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Type: Dissertação
Title: Testando a eficiência do mercado acionário brasileiro segundo as relações de valor presente
Authors: Wienandts, Max Eduardo Lazarini
Examination board: Lyrio, Marco Túlio Pereira
Bueno, Rodrigo De Losso Da Silveira
Advisor: Brito, Ricardo Dias De Oliveira
Publication Date: 2015
Original Abstract: Este trabalho testa a hipótese de eficiência de mercado utilizando um modelo de valor presente considerando retorno real esperado constante e excesso de retorno esperado constante. Este modelo, por meio de vetores autorregressivos, associa a razão dividendo preço com a expectativa futura de retorno real e a taxa de crescimento futura dos dividendos. Pela hipótese de eficiência de mercado, é esperado que a razão dividendo preço calculada seja igual à observada. Este estudo utiliza um índice “equal-weighted” com toda a base de dados de ações da Economática, compreendendo 554 empresas entre o primeiro trimestre de 1995 e o segundo trimestre de 2014. Os resultados rejeitam a hipótese de igualdade entre a razão dividendo preço calculada e a observada, tanto para retorno real esperado constante quanto para excesso de retorno esperado constante, indicando que, provavelmente, os retornos esperados são variáveis ao longo do tempo
Keywords in original language : Hipótese de eficiência de mercado
Modelo de valor presente
Vetor autorregressivo
Razão dividendo preço
Bovespa
Efficient market hypothesis
Present value model
Autoregressive vector
Ratio dividend price
Bovespa
Abstract: This workpaper tests the efficient market hypothesis using a present value model considering constant expected real returns and constant expected excess returns. This model takes form of an autoregressive vector and associates the dividend price ratio with the future expected real return and the growth rate of future dividends. Considering the efficient market hypothesis is expected that the calculated dividend price ratio be equal to the observed ratio. This study uses an equal-weighted index with the entire Economática database, comprising 554 companies from the first quarter of 1995 until the second quarter of 2014. The results reject the hypothesis of equality between the theoretical and the observed dividend price ratio, considering constant expected real returns and constant expected excess returns. This result implies that expected returns are time varying.
Language: Português
Appears in Collections:Mestrado Profissional em Economia

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