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Type: Dissertação
Title: Fatores determinantes do endividamento de empresas por setor no Brasil
Authors: Azevedo, Alexandre Bonfim De
Examination board: Minardi, Andrea Maria Accioly Fonseca
Pagano, Leonardo
Advisor: Araujo, Michael Viriato
Publication Date: 2013
Original Abstract: Este trabalho analisou 1081 empresas brasileiras, não financeiras, predominantemente de capital fechado, privadas e com controle nacional. Ao todo 21 setores de mercado foram testados em relação aos fatores determinantes do endividamento. Os resultados encontrados apresentaram relevância estatística para os determinantes tamanho, crescimento, rentabilidade e volatilidade em relação ao endividamebto das empresas. Encontrou-se, também, que os tipos de atividade (comércio, indústria e serviço), tipo de controle (público ou privado e nacional ou internacional) assim como se a empresa tem capital aberto ou fechado, são relevantes para a explicação do nível de endividamento das empresas brasileiras. Os fatores determinantes para o endividamento: tamanho da empresa, sua rentabilidade, a volatilidade dos resultados e o crescimento da empresa, foram escolhidos por terem apresentado, em estudos anteriormente realizados no Brasil, resultados contraditórios ou mesmo não aderente a nenhuma das duas teorias de Pecking-order e Tradeoff utilizadas como referência neste estudo. O tamanho da empresa se mostrou positivamente relacionado com o endividamento, assim como o crescimento, ambos os resultados aderentes à expectativa. A rentabilidade apresentou relação negativa com o endividamento e penas a volatilidade teve a hipótese nula não rejeitada, porém, quando testada em separado contra o endividamento de curto e longo prazo apresentou relação positiva para o curto prazo e negativa para o longo prazo, o que também é aderente a expectativa teórica deste trabalho. Por fim os setores de mercado mostraram-se significativos e potenciais fatores determinantes para o endividamento, sugerindo que uma análise mais detalhada, por setor, seja importante em futuros estudos.
Keywords in original language : estrutura de capital
Endividamento
Fatores determinantes
capital structure
Leverage
Determinant factors
Abstract: This work has analyzed 1081 non finance Brazilian companies, predominantly with closed capital, private owned and national control, among 21 industry segments, to determine the relation between the determinant factors and the companies’ debt level. It has been found significant results to the determinants growth, profitability, volatility and size. The industry sectors, primary company activity (if manufacturing, commerce or services), if company is listed or not, if control is private or from the government as well if it is international or national owned, showed to be also relevant characteristics and statistically significant to explain the level of debt for the Brazilian companies. As debt determinant factors, in this this study, has been considered the size of the company, the level of profitability, the volatility and the company growth. These 4 factors were chosen, since in previous studies of leverage determinant factors performed in Brazil, they revealed contradictory relations among the studies or didn't reflect the expected results either for Pecking-order or Tradeoff theories. The company size showed to be positively correlated with the debt level, as well the company’s growth; both results are consistent with the expected theory. The profitability presented negative relation with the debt level and volatility result has not rejected the null hypothesis for total debt level, but when analyzed, in separate, from the short and long term debt point of view, it showed to be positive for short term and negative for long term which is also aligned with the expected theory. The fact that industry sectors are significatively correlated to the total debt, and, a potential determinant factor for debt level, shows that it is interesting that future studies explore in depth this relation.
Language: Português
Appears in Collections:Mestrado Profissional em Administração

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