Trabalho de Conclusão de Curso | Graduação
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Trabalho de Conclusão de Curso Determinantes da estrutura de capital de empresas brasileiras de capital aberto e fechado(2020) Anton , Philipe de FaroA abertura de capital de empresas vem se tornando um assunto muito comentado no ano de 2020, dado a grande fila de empresas de diferentes setores querendo abrir seu capital na bolsa (https://economia.estadao.com.br/noticias/geral,fila-de-ipos-no-pais-ja-tem-40 empresas,70003419386). Ainda, a redução gradual da taxa de juros, chegando a 2,00% a.a. em agosto de 2020 (mínima histórica) impactou diretamente a decisão de fontes de financiamento atrelados ao CDI das companhias, tanto abertas quanto fechadas. O presente trabalho tem como objetivo identificar os mais relevantes determinantes da estrutura de capital de empresas brasileiras abertas e fechadas. Diante do atual cenário, é importante saber identificar tais determinantes, de modo a minimizar o custo de capital da companhia e maximizar seus resultados. Para isso, foi selecionado, a partir da base da Emerging Markets Information Service (EMIS), 323 empresas brasileiras de 7 setores diferentes por um período de 5 anos (2015 a 2019), totalizando uma amostra de 1.615. O método utilizado foi o de dados em painel, com a seleção de quatro variáveis dependentes que representam a estrutura de capital de uma empresa, sendo elas: ENDIV_CP: Endividamento de Curto Prazo, ENDIV_LP: Endividamento de Longo Prazo, ENDIV_TOTAL: Endividamento Total sobre o Ativo e ENDIV_TOTAL2: Endividamento Total sobre o PL. Foram realizados testes com base nos modelos de efeitos fixos, efeitos aleatórios e primeiras diferenças para cada uma das variáveis dependentes Ainda, foram selecionadas dez variáveis explicativas, sendo elas Rentabilidade, Tamanho, Tangibilidade, Liquidez, Crescimento, Natureza do Capital, Non debt tax Shields, Taxa de imposto, Singularidade e Segmento. Os resultados indicam que a o fato da empresa ser de capital aberto ou fechado determina o nível de endividamento da empresa.Trabalho de Conclusão de Curso Previsão para indicadores econômicos brasileiros: uma análise comparativa do modelo vetorial autorregressivo bayesiano (BVAR)(2020) Esper, Otavio MalheirosPrevisões econômicas têm grande importância tanto para o setor privado, balizando investimentos, quanto para a autoridade monetária e o governo, guiando políticas econômicas e a política monetária. Há uma vasta literatura sobre previsões, com aplicações de diferentes modelos na tentativa de gerar projeções consistentes e acuradas para variáveis econômicas. Uma metodologia pouco explorada na literatura brasileira são os modelos Vetoriais Autorregressivos Bayesianos. O presente estudo aplica tal metodologia para a geração de previsões para a inflação, a taxa de juros, o crescimento do PIB e hiato do produto. Ainda, em um esforço de avaliar a qualidade do modelo, suas previsões são comparadas com aquelas geradas por um modelo VAR clássico comparável e modelos ARMA. Os resultados encontrados apoiam a literatura passada, que sugere que modelos BVAR têm maior poder de previsão em horizontes mais distantes de tempo, enquanto modelos VAR clássicos podem ter performance superior no curto prazo. Os modelos ARMA, por sua vez, geraram previsões com maior erro do que o BVAR em quase todos os horizontes e variáveis estudados.Trabalho de Conclusão de Curso Uma análise VAR das relações entre variáveis macroeconômicas e o mercado de ações brasileiro(2020) Mayor, Arthur Scofield SottoO estudo tem como objetivo analisar as relações de causalidade entre um grupo de variáveis macroeconômicas e o retorno do mercado acionário brasileiro, utilizando um modelo de Vetor Auto Regressivo (VAR) com as seguintes variáveis selecionadas: taxa de juros (CDI), inflação (IPCA), câmbio real (USD / BRL), risco país (EMBI) e o retorno do mercado de ações representado (Ibovespa). O período analisado compreende de janeiro de 2000 até dezembro de 2019, período pós Plano Real e início da estabilidade inflacionária. O estudo se desenvolveu através de alguns testes econométricos para avaliação: Teste de Raiz Unitária (Teste de Dickey e Fuller Aumentado – ADF), Teste