Dissertação de Mestrado
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Dissertação Impacto de surpresas macroeconômicas na taxa de câmbio brasileira(2013) Azevedo, Marcello Curvello De Mendonça eO presente trabalho busca medir o impacto de surpresas econômicas brasileiras e norte-americanas na taxa de câmbio dólar/real. Para isso, foram analisados 17 séries de dados econômicos entre 2000 e 2013 e foi utilizada uma série de variações da taxa de câmbio em alta frequência. Os resultados mostram que a taxa de câmbio reage mais significantemente a surpresas relacionadas a dados norte-americanos do que em relação aos dados brasileiros. Entre os dados norte-americanos, o número de contratações, a confiança do consumidor do Conference Board, a produção industrial, as vendas no varejo, o ISM manufacturing, o Chicago PMI e a inflação ao consumidor apresentaram coeficientes estatisticamente significantes. O único dado brasileiro que possui resultado significativo é a inflação ao consumidor no período entre 2000 e 2008.Dissertação Poder preditivo de índices de confiança brasileiros(2011) Marconcini, Livia Ferrari NegrãoEste trabalho avalia o poder preditivo de Índices de Confiança brasileiros para o Consumo e a Produção Industrial. Para tanto, foram utilizados testes de Causalidade de Granger, modelo de vetores auto-regressivos (VAR) e o modelo de vetores com correção de erros (VECM), ferramentas que permitiram observar que o índice de confiança da indústria agrega valor no poder explicativo da Produção Industrial, no entanto não encontramos os mesmos resultados para o índice de confiança do consumidor na explicação do consumo.Dissertação Exposição cambial das firmas brasileiras entre 2000 e 2013 : uma análise setorial e de sua evolução no tempo(2013) Moraes, Eduardo EspositoEsse trabalho examina a exposição cambial como sendo a relação entre a taxa de câmbio e o valor de mercado das empresas brasileiras no período entre 2000 e 2013. O comportamento da exposição também foi analisado com a amostra de empresas agregadas em setores assim como, a dinâmica da variação da exposição ao longo do tempo relacionada à indicadores de ciclos econômicos. Os resultados mostram que, em geral, as empresas brasileiras sofrem queda no valor de mercado quando ocorre uma desvalorização da moeda local. Esse padrão também ocorre quando as empresas são agregadas em indústrias para a maioria dos setores analisados. Além disso, o trabalho encontra evidências de variação da exposição ao longo do tempo relacionada aos ciclos econômicos, sendo que, em períodos de contração, o efeito da desvalorização se torna mais forte.Dissertação Intervenções do Banco Central e previsibilidade da taxa de câmbio: Evidências a partir da utilização de regras de negociação baseadas em análise técnica(2010) Borges, Rodrigo Da RosaEste estudo procura identificar se as intervenções do Banco Central do Brasil introduzem algum tipo de previsibilidade no comportamento da taxa de câmbio. Para tanto, foram calculadas as médias dos retornos diários gerados por uma regra de negociação baseada em análise técnica e o que se verificou foi que elas foram estatisticamente diferentes de zero no período estudado. Quando o mesmo cálculo é feito eliminando-se da amostra os dias em que houve intervenção, os retornos se tornam não diferentes de zero. A conclusão a que se chega em função disso é que, de fato, as intervenções oficiais estão gerando previsibilidade na taxa de câmbio que pode ser identificada através da análise técnica, gerando lucros para os agentes privados. Alguns testes de robustez foram conduzidos, assim como um procedimento para lidar com o problema da endogeneidade. Em ambos os casos os resultados encontrados não se alteraram significativamente. O fato de o Banco Central estar, através de sua política de intervenções, transferindo recursos para o setor privado parece estar associado à idéia de que esse custo é mais do que compensado pela segurança propiciada pelo acúmulo de reservas internacionais.Dissertação O uso de derivativos cambiais e a sensibilidade investimento : fluxo de caixa nas empresas(2010) Zenaro, Fábio José De AlmeidaEste trabalho examina se o uso de derivativos cambiais por parte das empresas que possuem exposição ao câmbio permite a elas reduzir sua dependência do fluxo de caixa interno para efetuar investimentos. Para tanto, utilizam-se como base para o estudo as empresas não-financeiras listadas na Bolsa de Valores do Estado de São Paulo e o período referente aos anos de 2004 a 2009. Em linha com a hipótese prevista, os resultados apontam para uma sensibilidade na relação investimento - fluxo de caixa significativamente menor para os usuários de derivativos cambiais quando comparados aos não-usuários, ou seja, os usuários de derivativos cambiais são menos dependentes do fluxo de caixa interno para realizar investimentos.Dissertação Preço de ativos e política monetária: Uma resenha da literatura(2010) Marcos, Marcos BavierO trabalho avalia diferentes visões acerca da reação