A Curva J da indústria brasileira de private equity: uma abordagem via fluxo de caixa dos determinantes da velocidade de chamadas e devolução de capital no setor
Autores
Santos, João Vitor Aparecido dos
Orientador
Co-orientadores
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Tipo de documento
Trabalho de Conclusão de Curso
Data
2020
Resumo
Investimentos em Private Equity cresceram no Brasil ao longo das últimas
décadas, se tornando relevantes para o desenvolvimento de mercado, por
compartilhar em seu ecossistema uma combinação de governança, melhores práticas,
experiência e capital de longo prazo que divide os riscos para as companhias
investidas. O estudo propõe entender o padrão do setor, analisando os fatores que
aceleram ou retardam a velocidade das chamadas e devoluções de capital, além de
delinear a curva J dos fluxos de caixa dos investidores de fundos de investimentos em
participações em relação ao seu capital comprometido ao longo dos anos. A base
contém 277 fundos, levantados de 2005 a 2017 e com informações divulgadas na
CVM até 2019. Foi adotado o modelo Hazard Proportional para capturar os impactos
de competição, aquecimento de mercado, experiência da gestora e variáveis
características dos fundos na velocidade de chamadas e saídas. Assim, a Curva J
média da indústria brasileira apresentou resultados positivos apenas após o quinto
ano de vida dos fundos. Adicionalmente, o grande volume de capital estrangeiro no
país gerou pressões na gestão dos fundos frente a oscilações cambiais. Assim, o
câmbio revelou ser indicador importante na trajetória de investimentos brasileiros, uma
vez que sua depreciação acelerou as chamadas e desacelerou as devoluções.
Fundos de Safra recentes demonstraram ter maior velocidade de devolução. Portanto,
os resultados além de contribuir para a literatura acadêmica nacional, auxiliam o
mercado de Private Equity, possibilitando aos investidores institucionais simularem a
sua necessidade de liquidez, de forma a se programarem para as chamadas, usos e
realocações dos recursos.
Palavras-chave
Private equity; Curva J; Velocidade; Chamadas; Devoluções; Brasil; Hazard proportional
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Sinopse
Objetivos de aprendizagem
Idioma
Português
Notas
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Área do Conhecimento CNPQ
Ciências Sociais Aplicadas