Intervenção no mercado cambial por meio de opções: o caso colombiano

Abstract

Neste artigo investiga-se os resultados derivados da intervenção no mercado de câmbio por parte do banco central colombiano (Banco de la República). Diferente de outros bancos centrais, a autoridade monetária colombiana implementou uma série de estratégias de intervenção. Este trabalho tem foco especial na estratégia de intervenção pelo meio de opções de volatidade. Empregando diferentes técnicas de análise estatística, concluiu-se que os leilões de opções foram bem-sucedidos em reverter movimentos abruptos na moeda, além de aproximar a taxa referencial da sua tendência de longo prazo. Por outro lado, o estudo aponta que durante a vigência da política, o Peso colombiano não apresentou diminuição em sua volatilidade de longo prazo. Por fim, discute-se a complexidade do sistema e sua capacidade de prover efetivamente proteção aos participantes do mercado.