Dissertação de Mestrado
URI permanente desta comunidadehttps://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/3237
Navegar
63 resultados
Resultados da Pesquisa
Dissertação Construção de Intervalos Dinâmicos de Previsão para a Inflação Norte-Americana via Random Forest e Predição Conformal(2026) Monetti, João Victor Aprile Tayar LoboA predição da inflação é uma tarefa central para a condução da política monetária, mas a literatura recente, embora bem-sucedida em melhorar as predições pontuais com Machine Learning, ainda carece de métodos robustos para a quantificação da incerteza em tempo real. Este trabalho propõe uma metodologia para construir intervalos de predição para a inflação norte-americana, combinando a acurácia do modelo Random Forest com a robustez do algoritmo de Predição Conformal Adaptativa via Agregação Dinâmica (DtACI). Utilizando a base de dados FRED-MD, a análise é conduzida em um esquema de janela rolante cobrindo o período de 1990 a 2025. Os resultados demonstram que o modelo preditivo reduz o erro quadrático médio em aproximadamente 30% em relação ao benchmark. Na quantificação de incerteza, evidencia-se que métodos com parâmetros fixos falham diante de mudanças de regime, resultando em falhas de cobertura ou volatilidade excessiva. O método DtACI soluciona este dilema ao arbitrar autonomamente entre especialistas conservadores e reativos. A abordagem gera intervalos que respeitam a cobertura nominal de 90% e atuam como um termômetro de risco, expandindo-se rapidamente durante choques exógenos como a crise de 2008 e a pandemia de 2020, mantendo-se estatisticamente robustos onde métodos estáticos falham.Dissertação Modelagem e precificação de risco de pré-pagamento no Brasil via HJM multifatorial e Monte Carlo(2025) Vetori, Arthur Tsuyoshi SakanoEsta dissertação analisa o prêmio de pré-pagamento embutido em contratos de taxa fixa no Brasil, comparando-o com o observado nos Estados Unidos. Para isso, integra-se um modelo de taxa a termo do tipo Heath–Jarrow–Morton (HJM) multifatorial, calibrado por Análise de Componentes Principais, a funções de pré-pagamento racional e parcialmente racional inspirada em Stanton (1995). Em cada cenário, determina-se o exercício da opção de liquidação antecipada de um título bullet de 5 anos, condicionado ao custo de transação e à regra de pré-pagamento adotada. Os resultados indicam que, sob pré-pagamento estritamente racional, o prêmio ótimo é de aproximadamente 4.84% no Brasil (custo de transação em torno de 350 p.b.) e de 2.09% nos Estados Unidos (custo de cerca de 110 p.b.). No caso parcialmente racional, com probabilidades distintas de exercício em regiões ótima e subótima, os prêmios caem para 1.27% e 0.59%, respectivamente. Em ambas as especificações os prêmios ficam abaixo dos níveis observados no mercado, indicando que os prêmios do mercado incorporam componentes adicionais não capturados pelo modelo. Exercícios contrafactuais, nos quais se trocam apenas as superfícies de volatilidade entre os países, e regressões da variação do prêmio contra choques padronizados de nível de taxa e volatilidade mostram que a maior parte da diferença entre os prêmios decorre da maior volatilidade da estrutura a termo brasileira, enquanto o nível de taxa exerce papel claramente secundário.Dissertação Existência de Post Earnings Announcement Drift em Fundos de Investimento Imobiliários(2025) Massaro, Diogo FeresinEsta dissertação analisa a hipótese de que o principal fator de precificação para investidores de Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs) são os dividendos anunciados e que existe um impacto significativo no valor das cotas de FIIs decorrente da variação de curto prazo desta métrica, aumentando a volatilidade da classe de ativos. A análise aproveita a distribuição de rendimento recorrente dos fundos como medida de resultado e avalia a variação desta como explicação do resultado do ativo, baseado no estudo de Ball e Brown (1968) que demonstra a existência de Post Earnings Announcement Drift.Dissertação Forecasting do PIB e da Inflação do Brasil: usando técnicas de machine learning(2025) Braga, Isis Aparecida DrezzaEste estudo explora o uso de técnicas modernas de machine learning para aprimorar as previsões do PIB e da inflação no Brasil. A análise utiliza um conjunto abrangente de indicadores macroeconômicos, incluindo variáveis nacionais, fornecidas pelo Banco Central do Brasil, e internacionais. Modelos como Random Forest, Lasso e CatBoost são implementados, sendo avaliados em comparação com métodos tradicionais, como modelos autoregressivos (AR) e Random Walk. Além disso, o impacto das expectativas do Boletim Focus na precisão preditiva é investigado, utilizando métricas como o erro médio quadrático raiz (RMSE) e o Teste Diebold Mariano para identificar diferenças estatisticamente significativas entre os modelos. Adicionalmente, a análise de importância das variáveis permite avaliar a contribuição das expectativas para o desempenho preditivo. O estudo busca não apenas quantificar os benefícios das técnicas modernas de machine learning, mas também compreender como a incorporação de variáveis prospectivas pode enriquecer as previsões econômicas em cenários complexos e dinâmicos como o do Brasil.Dissertação Perfis de Investimento