Prêmio de risco de inflação e seus determinantes
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Autores
Orientador
Co-orientadores
MIGUEL MARIA CHARTERS DE OLIVEIRA BANDEIRA DA SILVA
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Dissertação
Data
2024
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Resumo
A inflação implícita pode ser decomposta em um termo de expectativa de inflação e um
termo de prêmio de risco de inflação. Nesse estudo, eu construo uma série de prêmio de
risco de inflação utilizando dados de projeções de inflação do IPCA oriundas do Focus, um
levantamento de expectativas feito semanalmente pelo Banco Central do Brasil, e dados de
inflação implícita obtidos da Anbima. Mostro que parece haver persistência positiva nos
erros de projeção da inflação mensal obtidos do levantamento da plataforma Bloomberg
(analistas tendem a sistematicamente subestimar a inflação) quando agregados ao longo do
tempo (12 meses), e essa variável parece possuir relevância estatística mas pouca relevância
econômica em explicar os prêmios de risco de inflação depois das próprias defasagens de
um mês dos prêmios em si. As demais variáveis analisadas apresentaram baixa relevância
estatística e/ou econômica em explicarem os prêmios
The break-even inflation rate can be broken down into an inflation expectation term and a risk premium term. In this study, I calculate a time series of inflation risk premia using break-even inflation rates from Anbima and IPCA inflation forecasts from Focus, a weekly survey of expectations carried out by the Central Bank of Brazil. I show that the monthly IPCA inflation forecast errors obtained from Bloomberg’s forecast survey exhibit positive persistence (analysts consistently underestimate inflation) when aggregated over a 12-month period, and this variable appears to have statistical relevance but low economic relevance in explaining the inflation risk premia after the one-month lags of the premia themselves. Other analyzed variables displayed low economic and/or statistical relevance in explaining the premia.
The break-even inflation rate can be broken down into an inflation expectation term and a risk premium term. In this study, I calculate a time series of inflation risk premia using break-even inflation rates from Anbima and IPCA inflation forecasts from Focus, a weekly survey of expectations carried out by the Central Bank of Brazil. I show that the monthly IPCA inflation forecast errors obtained from Bloomberg’s forecast survey exhibit positive persistence (analysts consistently underestimate inflation) when aggregated over a 12-month period, and this variable appears to have statistical relevance but low economic relevance in explaining the inflation risk premia after the one-month lags of the premia themselves. Other analyzed variables displayed low economic and/or statistical relevance in explaining the premia.
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MIGUEL MARIA CHARTERS DE OLIVEIRA BANDEIRA DA SILVA
Simonsen, Axel
Área do Conhecimento CNPQ
CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS