desempenho dessas empresas é superior às demais quando se observa um horizonte de um e dois anos após a abertura do capital. No entanto, não há evidências de que o mesmo ocorra para horizonte de três anos. Se atribui a esse desempenho superior experiência relevante dos gestores desses fundos em conduzir esse tipo de operação, o que impacta fortemente o desempenho das empresas em horizontes mais curtos mas deixa de ser relevante com o passar do tempo.
Variáveis macroeconômicas explicam as ondas de fusões e aquisições?
(2015) Moraes, Sebastião Casiano Campos Rodrigues de
O intuito deste trabalho é investigar a existência ondas de Fusões e Aquisições (F&A) no mercado brasileiro e se variáveis macroeconômicas explicam tais ondas. Para isso, associou-se desde o início da década de 1994, já com liberalização do mercado doméstico, estabilidade inflacionária e flexibilização do câmbio, até 2015, ciclos de altas e baixas dessas atividades. O desempenho de variáveis macroeconômicas, ainda, evidencia correlações para a performance desses períodos no fechamento de deals. Para tais conclusões é utilizado um estudo econométrico por meio de determinantes explicativas como Ibovespa, índice de confiança do consumidor, índice de confiança do empresário industrial, EMBI+Risco, PIB, taxa de câmbio, taxa de juros externa – Federal Funds e Formação Bruta de Capital Fixo, as quais influenciam no curto e no longo prazo o volume de transações ao longo do período ilustrado.
An investigation of partial-adjustment of private equity backed IPOs in Brazil
(2015) Otero, Marcelo Luzzati
A influência de fundos de private equity nos desempenhos dos retornos de IPOs brasileiros
(2015) Moraes, Laura Rodine
Este trabalho tem como principal objetivo verificar se IPOs brasileiros de empresas que tiveram aporte de fundos de Private Equity tiveram desempenho superior aos IPOs de empresas sem aporte de tais fundos. Os fundos de Private Equity gerenciam as companhias investidas visando alavancar seus desempenhos. As empresas normalmente apresentam grande potencial de crescimento e os fundos representam uma oportunidade para melhorar a gestão e a governança. O Brasil apresentou forte expansão desse tipo de atividade financeira no período pré-crise de 2008, entre os anos de 2004 a 2008. De posse desta amostra, a seguir foi avaliado como foram as performances dos IPOs para assim poder compará-los. Diferentemente de outros estudos, foi utilizado um benchmark comparável em risco para cada IPO, aumentando-se a robustez dos testes anteriores. Os resultados mostram que a amostra com Private Equity teve retornos anormais acumulados superiores, permitindo assim inferir que esse tipo de atividade financeira é eficaz.
Comparação de desempenho de private equity e venture capital com equivalentes negociados em bolsa
(2015) Rodrigues, Daniel Gomes
Operações de Private Equity (PE) e Venture Capital (VC) envolvem uma postura ativa de gestão de investimentos por parte dos fundos e prazos longos de maturação desses negócios. A partir de mudanças na estrutura operacional e de governança das companhias investidas os gestores buscam maximizar o valor de suas participações. Dessa forma, esse trabalho objetiva verificar se os esforços dos fundos são capazes de gerar, consistentemente, retornos superiores a investimentos no mercado de ações brasileiro. Para isso, será utilizada uma base de dados privada construída a partir de uma parceria entre o Insper Instituto de Ensino e Pesquisa e a Spectra Investimentos. A partir da metodologia do Public Market Equivalent (PME) verificou-se que apenas os fundos de private equity entre os anos de 2001 e 2014 apresentaram rentabilidade superior ao mercado de capitais.
Uma comparação entre a crise do subprime e as crises de 1929 e 1987: causas e lições
(2008) Carvalho, Adriano Ortega
O objetivo deste trabalho é realizar uma comparação entre a atual crise do mercado, chamada de subprime, com as crises de 1929 e 1987. Para isso primeiro é apresentado um modelo que descreve a dinâmica das crises econômicas. Em seguida os períodos são estudados em detalhe separadamente. Por fim é feita uma comparação direta entre as crises, considerando algumas variáveis. É realizada uma breve previsão sobre como a crise do subprime deve se desenrolar. A conclusão reafirma a dinâmica de uma crise acentuando a questão do crédito como causa e do atuação dos bancos centrais como solução para as crises.
A relação entre participação de fundos de private equity e venture capital e governança corporativa nas empresas brasileiras de capital aberto
(2009) Bichuette, Renata Andrade
Este estudo tem por objetivo investigar a relação entre e governança corporativa, sob a ótica da composição do conselho de administração. Especificamente, o propósito é verificar se as empresas financiadas que tiveram aporte de fundos de private equity e venture capital apresentavam no momento do IPO melhores padrões de governança corporativa do que as restantes. A amostra utilizada é composta por 110 empresas que fizeram abertura de capital na BOVESPA no período de janeiro de 2004 à dezembro de 2008. Foi analisada a composição do conselho de administração no que diz respeito à quantidade relativa de membros internos, externos e instrumentais. Os resultados encontrados mostram que conselhos de administração de empresas financiadas por PE/VC tem maior proporção de membros externos e menor proporção de membros internos em relação as empresas que não tiveram esse tipo de investimento,e portanto, possuem conselhos de administração considerados mais independentes e com melhores práticas de governança. Ainda, foi testada a independência dos cargos CEO/Presidente do Conselho para empresas com e sem investimento de private equity e venture capital. Todavia, a presença de fundos PE/VC não foi significativa para explicar a dualidade CEO/Presidente do Conselho.
Governança corporativa e o valor agregado ao acionista no ano de 2008
(2009) Cidale, Piero
Este estudo examina a relação, em 2008, entre nível das práticas de Governança Corporativa de empresas brasileiras e valor da firma, através da construção do índice de Governança Corporativa para uma amostra de empresas financeiras e não-financeiras listadas na Bolsa de Valores de São Paulo. Os resultados empíricos confirmam um aumento no nível das práticas de Governança Corporativa, causado pela evolução em todas as dimensões da Governança e pelo grande número de firmas que se listaram ao Novo Mercado da Bovespa. Utilizando métodos econométricos, os resultados mostram uma associação negativa entre valor da empresa e práticas de Governança Corporativa, indicando que, diferentemente de outros artigos realizados para anos anteriores, melhores práticas de Governança Corporativa não criam valor para a firma no ano de 2008.
Utilizando a teoria de opções na análise de risco de crédito
(2009) Souza, Leandro da Silva e
Este trabalho estima a probabilidade de inadimplência de empresas brasileiras com ações negociadas na Bovespa e que possuam ratings de crédito em escala nacional por pelo menos uma das três grandes agências de ratings: Moody’s, Standard&Poor’s e Fitch. Foram utilizados dois modelos para esta estimação, o modelo de Merton (1974), baseado no modelo de Black e Scholes (1973) e, o modelo de primeira passagem no tempo de Leland e Toft (1996). Os resultados foram comparados entre si, com os ratings das agências, e com alguns trabalhos realizados anteriormente de estimação de probabilidade de inadimplência com base no mercado acionário para o mercado brasileiro. Na maioria dos casos não houve aderência entre os resultados encontrados com os ratings das agências, como também com os trabalhos realizados anteriormente.

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