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Type: Trabalho de Conclusão de Curso
Title: O impacto de curto prazo de variáveis macroeconômicas no volume de fusões e aquisições no Brasil
Authors: Lerner, Rodrigo Birman
Examination board: Bortoluzzo, Adriana Bruscato
Monteiro, Guilherme Fowler de Avila
Advisor: Martins, Sergio Ricardo
Publication Date: 2015
Original Abstract: O presente trabalho explora a conexão entre variáveis macroeconômicas e o volume de Fusões e Aquisições (F&A) estabelecidas no Brasil de 1994 a 2014. Buscamos compreender de que forma o volume de transações responde a eventuais choques de curto prazo nessas variáveis e qual a relevância de cada uma delas para explicar possíveis ondas de fusões ao longo do período estudado. Para tanto, realizou-se um estudo empírico com o uso de séries temporais de modo a estabelecer um nexo de causalidade entre os elementos determinantes. O método do Modelo de Correção de Erros (ECM) que analisa a relação de equilíbrio entre variáveis e nos permite explicar seus desequilíbrios de curto prazo, precedido pelo teste de cointegração, mostrou-se adequado no sentido de mensurar a relevância e o impacto no curto prazo das seguintes variáveis: crescimento do PIB mundial, taxa real de câmbio, inflação, o EMBI, taxa real de juros e, por fim, o desempenho do índice Bovespa. A abordagem se valeu de uma detalhada análise descritiva e modelagem estatística, em que a variável resposta foi definida como o número de deals de Fusões e Aquisições. Os resultados mais surpreendentes do presente estudo foram relativos às dinâmicas de curto prazo da taxa de juros e da variação cambial. Isso nos revelou que, contrariando a análise descritiva prévia, o efeito imediato de um choque nessas variáveis gera um resultado distinto de suas trajetórias prevista para o longo prazo.
Keywords in original language : Fusões
Aquisições
Macroeconomia
Mergers
Acquisitions
Macroeconomic
Abstract: This paper explores the connection between macroeconomic variables and the volume of Mergers and Acquisitions (M&A) established in 1994 to 2014. We intend to understand how the volume of transactions responds to short-term shocks in these variables and the relevance of each in order to explain possible merger waves over the studied period. Thus, we engaged in an empirical study using time series to establish a causal link between the determinants. The Error Correction Model (ECM) which analyzes the equilibrium relationship between variables and allows us to explain the short-term imbalances between them, preceded by the cointegration between variables, was appropriate in order to measure the relevance and the short-term impact of the following variables: Global GDP growth, exchange rate, inflation, EMBI, real interest rate and, finally, IBOVESPA performance. Descriptive and statistical modeling analysis were applied, in which the response variable was defined as being the number of M&A deals. The most surprising results of this study were related to the short-term dynamics of interest rates and exchange rates. This has revealed that, contrary to previous descriptive analysis, the immediate effect of a shock in these variables generates a distinct result on their long-term expected path.
Language: Português
Copyright: Todos os documentos desta Coleção podem ser acessados, mantendo-se os direitos dos autores pela citação da origem.
Appears in Collections:Graduação em Economia

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