O underpricing das ofertas públicas iniciais de ações como conseqüência do ajuste parcial às informações públicas e privadas: uma análise empírica

Abstract

Esta dissertação busca explicar o retorno inicial (underpricing) das ações de uma amostra de empresas que abriram capital entre os anos de 2004 e 2007 como o resultado do ajuste parcial às informações públicas (disponíveis para todos os investidores antes do início das negociações) e às informações privadas obtidas durante o processo de bookbuilding. As variáveis independentes utilizadas neste trabalho foram selecionadas através de regressões stepwise, sendo posteriormente aplicada a correção para heteroscedasticidade por White (1980). Os resultados obtidos indicam que é possível explicar parcialmente o retorno inicial com base em informações públicas, e que a capacidade de explicação do modelo é incrementada pela inclusão de uma variável que representa as informações privadas adquiridas junto a investidores institucionais.