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4. Uma estratégia de carrego de moedas baseada na medida de Curvatura do Modelo Nelson-Siegel

Type:	Dissertação
Title:	Uma estratégia de carrego de moedas baseada na medida de Curvatura do Modelo Nelson-Siegel
Authors:	Yamazumi, Fábio Yudi
Examination board:	Athayde, Gustavo Monteiro de Simonsen, Axel Andre
Advisor:	Soares, Gustavo Barbosa
Publication Date:	2019
Original Abstract:	O objetivo deste trabalho é estudar a estratégia alternativa de carry trade, ou carrego de moedas, proposta por Dreher, Gräb e Kostka (2018) durante o período de janeiro de 1991 a junho de 2019. A estratégia proposta utiliza a medida de curvatura das curvas de juros do modelo Nelson-Siegel para gerar sinais de compra ou venda das moedas. Este estudo mostra que esta estratégia aplicada a moedas G10, apresentou índices de Sharpe ligeiramente superiores aos obtidos pela estratégia de carry trade tradicional, e ao mesmo tempo, assimetria menor na distribuição dos retornos. Quando aplicada em portfólios de até 25 moedas, os índices de Sharpe aumentam e são equivalentes aos mostrados pelo carry trade. As alternativas de combinação de sinais por dupla ordenação não se mostraram eficazes para melhorar os retornos. O estudo verifica que os fatores que explicam os retornos do carry trade tradicional não conseguem explicar os retornos desta estratégia.
Keywords in original language :	Carry trade, Nelson-Siegel, Modelo de curvatura
Abstract:	This paper studies an alternative strategy to carry trade proposed by Dreher, Gräb and Kostka (2018) from January 1991 to June 2019. The strategy uses the curvature from Nelson-Siegel model fitting to generate buy or sell signals for currencies. This study shows that this strategy, when applied to G10 currencies, presented Sharpe ratios slightly higher than those showed by traditional carry trade strategies and smaller skewness in distribution of returns. When applied to portfolios of up to 25 currencies, Sharpe ratios increase and are equivalent to those shown by the carry trade. Signal combining alternatives, such as double-sort were not effective in improving returns. Lastly, this work shows that factors that explain traditional carry trade returns fail to explain returns of this curvature based strategy.
Language:	Português
Appears in Collections:	Mestrado Profissional em Economia

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