Trabalho de Conclusão de Curso | Graduação
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Trabalho de Conclusão de Curso A consolidação do setor bancário por meio de transações de fusões e aquisições no Brasil(2008) Sano, Victor HideakiO presente trabalho busca analisar o grau de concentração do setor bancário brasileiro entre os anos de 2000 e 2008. Para isso, foram utilizadas séries históricas de ativos totais de cada instituição financeira atuante na economia e o market share. Como metodologias de análise foram utilizadas os índices de Herfindahl e Theil como medida de concentração do setor. Verificou-se que o setor bancário brasileiro apresenta grande quantidade de instituições, principalmente bancos médios, que vêm ganhando força nos últimos anos. Porém, observa-se tendência de aumento do grau de concentração do setor.Trabalho de Conclusão de Curso Fusões e aquisições no Brasil: um estudo do período 2000-2009(2009) Andari, Haissam TamerAs fusões e aquisições brasileiras cresceram de forma robusta nos anos 90, devido principalmente ao processo de privatização ocorrido no período. Com a estagnação deste processo ao final da década, os padrões das fusões e aquisições brasileiras para a década seguinte mudaram. Este estudo busca analisar estes padrões no período de 2000 a 2009, contrastando com a década anterior e sugerindo possíveis explicações para os padrões observados, com base em teorias econômicas existentes, especificamente, a teoria de merger waves. Utilizando informações obtidas na base de dados Thomson One, foram feitas diversas tabulações, analisando a distribuição das fusões e aquisições por setor, por nacionalidade das empresas compradoras e estudando por sua evolução ao longo do tempo e a relação com o comportamento de variáveis econômicas no período. Alguns dos resultados obtidos são: a verificação do aumento nas fusões e aquisições no período de análise se comparado à década anterior, a aparente existência de uma relação entre o nível de transações e os indicadores econômicos analisados e a constatação da concentração das fusões e aquisições nos setores financeiro, telecomunicações e de matérias primas.Trabalho de Conclusão de Curso A evolução do prêmio de controle no Brasil(2010) Bianchi, Bruno ParasmoÉ de conhecimento geral, tanto no mercado de capitais como na literatura de finanças, que há uma diferença entre o valor de uma ação de controle e uma ação comum (ação ordinária não pertencente ao bloco de controle). Parte do valor da companhia estaria sendo transferida dos acionistas minoritários para os acionistas controladores sob a forma de benefícios privados de controle. A diferença entre o preço de uma ação de controle e o preço de uma ação comum é chamado prêmio de controle, que está amplamente relacionado com fatores como ambiente regulatório, grau de proteção aos investidores minoritários, desenvolvimento do mercado de capitais, grau de concentração do controle sobre o capital da empresa, liquidez entre outros fatores. No caso brasileiro, a existência de ações preferenciais (que conferem aos seus detentores o direito de receber dividendos, mas não o direito de voto) aumenta a concentração do controle e agrava ainda mais as deficiências da governança corporativa, aumentando a relevância do beneficio privado de controle. Além do ponto de vista da expropriação de valor dos minoritários, o presente estudo analisa o prêmio de controle sob o prisma do mercado de capitais. As transações que ocorrem no mercado de fusões e aquisições são motivadas, na maior parte das vezes, pela diferença entre o valor de mercado e o valor fundamental da companhia. Isto é, investidores financeiros ou estratégicos que enxergam oportunidades de crescimento e valorização em uma determinada companhia, decidem adquirir seu controle para melhor explorar estas oportunidades. Este estudo tem como principal objetivo avaliar a evolução do prêmio de controle no mercado de capitais brasileiro em transações envolvendo alienação do controle, analisando a influência de fatores como por exemplo, nível de governança corporativa adotado pela companhia, o direito ao tag along e a composição do capital social da companhia.Trabalho de Conclusão de Curso Fusões e aquisições de empresas brasileiras no setor consumo não cíclico: criação de valor e sinergias operacionais(2011) Vignoli, Rafael da RosaO objetivo deste trabalho foi analisar se as fusões e aquisições de empresas brasileiras no setor de consumo não cíclico resultaram em sinergias operacionais e criaram valor para os acionistas. Desta forma, analisaram-se os dados trimestrais de 10 processos de F&A’s ocorridos entre janeiro de 2002 e dezembro de 2008. As F&A’s analisadas nesta monografia obtiveram como resultado ganhos de sinergias operacionais e ganhos de valor ao acionista.Trabalho de Conclusão de Curso Os efeitos dos choques de demanda na intensidade das fusões e aquisições no Brasil(2011) PAULO