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Type: Dissertação
Title: Board of directors’ centrality, private equity presence and IPO performance
Authors: Silva, Emília Borges da
Advisor: Kirschbaum, Charles
Publication Date: 2014
Original Abstract: De acordo com a teoria da dependência de recursos as empresas precisam de recursos externos que não estão sob seu controle mesmo, apesar de possuírem poder e influência. Um conselho de administração mais conectado a contatos influentes, mais socialmente ativo no mercado, tem maior probabilidade de obter esses recursos externos que são fundamentais para o progresso de uma empresa e podem influenciar positivamente sua rentabilidade. Este estudo foi desenvolvido para investigar se um conselho de administração com maior centralidade pode ser considerado de melhor qualidade, e, assim, ter uma influência positiva sobre o desempenho da empresa no momento do IPO. Este estudo explora também se a associação com fundos de private equity influencia a centralidade do conselho e também se melhora o desempenho do IPO. O período antes de IPO é um momento de aprendizado em que a empresa refina suas operações e os padrões de governança corporativa, sendo um contexto único para estudar a relação entre governança e desempenho, uma vez que a seleção ex-ante de conselheiros é um movimento estratégico da empresa e uma decisão que pode influenciar o desempenho do IPO (FILATOTCHEV & BISHOP, 2002). Foi utilizada uma amostra de 148 IPOs ocorridos no Brasil lançados de 2004 a 2013. Foram também coletadas informações sobre o conselho de administração de 592 empresas abertas brasileiras para a construção de um banco de dados e, com isso, estimar a rede de empresas de 2002 a 2013 (uma rede feita para cada ano) usando board interlock. As bases de dados foram analisadas utilizando regressões MQO. Apesar de não ter sido possível confirmar a proposição inicial, foram encontrados resultados muito interessantes sobre a dinâmica entre conselhos de administração com alta centralidade e associação com fundos de private equity.
Keywords in original language : Centrality
Board interlock
Board of directors
Governance
Private equity
Initial public offering (IPO)
Centralidade
Board interlock
Conselho de administração
Governança
Private equity
Initial public offering (IPO)
Abstract: According to the resource dependence theory, companies need external resources that are not under their control, no matter how powerful and influent they are. A board of directors that is more connected with influent contacts, more socially active in the market, is likely to obtain these external resources that are key for a firm's progress and may positively influence company’s overall return. This study was developed to investigate if a board of directors with higher centrality can be considered of higher quality, and thus having a positive influence on the company’s performance at the time of the IPO. This study also explores if the association with a private equity fund influences board centrality and the performance of the IPO. The stage before IPO is a learning period in which the firm refines its operations and corporate governance standards, being an unique context to study the relationship between governance and performance, as the ex-ante board selection is an strategic movement of the company and the decision is likely to influence IPO performance (FILATOTCHEV & BISHOP, 2002). We used a sample of 148 Brazilian IPOs that were launched from 2004 to 2013. We also collected the board of directors’ information from 592 Brazilian public companies to construct a database and estimate the network of companies from 2002 to 2013 (one for each year) using board interlock. The databases were analyzed using OLS regressions. Although the primary proposition was not confirmed, very interesting outcomes were found regarding the dynamics between higher centrality boards and private equity presence.
Language: Português
Appears in Collections:Mestrado Profissional em Administração

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