Recomendações de analistas de ações e sua complementariedade a estratégias de Factor Investing

Carregando...
Imagem de Miniatura
Co-orientadores
Tipo de documento
Dissertação
Data
2021
Título da Revista
ISSN da Revista
Título do Volume
Projetos de Pesquisa
Unidades Organizacionais
Fascículo
Resumo
Este trabalho tem como objetivo analisar a complementariedade de recomendações de analistas sell-side a fatores de risco tradicionais (i.e. Market, Value, Size e Momentum) no mercado de ações brasileiro. Para isso, foram desenvolvidos dois estudos empíricos. O primeiro consiste na análise de regressões lineares múltiplas que têm como variáveis independentes a performance de fatores de risco e como variável dependente a performance de determinados grupos de ações, separados de acordo com as recomendações de analistas. O segundo estudo consiste em uma estratégia de Factor Investing combinando os fatores Momentum, Value, Size e um fator Recommendation baseado em revisões de recomendações de analistas. Os resultados obtidos pelos dois estudos apontam para cinco principais conclusões: I) O uso de recomendações de analistas de forma absoluta tem pouca contribuição para explicar retornos além dos fatores de Market, Value, Size e Momentum, porém sua variação (i.e. tendência de elevação ou rebaixamento de recomendações) tem grande contribuição; II) De fato há complementariedade entre o uso de revisões de recomendações e fatores tradicionais como Momentum, Value e Size para prever retornos, de modo que a combinação dos fatores tradicionais com métricas de recomendação possibilita resultados superiores a cada um aplicado isoladamente; III) Parte do retorno superior obtido com o uso de recomendações parece ser atribuída a correções ao longo do tempo de potenciais distorções entre preço e valor intrínseco identificadas por analistas sell-side, em vez de puramente à reação inicial do mercado a relatórios de revisão de recomendação; IV) A periodicidade de rebalanceamento de portfólios tem grande relevância para prever retornos usando recomendações; V) Os resultados apontam ineficiências no mercado de ações brasileiro, tanto na forma fraca quanto na forma semiforte na definição de Eugene Fama (1970).

Titulo de periódico
Título de Livro
Idioma
Português
Notas
Membros da banca
Castro, Pedro, Henrique
Área do Conhecimento CNPQ
Ciências Exatas e da Terra
Citação