SERGIO OLIVEIRA RIBEIROO estudo feito por Bernile, Lyandres e Zhdanov (2011) infere que a intensidade de fusões horizontais tem relação em formato de U quando comparada a choques de demanda. Esse trabalho utiliza como base a teoria apresentada por esses autores para inferir sobre a intensidade de fusões e aquisições no Brasil baseado em choques de demanda do período de 2000 a 2010. Os resultados obtidos foram condizentes com aqueles previstos por Bernile, Lyandres e Zhdanov (2011), com destaque para a relação intertemporal quadrática entre os fatores ser independente de suas defasagens bem como das defasagens dos demais fatores.Trabalho de Conclusão de Curso Influência dos fundos de private equity no desempenho das empresas(2011) Mascaro, Murilo PauliniEste trabalho estuda a presença de excesso de retorno em relação ao CAPM no mercado brasileiro, em empresas que possuíam investimento de private equity no momento da abertura de capital na Bovespa. O objetivo é estudar os efeitos desse tipo de investimento no desempenho das empresas, e através da metodologia de estudo de evento verificar se há excesso de retorno negativo após o desinvestimento na empresa. Foram utilizados dados de IPOs dos anos 2006 e 2007, período com maior concentração deste tipo de operação. Ao final, foi notada a presença de retorno negativo na janela do evento, porém sem significância estatística para ser considerado excesso de retorno.Trabalho de Conclusão de Curso Resultados de operações de fusões e o uso de assessores financeiros(2011) Gereto, Marco Antonio SilveiraMotivado pela aparente falta de consenso se fusões e aquisições efetivamente criam valor para o acionista, além do restrito número de trabalhos que trata do caso brasileiro, procura-se avaliar o resultado das F&A’s (fusões e aquisições) ocorridas durante a década passada no Brasil sob a perspectiva de criação de valor para o acionista. Além disso, investiga-se se uso de assessores financeiro carrega alguma relação com o sucesso (ou fracasso) das transações. Para tanto, utilizou-se testes de hipóteses e modelos de regressão linear estimados via método dos mínimos quadrados ordinários. Concluí-se que as F&A’s ocorridas no Brasil foram bem sucedidas em criar valor para o acionista e que o uso de assessores financeiros, seja pelo lado vendedor, comprador ou ambos, permite um acréscimo de em média 21% na variação do enterprise value da companhia adquirente após o anúncio da transação (apesar de não garantirem o sucesso da transação).Trabalho de Conclusão de Curso Determinantes da movimentação do mercado brasileiro de fusões e aquisições(2011) Warth, Lucas TenorioO estudo compreende examinar as variáveis macroeconômicas que conduzem o mercado brasileiro de fusões e aquisições e apresentar um modelo capaz de explicar essa movimentação. Utilizando o método de regressão linear múltipla, tentaremos observar se as variáveis macroeconômicas - taxa de câmbio, PIB, investimento direto estrangeiro, preço das ações no mercado e taxa de juros – tem impacto significante na atividade de fusões e aquisições no Brasil. O estudo conclui que PIB, taxa de juros e investimento direto estrangeiro se mostraram relevantes no caso brasileiro, demonstrando que o Brasil está passando por amadurecimento, mas que o futuro da economia ainda tem dominância sobre o efeito preço.Trabalho de Conclusão de Curso Fusões e aquisições no setor aéreo(2011) Sant’Ana Júnior, Leonardo FranciscoO trabalho consiste em verificar se operações de fusões e aquisições resultam em melhorias nas eficiências operacionais de empresas aéreas americanas. Para realizar tal estudo foi utilizado o método de Análise Envoltória de Dados, comparando as eficiências de 12 empresas aéreas ao longo do período entre 2000 e 2008, utilizando variáveis como o custo operacional, os ativos totais, o EBIT e a relação entre assentos utilizados e assentos disponíveis nas aeronaves.Trabalho de Conclusão de Curso A aplicabilidade de um takeover panel no Brasil(2011) Jesuz, Amanda Rodrigues Lühmann deO mercado de Fusões e Aquisições no Brasil está aquecido, com um grande número de operações, grandes volumes financeiros e destaque na mídia. Alguns fatores macroeconômicos positivos como a estabilidade cambial e da inflação, assim como a queda na taxa de juros viabilizaram esta tendência de ascensão nos M&A’s. Dada esta situação, deve-se indagar se todas as operações realizadas, e cada vez mais recorrentes, têm respeitado todos os seus stakeholders. Com isso, surge a idéia da criação de um comitê que regule apropriadamente as transações societárias de modo a evitar a realização de perdas potenciais dos acionistas minoritários. Tal Comitê já existe em outros países, sendo o mais famoso e antigo o Takeover Panel britânico. Não se sabe, porém, se o mercado brasileiro estaria suficientemente maduro para demandar e conseguir absorver tal painel de maneira eficiente e não arbitrária.