e Comportamento dos Participantes: Uma Análise da Migração em Fundos de Pensão no Brasil(2025) Maciel, Rodrigo Cesar de CardosoEste estudo analisa fatores de influência na migração entre perfis de investimento, destacando como esse comportamento pode comprometer a acumulação de patrimônio no longo prazo. Analisamos a teoria microeconômica da preferência revelada, bem como conceitos da economia comportamental, incluindo a teoria do prospecto, o viés de excesso de confiança e a heurística da representatividade. O estudo quantitativo se divide em duas etapas. Na primeira aplica-se o modelo econométrico de regressão linear em painel desbalanceado, que busca investigar a probabilidade de mudança de perfil pelos participantes com base em variáveis comportamentais, institucionais e socioeconômicas. Na segunda etapa, utiliza-se o modelo econométrico de regressão linear em corte transversal, para analisar se mudanças de perfil de Investimentos prejudicam a acumulação de patrimônio. Foram analisados dados de 116.636 participantes de quatro fundos de pensão ao longo de três anos, incluindo informações como gênero, idade, performance passada dos perfis, frequência de migrações e volatilidade. Adicionalmente, explorou-se o impacto das políticas de troca de perfis na decisão dos participantes. A análise identificou padrões comportamentais, nas migrações de perfil, que comprometem os objetivos de longo prazo dos investidores. Os resultados oferecem subsídios práticos para uma compreensão mais aprofundada do comportamento dos participantes, aspecto essencial para o contínuo aprimoramento do sistema de previdência complementar no Brasil.Dissertação How does personality influence preferences for ecosystem policies? Evidence from Portugal(2023) Scherf, Niclas DimaComo a personalidade influencia o apoio aos programas de proteção dos Serviços de Ecossistemas Marinhos e Costeiros (MCES)? Para analisar isto, uso um banco de dados representativos da população portuguesa que consiste em preferências declaradas de cidadãos que participaram em um experimento de escolha discreta (DCE) sobre a implementação de programas para a prevenção de vazamento de óleo na região costeira de Portugal. Reduzindo a "personalidade" aos traços de personalidade do modelo de Cinco Fatores (FFM), descubro que alguns traços de fato são significativos para explicar as escolhas de proteção do MCES em Portugal. Os indivíduos com níveis mais altos de Abertura a Experiências e Conscienciosidade têm uma preferência menor pelo status quo, o que significa que são mais favoráveis à implementação de programas de proteção adicionais que incorram em custos adicionais para eles, por exemplo, por meio de impostos. Quanto mais altos os níveis de Agradabilidade dos indivíduos forem, mais forte será a preferência pelo statu quo. A Estabilidade Emocional também está, dependendo da especificação do modelo, prestes a se tornar significativa na explicação da preferência pelo statu quo.Dissertação “Post-Earnings Announcement Drift” no mercado acionário brasileiro: uma análise sob a ótica do comportamento dos investidores.(2024) Alves, Tiago CoutoEste trabalho investiga a ocorrência do fenômeno de “Post-Earnings Announcement Drift” (PEAD) no mercado acionário brasileiro, analisando sua relação com o comportamento dos investidores após os anúncios trimestrais de resultados financeiros. Por meio de uma amostra composta por 3.301 anúncios de 94 empresas que integraram o Ibovespa entre 2012 e 2019, evidenciamos que o PEAD permanece ativo no mercado brasileiro. Desenvolvemos uma métrica mais robusta que o tradicional “Standardized Unexpected Earnings” (SUE) para medir surpresas nos resultados. Essa abordagem utiliza os retornos pós-anúncio ajustados pelo beta de mercado, oferecendo uma mensuração mais precisa, ao captar tanto fatores quantitativos quanto qualitativos e eliminar o impacto de movimentos gerais do mercado. Os resultados demonstram que o PEAD é mais acentuado em empresas de menor capitalização, corroborando estudos anteriores que associam a intensidade do fenômeno a menor liquidez e eficiência informacional das empresas de menor porte. Além disso, identificou-se que investidores pessoa física adotam um comportamento “contrarian”, comprando ações após surpresas negativas e vendendo-as após surpresas positivas. Esse comportamento persiste por dias após os anúncios, atrasando a incorporação das novas informações aos preços e contribuindo para a persistência do PEAD. Os achados reforçam a relevância do PEAD no mercado brasileiro e destacam o impacto do crescente protagonismo de investidores pessoa física na dinâmica do mercado. Concluímos que o fenômeno oferece oportunidades estratégicas para gestores e investidores interessados em explorar ineficiências no mercado acionário brasileiro.Dissertação Efeito de promoções sobre a demanda: Uma análise com produtos de uma franquia de cosméticos(2024) Carvalho, Vitor Guedes deEsta dissertação investigou a relação entre a promoção de vendas e a quantidade de produtos vendidos. A metodologia adotada consistiu em uma análise longitudinal, por meio de um modelo de regressão em painel, utilizando dados agrupados de quinze lojas de uma franquia de cosméticos. O objetivo foi analisar os efeitos das promoções, dos tipos de descontos, da