Dissertação de Mestrado
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Dissertação Deciles’ Average Income as a Variable to Anchor Politicians’ Wage(2018) Andrade, Tarek Eduardo AbdoDissertação Strategic asset allocation in Brazil(2018) Morais, André Filipe BarretoDissertação It takes more than soccer to make Argentinians, Brazilians, Chileans and Mexicans happy(2015) Regula, Patricia FerrazDissertação On the pricing of bivariate options in the presence of a discrete dividend payment(2015) Kolb, TilmannDissertação Measuring core inflation in Brazil using an svar approach(2020) Rabe, João Paulo De Faria TavaresO objetivo principal deste artigo é apresentar uma nova medida de núcleo da inflação para a economia brasileira. Diferente das medidas estatísticas e ateóricas usualmente utilizadas pelo Banco Central do Brasil, a metodologia é baseada em Quah e Vahey (1995) e tem como alicerce a teoria de que a Curva de Phillips é vertical no longo prazo, assim, o núcleo da inflação é calculado como o componente da inflação que não impacta o nível de produto no longo prazo. Essa é uma abordagem quase não explorada no Brasil, e os resultados mostraram que poderia ser benéfica se incluída no conjunto de medidas seguidas pelo Banco Central. Para realizar o cálculo dessa medida de núcleo de inflação, são usados dois modelos estruturais de vetores autoregressivos. Primeiramente, estima-se o modelo bivariado proposto por Quah e Vahey (1995), em que a diferença (log) do nível de produto e a diferença (log) do nível de preços são utilizados com o objetivo de identificar os choques estrturais. Os resultados, conforme discutido na literatura relacionada, mostraram que ambos têm um padrão semelhante ao que a teoria identifica como choques positivos de demanda e oferta. Além disso, à luz de Bjørnland (2000) e Martel (2008), o segundo modelo estimado adiciona um índice de preços de commodities para melhor identificar os choques que afetam o sistema. Ambos os modelos apontam que a inflação medida e as medidas de núcleo seguem a mesma tendência, enquanto que a inflação de curto prazo (diferença entre a inflação medida e o núcleo calculado) se deve principalmente à choques de oferta. Embora pareça não haver consenso sobre qual é a melhor metodologia para calcular uma medida de núcleo de inflação, a literatura recomenda que uma medida de núcleo de inflação tenha algumas características específicas. Portanto, é feita uma comparação entre as medidas produzidas pelos modelos SVAR e as tipicamente utilizadas pelo Banco Central do Brasil para avaliar essas características. Os resultados apontaram que, entre as medidas de núcleo analisadas, as únicas sistematicamente não vieasadas são produzidas pela abordagem SVAR. Além disso, a metodologia SVAR também apresentou uma maior aderência à tendência da inflação do que os métodos de exclusão, enquanto a medida de núcleo por médias aparadas - por construção - é a que apresenta a melhor estatítisca. Finalmente, as medidas de núcleo com a melhor previsão de desempenho (fora da amostra) são provenientes do sistema (SVAR) trivariado, o Ex3 e o P55.Dissertação Dynamic hedging: comparing alternative hedging approaches for an interest rate derivatives portfolio(2013) Cachola, Marta Filipa De AlmeidaDissertação Uncertainty and the stock market return at B3: an analysis during the COVID-19 outbreak(2020) Rudnik, Ralph ReisEste trabalho estuda a relação entre a incerteza e o mercado de ações brasileiro durante o período do COVID-19. Comparou-se o desempenho das ações presentes no índice Ibovespa com à mudança nas expectativas de lucro corporativos futuros por parte dessas companhias, conforme approach apresentado por Landier & Thesmar (2020). Do começo do ano até agosto as expectativas de lucro para 2020 caíram aproximadamente 33%, enquanto as expectativas para 2021,2022 e 2023 foram menos afetadas. Além disso, discute-se quanto as mudanças nas taxas de desconto explicam as dinâmicas do mercado, usando um approach similar ao proposto por Shiller em (1981). A taxa implícita de desconto era de 8.5% em janeiro, em março atingiu o pico de 13,4%, e retornou para praticamente o valor inicial em agosto. Conclui-se que a queda de lucros somente não explica o movimento do Ibovespa no período, e que o aumento da taxa de desconto responde por uma parte importante da dinâmica do mercado.Dissertação Carry and momentum in the Brazilian yield curve(2020) Darin, DéboraDissertação Determinants for private investments in road infrastructure in middle-income countries.