Dissertação de Mestrado
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Dissertação The impact of ownership concentration on the success of M&A deals: evidence from Brazil(2021) Seiça, Manuel Nunes de Sousaste trabalho explora o impacto de eventos de M&A na performance de empresas Brasileiras, bem como o dúbio efeito imposto pela concentração de participação na empresa, no sucesso destas operações, durante o período entre 2008 e 2020. O recente aumento no número deste tipo de negócios patrocinados por empresas Brasileiras motivou uma nova onda de investigação relativamente aos efeitos destas operações e às suas especificidades. Uma vez que se trata de um fenómeno recente, há ainda significantes falhas na literatura a ele associada, que este trabalho pretende colmatar. Nomeadamente, investiga se as atividades de M&A de facto agregam valor às empresas Brasileiras ou não, e estuda como os conflitos de agência tipo I e tipo II afetam os retornos anormais das ações das empresas aquisitivas. Ao entender a relação entre a concentração da estrutura acionista e ambos os tipos de conflitos de agência, é possível inferir o efeito líquido que um aumento de concentração da estrutura acionista tem no sucesso de eventos de M&A. Apesar de controversa, a metodologia “event study” é utilizada, e são construídos modelos de “multiple linear regressions”. É hipotetizado que deals de M&A adicionem valor às empresas aquisitivas e que maior concentração da estrutura acionista resulta no abate do conflito de agência tipo I, afetando positivamente o sucesso de negócios de M&A, ao mesmo tempo que aciona o conflito de agência tipo II, afetando negativamente os resultados de eventos de M&A. Os resultados conferem uma base sólida para suportar ambas as hipóteses descritasDissertação Do Integrated Health Delivery Networks save lives? Evidence on Intermunicipal public health consortia in Brazil(2021) Dejonghe, Frederik Felix CarvalhoO objetivo desta dissertação é avaliar o impacto da filiação a Redes Integradas de Serviços de Saúde sobre resultados de saúde a nível municipal. Essas redes são um proeminente mecanismo de coordenação a qual municípios têm se filiado para prover cuidado contínuo ao mesmo tempo em que se beneficiam de economias de escala. Faltam, no entanto, evidências a respeito de sua efetividade. A hipótese que guia o estudo é de que consórcios intermunicipais de saúde no Brasil podem contribuir com a redução de taxas de mortalidade entre seus membros. A estratégia empírica adotada combina uma abordagem de pareamento por escore de propensão com modelos de estimação em painel, contando com efeitos fixos a nível municipal e estado-ano. As variáveis dependentes são taxas de mortalidade infantil, feminina e evitável. A hipótese central não se sustenta a partir dos dados utilizados. Análises post hoc, que incluem variáveis que consideram o início do ciclo eleitoral municipal e a estabilidade dos consórcios, obtém resultados significativos, indicando a redução em taxas de mortalidade infantil e feminina, mas há aparentemente tendências prévias à intervenção que explicam parcialmente esses resultados.Dissertação Deciles’ Average Income as a Variable to Anchor Politicians’ Wage(2018) Andrade, Tarek Eduardo AbdoDissertação Strategic asset allocation in Brazil(2018) Morais, André Filipe BarretoDissertação It takes more than soccer to make Argentinians, Brazilians, Chileans and Mexicans happy(2015) Regula, Patricia FerrazDissertação On the pricing of bivariate options in the presence of a discrete dividend payment(2015) Kolb, TilmannDissertação Measuring core inflation in Brazil using an svar approach(2020) Rabe, João Paulo De Faria TavaresO objetivo principal deste artigo é apresentar uma nova medida de núcleo da inflação para a economia brasileira. Diferente das medidas estatísticas e ateóricas usualmente utilizadas pelo Banco Central do Brasil, a metodologia é baseada em Quah e Vahey (1995) e tem como alicerce a teoria de que a Curva de Phillips é vertical no longo prazo, assim, o núcleo da inflação é calculado como o componente da inflação que não impacta o nível de produto no longo prazo. Essa é uma abordagem quase não explorada no Brasil, e os resultados mostraram que poderia ser benéfica se incluída no conjunto de medidas seguidas pelo Banco Central. Para realizar o cálculo dessa medida de núcleo de inflação, são usados dois modelos estruturais de vetores autoregressivos. Primeiramente, estima-se o modelo bivariado proposto por Quah e Vahey (1995), em que a diferença (log) do nível de produto e a diferença (log) do nível de preços são utilizados com o objetivo de identificar os choques estrturais. Os resultados, conforme discutido na literatura relacionada, mostraram que ambos têm um padrão semelhante ao que a teoria identifica como choques positivos de