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Type: Trabalho de Conclusão de Curso
Title: Insider trading: causas, consequências e identificação de fatores que inibem ou estimulam sua ocorrência.
Author: Lerario, Bruno Ognibene
Examination board: Gonçalves, Adalto Barbaceia
Advisor: Claro, Priscila Borin de Oliveira
Academic degree: Graduação
Publication Date: 2022
Original Abstract: Este artigo discorre acerca do insider trading – prática que recebe pouca atenção da extensa bibliografia relacionada à precificação de ativos, embora tenha potencial de gerar grandes distorções nos mercados globais. Os objetivos do estudo são: (i) verificar a existência de insider trading no Brasil e nos EUA – proxies para países emergentes e desenvolvidos, respectivamente; (ii) identificar quais variáveis microeconômicas inibem ou estimulam o uso de informações privilegiadas para obtenção de retornos anormais por parte de investidores em momentos que antecedem anúncios de M&As. Para isto, foram utilizadas duas metodologias. A primeira delas, seguindo modelo de Tang (2016), analisa os retornos anormais dos papéis das empresas que adquirem outras nos 30 dias que antecedem os anúncios dos M&As – de tal maneira que, caso tais retornos sejam estatisticamente diferentes de zero, isto seria atribuído ao insider trading. Já a segunda se trata de uma regressão múltipla, que analisa os retornos anormais de companhias com diferentes características – tais quais tamanho, setor, nível de governança, entre outros – buscando descobrir quais fatores estão relacionados ao maior ou menor retorno em excesso obtido por agentes de mercado devido ao uso de informações privilegiadas. Conclui-se, ao final, que o insider trading está presente tanto no Brasil quanto nos EUA, a 95% de confiança. Ademais, embora o porte das empresas compradoras não tenha apresentado qualquer efeito sobre o insider trading, constatou-se que, em papéis de companhias com melhor governança corporativa, os retornos anormais obtidos por meio desta prática ilegal são menores.
Keywords in original language : Insider trading
Negociações Ilegais
Informações Privilegiadas
Consequências
Fatores Explicativos.
Abstract: This is focused on insider trading – a practice that receives little attention in the extensive bibliography related to asset pricing, although it has the potential to generate major distortions in global markets. The objectives of the study are: (i) to verify the existence of insider trading in Brazil and in the US – proxies for emerging and developed countries, respectively; (ii) identify which microeconomic variables inhibit or encourage investors to use privileged information to obtain abnormal returns in moments that precede the announcements of M&As. To do that, two methodologies were used. The first one, following the model of Tang (2016), analyzes the abnormal returns on the shares of companies that acquire others in the 30 days prior to the M&As announcements – in a way that, if such returns are statistically different from zero, this would be attributed to insider trading. The second is a multiple regression, which analyzes the abnormal returns of companies with different characteristics – such as size, sector, corporate governance, among others – seeking to discover which factors are related to the greater or lesser excess return obtained by investors due to the use of privileged information. It is concluded that insider trading is present both in Brazil and in the USA, at 95% confidence level. Furthermore, although the size of the purchasing companies did not have any effect on insider trading, it was found that the better the corporate governance of an enterprise, the lower the abnormal returns with this illegal practice on its stocks.
Language: Português
CNPq Area: Ciências Exatas e da Terra
Copyright: TODOS OS DOCUMENTOS DESTA COLEÇÃO PODEM SER ACESSADOS, MANTENDO-SE OS DIREITOS DOS AUTORES PELA CITAÇÃO DA ORIGEM
Appears in Collections:Graduação em Economia

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