Custo de capital de empresas privadas no Brasil: uma análise via prêmio por liquidez

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Autores
Majewski, Yan Edward Vogel
Orientador
ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI
Co-orientadores
Tipo de documento
Trabalho de Conclusão de Curso
Data
2013
Título da Revista
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Título do Volume
Projetos de Pesquisa
Unidades Organizacionais
Fascículo
Resumo
O objetivo deste trabalho é propor uma metodologia para incorporar um prêmio de liquidez no custo de capital de empresas fechadas. Num primeiro momento investiga-se empiricamente a existência de um prêmio por liquidez no mercado brasileiro através de ações listadas em bolsa nacional (BOVESPA), ou seja, se os ativos com menores níveis de liquidez tendem a possuir maiores expectativas de retorno para seus acionistas. Através da formação de 10 carteiras e seus respectivos retornos, propõe-se a estimação do index model ajustado para a liquidez, sendo esta definida como a proporção que o volume de cada carteira representa do volume total das carteiras. A inclusão da variável proxy para liquidez no modelo proposto trouxe resultados significantes e com o sinal esperado, comprovando a proposta de que ativos mais ilíquidos tendem a possuir custo de capital superiores do que aqueles com maior liquidez. Considerando-se que o coeficiente de liquidez é significativo, aplica-se a equação estimada para se obter um custo de capital de duas empresas de capital fechado a partir de benchmarks negociados no mercado.

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Idioma
Português
Notas
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