ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI

Person:
ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI

Lattes

ORCID

Scopus

Google Scholar

Full item page

Search Results

Now showing 1 - 10 of 15

Relação do perfil de investidor e dos financiamentos na determinação do tempo de evento de saída de unicórnios
(2023) Andrade, João Augusto dos Santos
Nos últimos anos, o número de empresas cujo valor de mercado é superior a um bilhão de dólares aumentou de maneira considerável, principalmente em países com elevado grau de desenvolvimento tecnológico e ecossistemas disruptivos, como Estados Unidos e China. Essas empresas, por possuírem modelos de negócio escaláveis, tornam-se investimentos atrativos para fundos de venture capital e private equity, uma vez que há expectativa de retornos elevados em relação ao capital investido no evento de saída. Este estudo tem o intuito de examinar a relação entre o perfil dos investidores e os investimentos realizados em empresas cujo valor superou USD 1 bilhão, denominadas unicórnios. Para tal, utilizou-se uma amostra de 1.446 unicórnios, localizadas globalmente, que fizeram fusão ou aquisição (M&A) ou oferta pública de ações (IPO - Initial Public Offer). Com base na análise de riscos proporcionais de Cox, foram estimados modelos de sobrevivência para avaliar quais fatores relacionados ao perfil dos investidores e seus investimentos aceleram a ocorrência da saída estratégica via M&A ou IPO após uma empresa atingir o patamar de unicórnio. Em termos de resultados significantes estatisticamente, existem evidências de que a presença de investidores de boa reputação e qualificação no mercado econômico, assim como investimentos mais frequentes e de maior valor médio ao longo da vida do unicórnio estão associados a uma redução do tempo até o M&A ou IPO, assim como uma maior taxa de ocorrência de um evento de saída bem sucedido
Relação entre prêmios e retornos anormais em transações de F&A: uma análise do caso brasileiro
(2016) Mazetto, Luiz Eduardo
O objetivo deste trabalho é analisar a influência que o valor dos prêmios pagos em transações de F&A exerce sob os retornos anormais obtidos para adquirentes brasileiras. Os estudos divergem em torno da existência e da forma da relação entre essas duas variáveis. Inicialmente uma relação positiva é esperada através da hipótese de sinergias dado que nesse caso o pagamento de prêmios é justificado pelo ganho com as sinergias esperadas. Por outro lado, a elevação dos prêmios fortalece a hipótese de pagamento excessivo que denota uma relação negativa pois os gestores estariam sobrevalorizando o valor das sinergias esperadas. Grande parte dos estudos tenta estudar essas hipóteses de maneira isolada, entretanto, acredita-se que os dois efeitos coexistam e que o sinal da relação dependa da magnitude do prêmio que é pago por uma empresa em uma transação de F&A, de tal forma a relação entre o prêmio pago e os retornos anormais obtidos por empresas adquirentes assuma uma forma de U invertido. Através da análise de 39 transações de F&A no Brasil entre os anos de 2000 e 2015, esse trabalho, assim como Diaz (2009), encontrou uma relação quadrática em forma de U invertido entre essas duas variáveis, controlando-se por tamanho relativo entre as empresas e se uma transação foi classificada como cross-broder. Esse trabalho pretende auxiliar investidores, entes regulatórios e analistas do mercado em acessar da melhor maneira possível prêmios que estejam sobrevalorizando os possíveis ganhos sinérgicos e que, consequentemente, possam trazer redução de ganhos para um determinado ativo.
Como a Crise Causada pelo Coronavírus Impactou a Rentabilidade dos Bancos Brasileiros.
(2021) Fernandes, Marcella Magda de Abreu Andrade
O objetivo deste trabalho foi entender os impactos da crise causada pelo COVID-19 na rentabilidade dos bancos e se estes impactos foram maiores nos bancos menores em relação ao bancos maiores. A principal contribuição deste estudo é acrescentar à literatura vigente sobre os impactos de crises no setor bancário e as oscilações ocasionadas por esta nova pandemia, sobre a qual ainda há poucos estudos realizados. Para atingir este objetivo, foi estudada a rentabilidade dos bancos brasileiros no período de janeiro/2016 a março/2021, o que inclui a análise do impacto da crise causada pelo COVID-19 e como esse impacto é moderado pelo tamanho do banco, utilizando modelo de regressão com dados em painel dinâmico estimado via GMM por Arellano-Bond. Em relação às hipóteses estudadas, os resultados confirmam que a crise causada pelo coronavírus diminuiu a rentabilidade dos bancos, conforme previsto pela literatura estudada, porém foi verificado um impacto mais intenso na rentabilidade a medida que o tamanho do banco aumenta. Possíveis motivos para tanto são a migração dos clientes para bancos menores durante a pandemia, aumento do número de fintechs com mix de produtos diferenciados, aumento das provisões de crédito necessárias para cobrir os riscos de inadimplências maiores para os grandes bancos, impactos dos descumprimentos dos contratos empréstimos sem garantias por parte de negócios que faliram durante a crise, também maiores para os bancos grandes, e queda no valor de filiais afetando principalmente os bancos maiores.