propaganda em outdoor e de outras variáveis relacionadas às promoções sobre as vendas ao longo do tempo. Para isso, foram testadas seis hipóteses: as cinco primeiras referem-se às promoções e aos tipos de desconto utilizados pela franquia — compre 2, leve 3; PROMOBACK; desconto na mesma marca do produto; desconto progressivo; e desconto no próprio produto — e se esses fatores aumentam a quantidade vendida. A sexta hipótese postula que a propaganda em outdoor aumenta as vendas. Além disso, o estudo também analisou diferentes variáveis que podem afetar as vendas, como o lançamento de novos produtos, feriados e o preço. Os resultados evidenciaram que a promoção "compre 2, leve 3" e o desconto na mesma marca foram significativos e tiveram um impacto positivo sobre a quantidade vendida. No entanto, os outros três tipos de desconto não apresentaram significância estatística. Apesar disso, esses achados foram suficientes para afirmar que os tipos de desconto têm um efeito positivo sobre as vendas. Ademais, concluiu-se que a propaganda em outdoor também exerce um efeito positivo sobre a quantidade vendida. Este estudo contribui para o uso mais eficaz de promoções e tipos de desconto, além de proporcionar uma compreensão mais aprofundada sobre o impacto individual de diferentes variáveis nas vendas.Dissertação Dimensões Institucionais e Estruturas de Redes: uma abordagem configuracional para Investimentos em Venture Capital(2024) Bruno GrunerEste artigo investiga a relação entre fatores institucionais, estruturas de redes e o Investimento em Venture Capital (IVC) em uma comparação entre países, com foco específico nos anos de 2020 e 2021. Tais anos representam um período de significativas flutuações econômicas e desafios globais, incluindo a pandemia de Covid-19, os quais influenciaram significativamente o mercado financeiro e o empreendedorismo. Baseando-se na literatura existente que enfatiza a importância dos aspectos institucionais para influenciar a atratividade de um país para o capital de risco, estende-se a análise para investigar o papel menos explorado das configurações de rede. Notavelmente, foram introduzidas dimensões institucionais dos Indicadores de Governança do Banco Mundial, e foram incorporadas métricas de análise de rede completa, incluindo centralização de grau e assortatividade. Com base em uma amostra de diferentes países com base no PIB e de acordo com rankings globais do Fórum Econômico Mundial, esta pesquisa explora as dimensões que impactam o IVC pelo PIB. Investiga-se em que medida as dimensões macro de co-investimento reforçam ou substituem as condições institucionais que levam ao investimento na indústria de capital de risco. Para identificar as configurações que influenciam o IVC, foi empregada a metodologia fsQCA (Análise Qualitativa Comparativa Fuzzy-Set). As descobertas propostas contribuem para o entendimento da interação entre dimensões institucionais, estruturas de rede e capital de risco, de forma a iluminar os fatores que moldam a paisagem empreendedora em grandes economias.Dissertação Diferenças entre as reações dos investidores pessoa física locais e demais locais e estrangeiros nos dias seguintes a oscilações atípicas no mercado de ações brasileiro(2025) Rocha, Fernando Prado.É crença comum que os investidores pessoa física tenham comportamento diferente dos demais investidores nas decisões de investimentos. Testei, para o mercado de ações brasileiro entre 2011 e 2024, se os comportamentos dos investidores estrangeiros, dos locais pessoa física e dos demais locais foram diferentes em dias seguintes a oscilações atípicas nos retornos das ações para volumes totais negociados, quantidades líquidas de compras, volumes de compras exclusivas e volumes de vendas exclusivas e sob quatro medidas: variações nos números de investidores locais pessoa física que negociaram; variações nas participações agregadas das pessoas físicas locais nos volumes negociados; variações nos volumes negociados no nível do indivíduo; e variações nos incrementos nas probabilidades de que o investidor tenha atuado no mercado no nível do indivíduo. Encontrei evidências robustas de que: (a) os números de investidores locais pessoa física e suas participações agregadas aumentaram e os aumentos foram maiores para compras após quedas e vendas após altas; (b) as variações nos volumes negociados pelos investidores estrangeiros foram positivas em todos os casos, as dos locais não pessoa física foram positivas, mas menores que as dos estrangeiros e as dos locais pessoa física foram ainda menores, negativas em alguns casos, e estes últimos diminuíram os volumes comprados após quedas atípicas e vendidos após altas atípicas, em contraste com os resultados anteriores; e (c) as variações nos incrementos nas probabilidades de que o investidor tenha atuado foram, em geral, positivas para os estrangeiros, um pouco maiores para os locais não pessoa física e ainda maiores para os locais pessoa física. Este efeito somado ao maior número de investidores nesse último grupo dominou o anterior e resultou no resultado agregado observado. Além disso, testei também para estratificações por número de registros por investidor e por volume médio por investidor e para dois subperíodos resultantes da divisão do período total.