demanda e oferta. Além disso, à luz de Bjørnland (2000) e Martel (2008), o segundo modelo estimado adiciona um índice de preços de commodities para melhor identificar os choques que afetam o sistema. Ambos os modelos apontam que a inflação medida e as medidas de núcleo seguem a mesma tendência, enquanto que a inflação de curto prazo (diferença entre a inflação medida e o núcleo calculado) se deve principalmente à choques de oferta. Embora pareça não haver consenso sobre qual é a melhor metodologia para calcular uma medida de núcleo de inflação, a literatura recomenda que uma medida de núcleo de inflação tenha algumas características específicas. Portanto, é feita uma comparação entre as medidas produzidas pelos modelos SVAR e as tipicamente utilizadas pelo Banco Central do Brasil para avaliar essas características. Os resultados apontaram que, entre as medidas de núcleo analisadas, as únicas sistematicamente não vieasadas são produzidas pela abordagem SVAR. Além disso, a metodologia SVAR também apresentou uma maior aderência à tendência da inflação do que os métodos de exclusão, enquanto a medida de núcleo por médias aparadas - por construção - é a que apresenta a melhor estatítisca. Finalmente, as medidas de núcleo com a melhor previsão de desempenho (fora da amostra) são provenientes do sistema (SVAR) trivariado, o Ex3 e o P55.Dissertação Dynamic hedging: comparing alternative hedging approaches for an interest rate derivatives portfolio(2013) Cachola, Marta Filipa De AlmeidaDissertação Uncertainty and the stock market return at B3: an analysis during the COVID-19 outbreak(2020) Rudnik, Ralph ReisEste trabalho estuda a relação entre a incerteza e o mercado de ações brasileiro durante o período do COVID-19. Comparou-se o desempenho das ações presentes no índice Ibovespa com à mudança nas expectativas de lucro corporativos futuros por parte dessas companhias, conforme approach apresentado por Landier & Thesmar (2020). Do começo do ano até agosto as expectativas de lucro para 2020 caíram aproximadamente 33%, enquanto as expectativas para 2021,2022 e 2023 foram menos afetadas. Além disso, discute-se quanto as mudanças nas taxas de desconto explicam as dinâmicas do mercado, usando um approach similar ao proposto por Shiller em (1981). A taxa implícita de desconto era de 8.5% em janeiro, em março atingiu o pico de 13,4%, e retornou para praticamente o valor inicial em agosto. Conclui-se que a queda de lucros somente não explica o movimento do Ibovespa no período, e que o aumento da taxa de desconto responde por uma parte importante da dinâmica do mercado.Dissertação Distributives and Output effects of income transfer after the Covid-19 pandemic shock(2021) Pontes, Gabriel De SouzaO trabalho desenvolve uma análise quantitativa dos efeitos distributivos em renda e no produto agregado da economia associados à distintas alternativas de política de transferência de renda direcionada em resposta à pandemia da doença da COVID-19. O presente estudo desenvolve um modelo DSGE novo-keynesiano com dois agentes calibrado para representar a economia brasileira, introduzindo características importantes para traçar a dinâmica da economia frente à pandemia mencionada, tais como : Viés na demanda das firmas por trabalhadores mais qualificados cujas funções podem ser exercidas de maneira remota; Diferente nível de exposição dos agentes Ricardianos e não Ricardianos à pandemia e suas consequências, reforçando que grande parcela da população brasileira possui número elevado de comorbidades que elevam o potencial risco associado à doença, além de estarem mais expostos à contaminação por utilizarem transporte público, não respeitando o distanciamento necessário, por longas distâncias, além de residirem em habitações cujos números de moradores são elevados, com baixo acesso a saneamento e aparelhos públicos de saúde. No modelo, tal qual encontrado na literatura, a diferente exposição à doença e o viés introduzido sobre a demanda de mão de obra leva a assimétricos efeitos e perdas econômicas entre os agentes estudados. Os resultados foram consolidados nos efeitos distributivos na renda após observado o choque econômico-sanitário decorrente da pandemia da COVID-19, apresentando a razão entre as rendas dos agentes Ricardianos e não Ricardianos ao serem aplicadas diferentes desenhos de política de transferência de renda para conter os efeitos econômicos associados à pandemia. Em todos os exercícios e desenhos considerados, a razão Produto-Dívida é apresentada como importante métrica para melhor entendimento dos efeitos positivos e negativos associado a cada política estudada. Assim, o trabalho apresenta que o dilema enfrentado pelo governo não envolve apenas recursos, mas é preciso que se pondere os efeitos de curto e longo prazo decorrente do desenho de política adotado