Estudo sobre os perfis das empresas compradoras, alvos e não participantes no mercado brasileiro de M&A’s
(2017) Teixeira, Romulo Crivelli
As operações de fusões e aquisições (M&A) estão entre os fenômenos mais estudados da literatura financeira, dado que esse tipo de operação é capaz de aumentar o desempenho financeiro das empresas envolvidas, é assunto recorrente em diversos artigos. Grande parte dos estudos sobre o tema investiga como o preço das ações das empresas envolvidas se comporta mediante informações divulgadas sobre operações de M&A. Dado esse panorama, o presente estudo segue uma linha diferente, avaliando o perfil das empresas que se engajaram em operações de M&A no Brasil a partir de dados financeiros de balanço divulgados ao mercado. Utilizando a metodologia proposta por Liu e Qiu (2013) e estendendo essa metodologia através de dois modelos para avaliação de dados em painel pode-se verificar que as empresas compradoras em operações de M&A possuem um maior tamanho, nível de endividamento e investimento do que quando comparado à empresas que não participaram desse tipo de operação e que as empresas alvo possuem uma menor lucratividade quando se comparadas a empresas não participantes.
Credit constraints: an empiric panel analysis comparing Brazilian private and public companies
(2018) Rezende, Gabriel Ribeiro Vieira
As teorias clássicas de finanças defendem que a assimetria de informações é uma das principais causas fortalecendo a barreira entre investidores e empresas. A partir disso, seria plausível presumir que empresas abertas têm menores dificuldades para conseguir capital, próprio ou de terceiros, dado seu maior nível de disclosure. Partindo dessa premissa, o objetivo deste estudo é analisar as potenciais diferenças em relação à restrição ao crédito entre empresas abertas e fechadas e, para tanto, foram coletadas informações financeiras de 291 empresas abertas e 325 empresas fechadas brasileiras, de 2012 a 2016. Com uma regressão em painel, tendo caixa como a variável dependente e fluxo de caixa como a principal variável explicativa, os resultados apontam que empresas abertas têm maior dependência entre caixa e fluxo de caixa em relação às empresas fechadas. Isso indica em maior restrição ao crédito para empresas abertas em relação às empresas fechadas. As principais causas por trás dos resultados inesperados são as particularidades do mercado de crédito brasileiro (forte atuação do BNDES), associadas ao fato de que empresas abertas foram, na média, mais afetadas pela recessão econômica de 2015-2016 do que as empresas fechadas.
Impacto do timing no desempenho financeiro das empresas adquirentes em operações de fusão e aquisição no Brasil
(2016) Troccoli, Bernardo Ferreira
Com o crescente aumento do nível de operações de Fusão e Aquisição, criou-se uma necessidade de melhor entender o efeito de diversas variáveis sobre os resultados desse tipo de transação. O objetivo deste trabalho é avaliar como o timing da transação, ou seja, o momento do acordo em relação ao nível de aquecimento do mercado, impacta o desempenho financeiro das empresas adquirentes nas operações de Fusão e Aquisição no Brasil. Através da análise feita pela estimação de modelos de regressão linear múltipla de quatro importantes indicadores financeiros (EVA, MVA, ROA e ROE) com o uso da razão Preço/Lucro como proxy para o timing e controlando o tamanho das empresas, setor de atuação e data de conclusão da transação, o estudo busca esclarecer como os resultados são afetados por essa variável pouco estudada no Brasil.
Investimento em fintechs: fatores aceleradores de financiamento no mercado de venture capital e private equity
(2022) Souza, Matheus Linhares Barros de
O sistema financeiro global tem sido transformado pelo avanço tecnológico e pela mudança constante no padrão de consumo, criando um ambiente favorável para o crescimento de empresas que entregam produtos financeiros por meio da tecnologia, as chamadas Empresas de Tecnologia do Ramo Financeiro (FinTechs). Porém, é crucial que essas empresas captem recursos para sobreviverem aos primeiros anos de fluxo de caixa negativo, então, torna-se fundamental entender os mecanismos de financiamento e os fatores que o impactam para entender o progresso desse mercado. Neste trabalho, foi realizada uma análise estatística utilizando o modelo de sobrevivência, analisando 10.367 empresas ao redor de 50 países de 2015 a 2022 para melhor entender como as características dos países e o nível de desenvolvimento de seus mercados contribuem para o recebimento de investimentos iniciais de Venture Capital e Private Equity. Foi observado que uma empresa fundada em um país emergente, por mais de um fundador, com alto índice de desenvolvimento econômico e menos de três anos de fundação têm maiores chances de receber seu primeiro financiamento VC/PE e, nos últimos três anos, gestores de fundos de investimentos tiveram preferência em investir em menos empresas, sugerindo aportes maiores por rodada.
