Trabalho de Conclusão de Curso | Graduação

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Dominância fiscal no Brasil: discussão acerca da adequação do modelo de Blanchard no ano de 2019
(2019) Albuquerque, Marina Cavalcanti
Este estudo discute a aplicabilidade do modelo de dominância fiscal proposto por Blanchard, em 2003, no período atual. Além disso, avalia se em um diferente contexto econômico do qual vigorava no ano do estudo original, o modelo em questão é adequado. Ademais, são criticados pontos não abordados pelo autor, mas considerados relevantes, como a ótica da demanda agregada e os diferentes níveis de risco de default para diferentes níveis de endividamento externo, o qual Blanchard trata como estável durante todo o trabalho.
Risco e retorno de um portfólio de opções
(2019) Leal Filho, João Batista
As opções de compra e venda são um dos tipos de derivativos mais comercializados atualmente. A relação entre risco e retorno de ações ou de uma carteira de ações têm sido estudada com profundidade, no entanto, essa mesma relação para uma opção e para uma carteira desses derivativos ainda é pouco estabelecida. Este trabalho se propõe a apro fundar esse tema. Para isso, utilizamos a metodologia publicada por Faias e Santa-Clara (2011) para a construção de um porfólio de opções de compra e venda das ações ordinárias da Eletrobrás S.A. A principal vantagem desse método é que não é baseado em uma distribuição de probabilidade, mas em simulações bootstrap. Com essa ideia, simulamos o retorno esperado das opções com um mês para o vencimento. Encontramos que, de acordo com os índices de Sharpe, o investidor deveria investir em um portfólio de opções ao invés de investir no ativo objeto.
Política fiscal e monetária: dominância fiscal e taxas de juros
(2018) Freitas, Fabrício Carneiro de
A busca pela estabilidade dos preços é prioridade dos líderes econômicos do Brasil desde a década de 50, início do cruzeiro. Foram tentadas inúmeras políticas de transição de moeda, porém a herança inflacionária sempre aparecia. Em 1994, deu-se início à implementação de uma nova moeda, o real. O Real visava quebrar a trajetória inflacionária da economia brasileira e, com isso, implementou-se o regime de metas de inflação. Este trabalho busca entender o funcionamento e eficácia dos instrumentos de controle de inflação e, com isso, compreender a estratégia utilizada pelo Brasil para atingir as metas pré-estabelecidas e enxergar como elas podem impactar a saúde fiscal da economia.
Análise de interações entre variáveis macroeconômicas e o Ibovespa
(2017) Soares Neto, Érico
O principal objetivo deste estudo é verificar as possíveis relações de causalidade e cointegração entre um grupo de variáveis macroeconômicas e o desempenho do Índice Bovespa (Ibovespa). Para isso, serão analisadas variáveis como a taxa de câmbio (R$/US$), a taxa básica de juros (Selic), a taxa de inflação (IPCA) e o risco-país (EMBI+) cruzadas com o comportamento do Ibovespa, capturado pelo valor de seu fechamento diário. O intervalo de tempo a ser analisado será de Janeiro de 1996 até Dezembro de 2016. Por se tratar de uma série temporal, o modelo econométrico utilizado será o vetor autorregressivo (VAR). A partir dele, serão feitos os seguintes testes: teste de Engle-Granger para medir previsibilidade, a função de resposta ao impulso que pode servir como um exercício de estática comparativa e, por fim, uma análise da decomposição da variância.
Estrutura a termo da taxa de juros e fatores macroeconômicos
(2016) Felippo, Luiz Paulo de
Este trabalho estuda como os fatores macroeconômicos afetam a estrutura a termo da taxa de juros (ETTJ). A fim de entender essa interação, utilizou-se de uma análise de componentes principais (ACP) e os resultados revelaram que três fatores já são o suficientes para capturar mais de 98% da variabilidade da curva de juros. Após essa etapa, fez-se um estudo sobre a interação entre esses fatores latentes encontrados e as variáveis macroeconômicas, identificando para cada um dos componentes principais um fator macroeconômico correspondente.
O programa de compra de ativos do federal reserve bank e o efeito na curva de juros de longo prazo dos Estados Unidos
(2016) Bertucci, Guilherme Weber
Este trabalho busca avaliar o efeito da política monetária de Quantitative Easing do Federal Reserve Bank na taxa de juros de longo prazo dos Estados Unidos. Para entender isso, é utilizado um modelo que explica a variação do term premium em títulos de 10 anos através de séries temporais. Como variáveis explicativas, são usados indicadores do ciclo econômico, de incerteza e referentes à oferta de títulos públicos. O trabalho conclui que o programa de compra de ativos foi bem sucedido em reduzir o term premium. É observada uma redução de 84 pontos base que se refere ao programa inteiro.
