Dissertação de Mestrado
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Dissertação Fundos 130/30 funcionariam no Brasil?(2009) Fontenele, André NogueiraNesse trabalho simulamos um processo mensal de seleção de ações brasileiras entre fev-2001 e fev-2009, usando como base o trabalho de Lo e Patel (2008), com duas intenções. Primeiramente, queremos identificar se o processo consegue superar o benchmark usado (Ibovespa) quando submetido a principal restrição dos fundos mútuos de ações: a venda de ações a descoberto. Num segundo momento, queremos analisar os resultados do processo quando afrouxamos a restrição a vendas a descoberto, permitindo que a carteira tenha expansões da mesma classe que os fundos tipo 130/30, já populares em outros países. A primeira conclusão que chegamos é que o processo quantitativo consegue melhor desempenho que o Ibovespa quando submetido a todas as quatro formas testadas: sem vendas a descoberto e extensões ativas 130/30, 110/10 e 120/20, sendo essa última considerada mais adequada à realidade brasileira de um benchmark com menor número de ações e de alto custo de vendas a descoberto. Também concluímos que as carteiras com extensão long-short desempenhariam melhor que a carteira sem venda à descoberto. Em especial, a extensão 120/20, considerandose os devidos custos, com beta igual a 1 além de giro e risco ativo compatíveis com um fundo mútuo ativo teria um desempenho anual 4,9% superior ao Ibovespa e 1,6% superior a carteira sem vendas à descoberto no período analisado. O retorno em excesso ao Ibovespa mensal dessa estratégia apresenta média superior a zero com 95% de confiança.Dissertação Poupança precaucional no Brasil: uma análise com microdados da POF(2010) Freitas, Paulo GomesO objetivo deste trabalho é testar a existência de poupança precaucional por parte das famílias no Brasil. A estimação empírica foi possível com os microdados de duas pesquisas – POF e PME, ambas realizadas pelo IBGE no período de 2002 – 2003. Como resultado final, as evidências empíricas comprovaram a existência de poupança precaucional. O impacto marginal estimado no consumo devido ao risco de perda de renda do trabalho foi de R$ 7,64 para cada R$ 1,00 de expectativa de perda de renda.Dissertação Anúncios de fusões e aquisições – análise empírica da existência de insider trading no mercado brasileiro(2007) Cassandre, Priscila MarcosEste trabalho investiga a existência de evidências empíricas do uso de informações privilegiadas (insider information) e conseqüentes atividades ilegais (insider trading) nos dias que antecedem o anúncio público de operações de fusões e aquisições no Brasil. A amostra é composta por operações de fusões e aquisições que ocorreram no período de janeiro de 2003 a março de 2007 de empresas brasileiras listadas na Bovespa. Após as estimações, foram constatados indícios de retornos anormais estatisticamente significativos em algumas das operações analisadas, em dias imediatamente anteriores ao anúncio público da transação. Desta forma, não é possível rejeitar a existência de insider trading na amostra sob análise.Dissertação 50 anos de produção industrial: Avaliação de ciclos econômicos a partir de métodos tradicionais e por modelos autoregressivos com mudança markoviana de regime(2009) Ramos, Fabio MacielEste trabalho compara métodos paramétricos e não-paramétricos para datar e analisar ciclos econômicos utilizando informações da produção industrial brasileira entre 1959 e 2009. Para o período 1959-1974 as informações são reconstruídas com o auxílio de métodos estocásticos, informações setoriais mensais e dados do produto industrial anual. Na classe dos métodos paramétricos, é utilizado um modelo com mudança markoviana de regime na linha de Hamilton (1989), porém com adaptações propostas por Krolzig (1997). Na classe dos não-paramétricos, lança-se mão do algoritmo proposto por Bry e Boschan (1971).Dissertação Efeitos do mercado financeiro e imobiliário no consumo do Norte Americano(2010) Fontoura, Mariana Tomaselli Gonçalves PereiraNos últimos anos pudemos notar grande atenção da mídia aos supostos efeitos no consumo causados pela variação no valor dos imóveis e do mercado acionário nos Estados Unidos. Até 2008, o que se observou, foi a apreciação do valor dos ativos acompanhados pelo crescimento do consumo. Em uma segunda fase, após o estouro da crise global em 2008, tanto os preços dos ativos como o consumo tiveram queda brusca em poucos meses. Dado este pano de fundo, cabe aos economistas