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4. Incentive contracts: stocks versus options under ambiguity

Type:	Dissertação
Title:	Incentive contracts: stocks versus options under ambiguity
Authors:	Gaspar, Thales Carloni
Examination board:	Morales, Antonio Bruno de Carvalho Monte, Daniel
Advisor:	Faro, José Heleno
Publication Date:	2017
Original Abstract:	O trabalho analisa o custo relativo entre a utilização de ações e opções como base para contratos de incentivo, quando o Principal é neutro ao risco e neutro à ambiguidade e o Agente é avesso ao risco e avesso à ambiguidade. Uma extensão do modelo clássico com função media-variância de preferências é utilizado para lidar com a aversão à ambiguidade. Os resultados indicam que o resultado encontrado no trabalho clássico sobre o tema, onde ações são menos custosas que opções para induzir o nível esperado de esforço por parte do Agente, é válido sob condições gerais. Contudo, existe um cenário possível onde esse resultado é alterado. Ainda, isso só é possível sob um determinado conjunto de restrições e, adicionalmente, tanto o valor da firma quanto o risco do valor da firma são ambíguos.
Keywords in original language :	Contrato de Incentivo, Remuneração, Ações e Opções, Ambiguidade.
Abstract:	This work analyzes the relative cost of using stocks versus using options on incentive contracts, when the principal is risk and ambiguity neutral and the agent is both risk and ambiguity averse. An extension to the classical mean-variance preference function is used to deal with the ambiguity aversion in the model. It has been found that the result from the classical work, where stocks are less costly then options to induce implementable effort, holds under general assumptions. However, there is a possible scenario where the result is changed. Nevertheless, that is only possible if, among other restrictions, both the firm’s mean terminal value and the firm’s risk are ambiguous.
Language:	Português
Appears in Collections:	Mestrado Profissional em Economia

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