ou não dos bancos centrais a preços de ativos, aprofundando a revisão teórica sobre o tema e as justificativas usadas pelos críticos e defensores de referida reação. O foco da análise reside na principal crítica, que é a dificuldade de identificação de existência de bolhas de preços de ativos, avaliando algumas das principais metodologias empregadas pelos economistas. Duas metodologias econométricas são usadas na tentativa de identificar potenciais períodos de bolhas no mercado acionário brasileiro durante as últimas três décadas. Além disso, como avaliações complementares, e ainda referente ao Brasil, há análises (i) do poder de previsão de preço de ações com relação a inflação e pDissertação Criação de valor ao acionista em fusões e aquisições no Brasil – Estudo de eventos entre 1995 e 2009(2010) Marcondes, Willer BiancoEste trabalho procura mensurar a criação de valor ao acionista em processos de fusões e aquisições no Brasil, entre 1995 e 2009. Para tanto, utilizou-se a metodologia de estudo de eventos, para cálculo do valor anormal acumulado (CAR), comparando os resultados obtidos pelo modelo de mercado vis-à-vis aos obtidos com modelo de média de retornos constantes. Analisou-se como o comprimento das janelas de estimação e de eventos pode influenciar os resultados. Comparou-se também como a criação de valor é influenciada no tempo, suas variações entre diferentes setores na economia e a influência da posição de firma na condição de compradora ou alvo no processo de fusão ou aquisição. Os resultados demonstram haver significativa criação de valor, com maior magnitude para os detentores de ações das empresas alvo, dos setores de construção civil e setores diversos, em transações realizadas no período de 2000 a 2004.Dissertação Estimação da NAIRU do Brasil entre 2002 e 2011(2011) Dutra, Renato Cabral DiasO presente trabalho apresenta estimativas para a NAIRU brasileira entre março de 2002 e agosto de 2011. A pesquisa faz uso da série mensal do IPCA do IBGE para a inflação, das espectativas de Mercado do Relatório Focus do Banco Central do Brasil para a inflação esperada, e das taxas de desemprego abertas, com período de referência de 30 dias, da Pesquisa Mensal do Emprego do IBGE. São utilizadas duas metodologias para estimar a NAIRU – Função de Transferência e Filtro Hodrick-Prescott. Os resultados são comparados para avaliar qual a melhor metodologia aplicável à realidade brasileira no período, e a conclusão é que a especificação pela Função de Transferência é a mais adequada.Dissertação Determinantes macroeconômicos para a inadimplência agregada do consumidor no Brasil(2011) Albuquerque, Leandro Coronado DeEste estudo busca identificar os fatores determinantes para a inadimplência agregada do consumidor no Brasil, mais especificamente, para as carteiras de crédito pessoal e de financiamento de veículos. O trabalho utilizou um Vetor de Correção de Erros para estimar a relação de longo prazo entre as variáveis e as equações dinâmicas de curto prazo. Os vetores estimados mostram que, no longo prazo, e mantendo todas as demais variáveis, quanto maiores a taxa de desemprego e a participação da dívida de curto prazo, maior é a inadimplência da carteira de crédito pessoal, e quanto maiores o índice de confiança do consumidor e a taxa de crescimento consolidada da concessão de crédito, menor é a inadimplência da mesma carteira. O vetor de cointegração para a inadimplência da carteira de financiamento de veículos exclui a participação da dívida de curto prazo e a taxa de desemprego e inclui o índice de comprometimento da renda, o qual está relacionado direta e proporcionalmente com a variável dependente. O trabalho também constatou que o termo de correção de erros é altamente significativo e negativo, o que pode ser interpretado que quanto maior o desvio da inadimplência em relação ao seu equilíbrio de longo prazo em um determinado mês, maior a diminuição da inadimplência no mês seguinte.Dissertação Previsão da taxa de câmbio brasileira através de modelo de fatores(2011) Felicio, Wilson Rafael De OliveiraMovimentos na taxa de câmbio são objeto de atenção tanto por parte da autoridade monetária como dos agentes de mercado. Seu impacto sobre nível de preços, balança comercial e fluxo de capitais, entre outros, reflete a importância dessa variável para a economia. O presente estudo busca utilizar, além de séries econômicas, informações contidas nas taxas de câmbio de outros países para prever a taxa de câmbio brasileira, via modelo de fatores. A qualidade dessas previsões é avaliada ao se comparar o desempenho preditivo do modelo à previsões dadas pelo modelo de passeio aleatório. Para o período analisado, existe evidência que fatores obtidos através das séries históricas de outras moedas contém informação útil na previsão da taxa de câmbio brasileira no regime de câmbio flutuante. Há evidências também que modelos que incorporam fatores possuem desempenho fora da amostra superior a um passeio aleatório quando se considera o período de 2002 a 2011.