estimar como se dá a relação entre o consumo e o preço destes ativos (imobiliário e financeiro). O objetivo deste trabalho é estimar, para os Estados Unidos, os efeitos no consumo causados por alterações na riqueza financeira e imobiliária, utilizando dados de 1968 até o segundo trimestre de 2009. Assim sendo, será possível verificar se os efeitos sobre o consumo destes dois mercados existem e distingui-los, de forma a entender como suas flutuações afetam o consumo. Além disso, será possível englobar na amostra os dados do final de 2008 e início de 2009 que apresentam os efeitos da recente crise.Dissertação Teoria da renda permanente, restrição de crédito e formação de hábito: Uma análise usando dados trimestrais(2009) Costa, Marianna De OliveiraO presente trabalho testar três teorias distintas sobre a decisão de consumo: teoria da renda permanente (TRP), formação de hábito e regra de bolso, que consiste no consumo da renda corrente. O teste é feito para o Brasil, com dados trimestrais para o período entre janeiro de 1991 e dezembro de 2008. Os resultados aqui encontrados estão em conformidade com os principais resultados da literatura nacional, no qual grande parte da população brasileira está restrita a consumir sua renda corrente, e de que exitem evidências de restrição à crédito. Também em linha com esta literatura a hipótese de formação de hábito nas preferências de um consumidor representativo não se mostrou significante.Dissertação Dois ensaios sobre os fundos long-short no Brasil(2009) Cresto, VicenteA presente tese tem como objetivo avaliar o comportamento dos retornos dos Fundos Long- Short no Brasil e é composta por dois artigos, cada artigo corresponde a um capítulo. O primeiro artigo aborda a geração de Alpha nesses fundos, ou seja, se os gestores são capazes de prover retornos positivos ajustados ao risco. Além de utilizar o modelo clássico CAPM, incluímos um componente que consegue capturar assimetria em relação ao mercado. Em princípio, como os gestores de Long-Short podem utilizar posições compradas e vendidas, eles deveriam ser capazes de capturar retornos positivos tanto em mercados de alta, quanto em mercados baixa. Já o segundo artigo analisa o comportamento da exposição dos fundos ao mercado ao longo do tempo. Uma vez que gestores podem alterar suas carteiras, faria sentido eles possuírem uma carteira mais agressiva, ou seja, uma exposição maior, ou menos agressivas, conforme julgassem necessário. Para estimar tal exposição, foram utilizados os seguintes modelos que conseguem capturar a dinâmica do Beta intertemporalmente: Garch Multivariado e Modelos de Espaço de Estado.Dissertação Análise do cálculo da provisão de prêmios não ganhos nas sociedades seguradoras(2007) Canôas, Vivian De LimaA forma de cálculo utilizada pelas Sociedades Seguradoras para a Provisão de Prêmios não Ganhos – PPNG – é linear ao longo da vigência dos seguros. Por outro lado, conceitualmente a PPNG é responsável pela cobertura dos sinistros futuros de riscos já assumidos pelas Seguradoras. Mas será que a ocorrência dos sinistros ao longo da vigência é linear e encontra-se casada com sua cobertura, a PPNG? Esse trabalho discute a forma de cálculo da PPNG, sob o enfoque do ramo de Extensão de Garantia, visando verificar se os riscos assumidos estão casados com suas coberturas. Os dados utilizados foram vendas de certificados do ramo em questão e todos os sinistros referentes a esses certificados, incluindo valores de Prêmio Ganho e Sinistros Pagos. Através da verificação do padrão de ocorrência dos sinistros ao longo do tempo, verifica-se que para a carteira analisada a forma de cálculo linear da PPNG encontra-se adequada para garantir a Solvência da Sociedade Seguradora.Dissertação Poupança precaucional: O caso brasileiro(2009) Donato, Roberta Beatriz BolognesiEste trabalho verifica, empiricamente, a existência e magnitude da poupança precaucional no Brasil. Há uma literatura internacional vasta sobre o assunto, porém com uma grande diversidade de resultados. Para o Brasil, há poucos estudos, e este busca contribuir para a verificação da importância do motivo precaucional. Em busca de resultados robustos, são utilizadas diferentes técnicas de estimação, além de dados e instrumentos. Também é evitada a adoção de hipóteses fortes. São encontradas evidências de poupança precaucional fraca no Brasil, indicando a importância de se incluir o motivo precaucional, ainda que tenham se mostrado fraco, nos estudos sobre comportamento do consumidor.