Análise do Z-score de Edward I. Altman para o Brasil

Abstract

Modelos que auxiliam a previsão de risco de crédito são de grande importância para empresas financeiras. A metodologia Z’’-Score foi desenvolvida por Edward I. Altman (1968,1983) para prever o risco de inadimplência em empresas americanas. Neste estudo, explorou-se a validade desta metodologia focando em empresas brasileiras, de capital fechado e aberto. Neste estudo também foi elaborada uma nova equação do Z’’-Score para o Brasil, sendo denominada neste contexto de !"-Score. Também se realizou uma comparação das metodologias estatísticas Análise Discriminante Múltipla e Regressão Logística utilizando-se os mesmos índices contábeis do Z’’-Score. Desta forma, ao se replicar o Z’’-Score para o Brasil, considerando-se o período de 2011 a 2016, e tomando-se por base dados atuais de empresas brasileiras, observou-se como resultado fortes evidências de que há validade na utilização da metodologia Z’’-Score de Altman (1983, 2005) para a previsão de risco de crédito de empresas brasileiras. Outro resultado obtido refere-se à nova equação elaborada, o !"-Score, que apresentou resultados superiores para a classificação de companhias que estão em processo de recuperação judicial quando comparado ao do modelo original.