Determinantes da continuidade de investimento pós series a: evidências de economias emergentes
(2024) Queiroga, Pedro Bosco
As startups oferecem diversos benefícios econômicos para a sociedade como geração de empregos e fomento à inovação. Como essas empresas enfrentam restrição de capital nos seus anos iniciais, é através de rodadas de investimento que essas empresas conseguem obter recursos para concretizar tais benefícios, tornando a recorrência destes financiamentos sua fonte de sobrevivência. Nós analisamos quais os determinantes de um novo aporte de capital pós Series A, utilizando uma amostra de 3.830 rodadas de investimento provenientes de 16 economias emergentes, realizadas no período de 2016 a 2020. Encontramos que o número de fundadores e investidores impactam positivamente a probabilidade de um novo aporte pós Series A. Testamos a classificação de economia emergente do FTSE para avaliar se o grau de desenvolvimento do país importa, porém não encontramos significância. Além disso, os resultados indicam que rodadas anunciadas em um trimestre com P/L acima da média dos últimos quatro períodos também tem maior probabilidade de receberem um próximo aporte de capital. Estudar o ecossistema do venture capital contribui para que empreendedores, investidores e formuladores de políticas públicas tomem decisões que o levam para o sucesso, cooperando com a prosperidade de seus benefícios econômicos
Fatores determinantes da estrutura de capital no Brasil para sociedades anônimas abertas e fechadas
(2017) Dip, João Victor
Este estudo tem como foco analisar os determinantes da estrutura de capital das empresas no Brasil e como esses fatores se alteram entre empresas de capital aberto e de capital fechado. O período estudado será entre 2012 e 2016, a metodologia de comparação consistirá de duas regressões em painéis para os dois grupos analisados. A principal importância desse debate surge da possibilidade de alavancar o crescimento e valor das empresas por meio de um uso adequado de suas formas de alavancagem financeira. Com essa análise empírica sobre os fatores determinantes do endividamento, foi descoberto que as empresas de capital fechado têm um nível de endividamento inferior as de capital aberto. Causa sobretudo da maior rentabilidade delas, que de acordo com a teoria de Pecking Order corrobora com o fato de não terem realizado abertura de capital e é uma razão para serem de capital fechado.
Modelo de previsão de falência de empresas brasileiras utilizando variáveis financeiras
(2018) Melo, Laís Lopes de
O objetivo deste trabalho é avaliar empiricamente, com dados contábeis, a previsão de falência de empresas brasileiras através de modelo regressão logística. Adicionalmente, compara-se a performance dos modelos utilizando uma abordagem de dados cross section (amostra pareada) e longitudinais (dados em painel). Um dos desafios para a realização de estudos dessa natureza no Brasil é a quantidade reduzida de instituições que faliram com dados contábeis disponíveis para consulta. A partir dos dados de balanço e demonstrativos de resultados de 208 empresas brasileiras não financeiras e não públicas, sendo apenas 31 empresas falidas no período de 2007 a 2017, construiu-se a base de dados para análise. Foram utilizados 11 variáveis financeiras que medem liquidez, endividamento, capitalização, eficiência e rentabilidade, além de outras três variáveis de controle, sendo elas tamanho dos Ativos da empresa, setor ao qual a empresa pertence e ano. Através dessas variáveis foram construídos 6 diferentes modelos para cada abordagem de dados (cross section e longitudinal), sendo que um deles foi o conhecido modelo Z-score de Altman (1968). As variáveis que medem liquidez da empresa e rentabilidade se mostraram altamente relevantes para análise de previsão de falência, em especial a variável Fluxo de Caixa sobre Passivo Total, além de Ativo Circulante sobre Passivo Circulante, ROA e ROE. Os resultados obtidos, em 10 de 12 modelos, foram bastante satisfatórios, com percentual de classificação correta das empresas acima de 90%, chegando até 95,74%. Por fim, se o intuito da análise for acertar a falência, ou seja, alto percentual de verdadeiro positivo, o modelo logit com dados cross section parece performar melhor.