de Causalidade de Granger, Decomposições das Variâncias e Funções de Resposta a Impulso. Os resultados sugerem que há uma relação significativa do Ibovespa entre câmbio e EMBI. Em contrapartida, não foi identificado uma relação de causalidade estatisticamente relevante entre Ibovespa e o restante das variáveis.Trabalho de Conclusão de Curso Análise da criação de valor em empresas que realizaram fusões e aquisições sob o efeito da macroeconomia brasileira(2020) Garbuio, SilvérioEste trabalho tem como principal objetivo avaliar se fusões e aquisições (F&A) realizadas por empresas brasileiras têm gerado valor a seus acionistas e se esta criação de valor é maior do que aquela gerada em empresas que não utilizaram essa estratégia, considerando o humor do mercado e outros fatores macroeconômicos no período. Utilizamos como variável resposta o Retorno Anormal Acumulado - “Cumulative Abnormal Return” (CAR) - após os períodos de uma semana, quinze dias e trinta dias, para comparação entre os grupos de empresas que realizaram e não realizaram F&A no período de 1995 a 2016. Como variáveis controle utilizamos o retorno do índice de mercado acumulado, o valor de mercado da empresa, o retorno sobre a ação e o setor de cada empresa. Além disso, analisamos a influência do Ibovespa como medida de humor do mercado, além de variáveis macroeconômicas como taxa de juros e inflação. Nossa hipótese inicial era que F&A levaria a uma maximização do valor de mercado e, consequentemente, a um aumento do retorno para os acionistas, principalmente nos prazos maiores, apesar do cenário macroeconômico instável no Brasil em alguns períodos. Entretanto, concluímos que houve uma redução do valor de mercado após uma semana das empresas que realizaram F&A em relação as empresas que não realizaram. Entretanto, nas medidas de 15 e 30 dias, o CAR médio foi negativo em ambos os grupos, mas menos negativo no grupo que realizou F&A em relação ao grupo controle. Também observamos que o humor de mercado, medido pelo Ibovespa, apresenta uma influência negativa na criação de valor.Trabalho de Conclusão de Curso Estimação de um modelo conjunto de fatores latentes da curva de juros e variáveis macroeconômicas no Brasil(2020) Lima, Pedro Martins Amorim deO presente trabalho busca entender a relação entre a curva de juros e a economia brasileira usando o modelo de Nelson-Siegel. A partir da metodologia de Diebold, Rudebusch e Aruoba (2006), foi estimado os fatores latentes do modelo Nelson-Siegel via filtro de Kalman e, em seguida, estimado um VECM composto por variáveis latentes referentes à curva de juros e variáveis relacionadas à economia (CDI, medida de inflação e capacidade utilizada). O trabalho focará no período de 2007 a 2019. Esse trabalho vêm com o intuito de aprofundar a literatura sobre a relação da curva de juros com a economia e como esta relação se d´a, tanto na questão de causalidades até a constatação de uma relação bilateral entre economia e curva de juros.Trabalho de Conclusão de Curso Factor investing no Brasil(2020) Kang, Deborah I SulO estudo de cinco fatores de Fama e French é estendido para o caso brasileiro, provendo evidência internacional ao estudo. Baseando-se no mercado de ações brasileiro, os fatores e carteiras são construídos conforme os exercícios do estudo. Confirma-se prêmios de tamanho fortemente positivo para empresas maiores. Enquanto o prêmio do fator valor parece significante, os fatores investimento e lucratividade parecem estatisticamente fracos. Confirma se que o modelo mais explicativo, entre diferentes modelos de três a cinco fatores, é o mais completo, com todos os fatores na regressão GRS.Trabalho de Conclusão de Curso O Impacto da lei das Cotas na Migração do Ensino Básico(2019) Mannes, Yuri SporrerO objetivo deste trabalho é examinar o impacto da Lei das Cotas (Lei nº 12.711), promulgada em agosto de 2012, sobre as migrações entre escolas públicas e privadas do ensino básico. Migração que se intensificava nas últimas décadas com forte aumento de alunos na rede privada, que por sua vez apresenta maior qualidade de ensino. Utilizando o método de diferença em diferenças, foi estimado um modelo logit para avaliar o impacto da lei, com a expectativa de que a política