(2020) Figueira, Mauro MottaConsiderando a importância do investimento em infraestrutura para o desenvolvimento dos países de média renda e a grande diferença entre o investimento necessário a ser feito pelo setor privado e o investimento que tem sido realizado nestes países, a importância do segmento de rodovias para o setor de transportes, o objetivo desse estudo é identificar os fatores que aumentam investimentos privados em rodovias nos países de média renda. As perguntas de pesquisa foram elaboradas a partir da literatura e estruturadas considerando as dimensões qualidade das instituições, disponibilidade de financiamento, garantias governamentais, estabilidade macroeconômica e tamanho do mercado. A variável dependente foi total de investimentos em relação ao PIB. Os dados históricos demonstram que, em média, apenas 27% dos países de média renda investiram em rodovias no período 2006-2018. Devido ao grande número de países que não investiram, ficou claro que os investidores privados (i) decidem inicialmente se irão investir em um determinado país, e depois, (ii) o quanto irão investir. Portanto, o modelo de decisão em dois estágios de Heckman (Heckman, J., 1976 e Heckman, J., 1979) foi escolhido para as análises, de forma a reduzir o possível viés de seleção que poderia existir, devido à presença na amostra de uma grande quantidade de países que não investem. Ou seja, podem existir variáveis não observáveis que afetaram a decisão dos investidores de investir em determinados países, e essas mesmas variáveis não observáveis podem ter impactado a decisão do montante a ser investido em cada país. Os resultados demonstraram que a qualidade das instituições, medidas por Eficiência do Governo, Qualidade Regulatória, Cumprimento das Leis e Controle da Corrupção foram significativas para a decisão do investidor privado. Para cada 1 p.p. de aumento na qualidade das instituições, a probabilidade de que ocorresse investimento em um país aumentou, em média, 1,15 p.p.. Nos países onde houve investimentos, o fator significativo para o aumento do investimento foi a fluxo financeiro com as instituições multilaterais em relação ao % do PIB. Para cada aumento de 1 p.p. no fluxo financeiro com as multilaterais houve um aumento médio de 1,19 p.p. no valor dos investimentos em relação ao PIB. Estabilidade macroeconômica, garantias do governo e tamanho do mercado não foram fatores significativos para as decisões dos investidores privados. Uma possível razão pode ser porque as parcerias público-privadas possuem estruturas financeiras e jurídicas sofisticadas para mitigar os riscos legal e de mercado para os investidores, de forma que após decidirem investir em um país (devido à qualidade de suas instituições) os investidores privados confiam nesses instrumentos contratuais. Outro motivo pode ser que a participação de instituições multilaterais reduz os riscos de quebra de contrato e expropriação para os investidores privados. O estudo contribui para a literatura de duas formas. Primeiro, ele quantifica a importância desses fatores para o investimento privado em rodovias em países de média renda, e segundo, ele utiliza o modelo de decisão em dois estágios de Heckman, evitando resultados que poderiam ser enviesados devido à grande quantidade de países onde não houve investimento. Estudos anteriores foram concentrados em outros segmentos de infraestrutura (ou transporte no geral), em outras regiões e utilizaram outros modelos. Os resultados do estudo também poderão auxiliar investidores privados, instituições multilaterais e autoridades governamentais na priorização e discussão de temas relevantes para o aumento do investimento privado em rodovias.Dissertação Testing market efficiency: a case study on the football betting market(2020) Leite, Gustavo De Maia MendesEsta pesquisa investiga a eficiência do mercado de apostas esportivas em futebol, com um banco de dados original que compila informações das últimas 10 temporadas esportivas de três ligas de futebol com características diferentes. A literatura sobre o assunto diz-nos que os preços ou odds de mercado constituem uma boa previsão do resultado do evento esportivo, mas também que as casas de apostas reagem de forma pouco eficiente às informações disponíveis. Essa premissa foi testada por meio de testes estatísticos e de eficiência econômica utilizando o modelo proposto. Evidências na amostra mostraram que as probabilidades são previsões enviesadas do resultado das partidas, o que significa que foi encontrada eficiência estatística. No entanto, existiram estratégias de investimento capazes de gerar lucros estatisticamente significativos no longo prazo, ao estudar os mercados líquidos, o que implica que a eficiência económica não está comprovada.