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Type: Dissertação
Title: Avaliação de betas por fundamentos: Uma análise de bancos no Brasil
Authors: Silva, Cristiano Fernandes Da
Examination board: Minardi, Andrea Maria Accioly Fonseca
Sheng, Hsia Hua
Advisor: Sanvicente, Antônio Zoratto
Publication Date: 2009
Original Abstract: O cálculo do custo de capital próprio, de acordo com o CAPM de Sharpe, Lintner e Mossin, depende do beta da ação da empresa analisada. Porém, uma parte relevante de bancos brasileiros não é listada em bolsa de valores. Dessa forma, este trabalho tem o objetivo de propor e testar uma metodologia de cálculo de betas com base em fundamentos específicos aos bancos. O modelo baseado em fundamentos contábeis de bancos indicou que somente duas variáveis são relevantes para estimar betas de bancos no Brasil: (1) proporção de carteira de crédito imobiliário sobre o total de ativos; (2) variável dummy que segrega bancos públicos de privados. A aplicação do modelo de estimação de betas em uma amostra de validação se mostrou mais eficiente que a utilização de um beta nulo ou unitário. Porém, o modelo se mostrou menos eficiente que a utilização da média de betas de bancos pares ou a manutenção do último valor histórico auferido.
Keywords in original language : CAPM
Beta
Risco
Bancos
CAPM
Beta
Risk
Banks
Abstract: The cost of equity capital, according to the CAPM of Sharpe, Lintner and Mossin, depends on the beta of a company stock. However, a relevant part of Brazilian banks is not listed in any stock exchange. Therefore, this paper has the objective of proposing and testing a methodology to estimate betas based on specific bank fundamentals. The model, based on bank accounting fundamentals, has indicated that only two variables are relevant for estimating bank betas in Brazil: (1) real estate loans as a proportion of total assets; (2) a dummy variable which segregates state-owned from privately-owned banks. The application of the beta estimation model to a validation sample showed that it is more efficient than the use of a null or unitary beta. Nevertheless, the model was less efficient than the use of a beta based on the average of peer banks or the extrapolation of a constant historical beta value.
Language: Português
Appears in Collections:Mestrado Profissional em Economia

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