tivesse influenciado negativamente a probabilidade de migração das escolas privadas para a rede pública de ensino. A análise foi feita com base nos coortes 2011-2012 e 2013-2014, mas resumiu-se ao estado de Santa Catarina. Os resultados, entretanto, apontam que a Lei das Cotas não teve um impacto significativo sobre a chance de um aluno da rede privada migrar para uma escola pública, descartando a hipótese de que tal lei tenha distorcido artificialmente o processo de escolha das famílias. Outras variáveis relacionadas ao desempenho acadêmico tiveram grande significância, assim como raça e características sociais regionais. O estudo apresenta limitações por se restringir a um único estado da federação e não ter acesso a outras características individuais que possam explicar a tomada de decisão da migração, como renda familiar e instrução dos pais/responsáveis.Trabalho de Conclusão de Curso Determinantes da estrutura de capital das empresas brasileiras de capital aberto: abordagem por regressão quantílica(2019) Borges, Rodrigo Costa NevesO presente trabalho busca explorar os efeitos dos determinantes da estrutura de capital das empresas brasileiras fazendo uso da regressão quantílica. Este método de estimação permite explorar diferentes aspectos da relação entre a variável dependente e as variáveis explicativas, uma vez que a análise por quantis permite variação dos efeitos das variáveis explicativas em relação a variável dependente ao longo de toda distribuição condicional. Essa característica faz com que regressão quantílica seja atrativa para análise do nível de endividamento que, por teoria, sofre influência de custos de dificuldades financeiras e custos de agência. A base de dados é construída a partir de indicadores relacionados aos principais determinantes da estrutura de capital a ao nível de alavancagem das empresas listadas na B3 (excluídas empresas financeiras), compreendendo o período que se estende de 2009 a 2018.Trabalho de Conclusão de Curso O impacto da quarta revolução industrial no setor de saúde: perspectivas de novos negócios(2019) Correa, Paulo AudiEste artigo passa pelas revoluções industriais passadas para dar pretexto histórico e entrar na quarta revolução industrial abordando o que a difere das prévias e, principalmente, as mudanças trazidas aos modelos de negócios de forma geral até afunilar um foco para o setor de saúde. Após isto, são analisados 4 novos modelos de saúde, trazendo startups brasileiras que se encaixam neles, sendo telemedicina, marketplace, medicina preventiva e armazenamento de dados. A principal conclusão do artigo é que a proposta de valor delas esta principalmente ligada a disponibilizar serviços médicos a custos mais baixos.Trabalho de Conclusão de Curso A relação do desempenho de fundos de ações com suas captações(2019) Moreira, Alexandre LuzO objetivo deste estudo é analisar a alteração do patrimônio líquido dos fundos de ações brasileiros após uma mudança de seu desempenho no último período. Caso o fundo tenha uma performance positiva durante o último ano, este pode receber uma maior quantidade de recursos para gerir, pois está devolvendo retornos maiores para os investidores. Mas existe a possibilidade de diversas variáveis corroborarem para que isto não seja verdade. O pensamento de desempenho a longo prazo, o momento econômico brasileiro e externo, mudança da governança do fundo, o tempo que o fundo está no mercado são fatores relevantes na performance da instituição que gere os recursos. Desse modo, iremos fazer uma regressão linear múltipla para analisar se a variável desempenho no período anterior interfere no patrimônio líquido. Para estimar, utilizou-se os cinco fundos com maiores captações como proxy. Acredita se que há uma correlação, uma vez que muitos investidores se importam apenas com os retornos de curto prazo e não possuem disposição para entender os motivos que afetam a rentabilidade. Logo verifica-se a racionalidade dos investidores ao alocar seu capital, se visam apenas o retorno ou analisam outras perspectivas das instituições. Após a obtenção do resultado, a conclusão foi a esperada, ou seja, no curtíssimo prazo, o investidor brasileiro aloca seu capital dando importância à rentabilidade.