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Type: Trabalho de Conclusão de Curso
Title: Custo de capital de empresas privadas no Brasil: uma análise via prêmio por liquidez
Authors: Majewski, Yan Edward Vogel
Advisor: Minardi, Andrea Maria Accioly Fonseca
Publication Date: 2013
Original Abstract: O objetivo deste trabalho é propor uma metodologia para incorporar um prêmio de liquidez no custo de capital de empresas fechadas. Num primeiro momento investiga-se empiricamente a existência de um prêmio por liquidez no mercado brasileiro através de ações listadas em bolsa nacional (BOVESPA), ou seja, se os ativos com menores níveis de liquidez tendem a possuir maiores expectativas de retorno para seus acionistas. Através da formação de 10 carteiras e seus respectivos retornos, propõe-se a estimação do index model ajustado para a liquidez, sendo esta definida como a proporção que o volume de cada carteira representa do volume total das carteiras. A inclusão da variável proxy para liquidez no modelo proposto trouxe resultados significantes e com o sinal esperado, comprovando a proposta de que ativos mais ilíquidos tendem a possuir custo de capital superiores do que aqueles com maior liquidez. Considerando-se que o coeficiente de liquidez é significativo, aplica-se a equação estimada para se obter um custo de capital de duas empresas de capital fechado a partir de benchmarks negociados no mercado.
Keywords in original language : Prêmio por liquidez
Custo de capital
Empresas privadas
Volume de negociação
Abstract: The objective of this paper is to propose a methodology that includes the liquidity premium in closed companies' cost of capital. At first, the existence of the liquidity premium in the Brazilian market is studied through stocks listed in the national stock exchange (BOVESPA) that means that, it is studied if assets with lower liquidity levels provide higher expected return rates for its shareholders. Through the formation of 10 portfolios, it is proposed the index model adjusted to a liquidity factor, which is defined as the share that the volume of each portfolio represents the total volume of the portfolios. The inclusion of this liquidity proxy in the model has brought significant results with the expected signal, confirming the initial proposal that illiquidity assets tend to have higher cost of capital than those with higher liquidity. Considering that the liquidity coefficient is significant, the estimated equation is applied to obtain the cost of capital of 2 privately owned companies, using benchmarks that are traded on the market.
Language: Português
Copyright: Todos os documentos desta Coleção podem ser acessados, mantendo-se os direitos dos autores pela citação da origem.
Appears in Collections:Graduação em Economia

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