Teoria moderna de portfólio aplicada ao mercado brasileiro: Markowitz vs diversificação ingênua
(2015) Alves, Luiz Henrique Leal Rodrigues
O presente estudo busca analisar a performance do modelo de Markowitz (1952) frente à diversificação ingênua no mercado brasileiro. Com esse intuito, foram construídas três carteiras de ativos de risco ótimas de Markowitz com ações brasileiras, mudando de uma carteira para outra somente as quantidades de ativos “disponíveis”. Isto foi feito para compreender como a ponderação do procedimento matemático vai se comportando frente a ponderação atribuída à diversificação ingênua conforme o aumento do número de ativos e pôde ser visto que não existe nenhum tipo de semelhança atribuída as ponderações das carteiras conforme o número de ativos aumenta. Ademais, pode ser observado que os rendimentos dessas carteiras que utilizam a teoria moderna de portfólio obtêm um desempenho inferior frente a uma estratégia de diversificação ingênua, a estratégia de diversificação mais simples possível, conforme o número de ativos “disponíveis” vai aumentando. E para comparação de resultados buscou-se utilizar como parâmetro de rendimento o Índice de Sharpe (1966), entretanto os retornos de todas as carteiras com os dados fora da amostra apresentaram Índice de Sharpe negativo inviabilizando qualquer tipo de comparação, então como alternativa como parâmetro de desempenho utilizou-se a Razão da Informação.
Mudanças de rating e o impacto no preço das ações
(2015) Baraccat, Bruno Borges
O objetivo deste trabalho é analisar o impacto que mudanças no rating de crédito têm no retorno de longo prazo das ações de empresas brasileiras. Para fazê-lo, é conduzido um estudo de eventos que mensura como a bolsa de valores do Brasil reage a elevações e rebaixamentos de rating pela Moody’s e S&P. A metodologia utilizada busca incorporar ajustes apontados por outros autores para mitigar vieses presentes em modelos prévios da literatura, para essencialmente verificar a significância do retorno anormal. A existência de retorno anormal implica que este evento carrega nova informação relevante, contestando a hipótese de eficiência de mercado.
O ouro como instrumento de proteção ao investidor brasileiro
(2015) Pedroso, André Pini
Através de evidências empíricas da economia brasileira, este trabalho procura investigar como o ouro pode funcionar como alternativa para os investidores domésticos se protegerem da desvalorização do real, em termos de moedas estrangeiras (através de variações nas taxas nominais de câmbio) e em termos de bens domésticos (como consequência do processo inflacionário) em um horizonte mensal. Estende-se essa análise para o longo prazo utilizando o conceito de variáveis cointegradas. Ainda, é estudada a sensibilidade de retornos em ouro ao desempenho do mercado de ações brasileiro através de estimações para o parâmetro beta do Modelo de Precificação de Ativos de Capital (CAPM). São examinados, também, momentos de crise do mercado para se entender como os retornos em reais de investimentos em ouro se comportam em relação ao mercado nessas situações específicas. Este estudo conclui que, apesar de proteger aqueles que investem no mercado de ações brasileiro (exceto em períodos de grandes crises do mercado), investimentos em ouro não parecem trazer remuneração adicional frente ao processo inflacionário e a desvalorizações cambiais em um horizonte mensal. A análise de longo prazo também não traz evidências favoráveis a uma suposta proteção a esses fatores macroeconômicos.
Os determinantes da estrutura de capital
(2015) Costa, Pedro Augusto Nehmi
Este trabalho visa analisar de forma conjunta a aplicação empírica das principais vertentes teóricas (Trade-off e Pecking Order) acerca dos determinantes da estrutura de capital adotada pelas empresas. Para verificar esta interação, este trabalho se utilizará de um vetor autorregressivo (VAR) como modelagem com o intuito de verificar quais variáveis são mais responsáveis pela variação do endividamento adotado pelas principais empresas brasileiras dos setores de metalurgia, construção civil, indústria química, petróleo e combustíveis e papel e celulose ao longo do tempo. Este trabalho conclui que ambas as teorias confirmaram sua pertinência teórica através de evidências empíricas de naturezas distintas, nas quais a teoria de Trade-off se demonstrou responsável por alterações mais persistentes e de longo prazo sob o comportamento da variação do endividamento, enquanto a teoria de Pecking Order se demonstrou impactam o comportamento da variação do endividamento de forma instantânea e transitória no curto prazo.

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