Coleção Insper Business and Economics Working Papers
URI Permanente para esta coleção
Navegar
Navegando Coleção Insper Business and Economics Working Papers por Data da Publicação
Agora exibindo 1 - 20 de 250
Resultados por página
Opções de Ordenação
- I’ve Got You Covered: The Role of Spousal Information Sharing in Applying for Social Security Pensions in Rural Brazil(0024) Souza, Augusto Ranier de A.; NAERCIO AQUINO MENEZES FILHO; Komatsu, Bruno KawaokaIn this paper, we assess the mechanism of spousal information sharing about retirement benefits as a key factor determining access to social security among married Brazilian couples residing in rural areas. Employing a regression discontinuity design, we unveil a significant increase in the probability of an individual’s access to an age-related retirement benefit as a result of his/her partner gaining access to it, even in cases where the individual was previously already entitled to the benefit. We also show that the effect is stronger among low educated couples and that the hypothesis of retirement spillovers cannot account for this phenomenon.
Working Paper Microestrutura Empírica e Mercado - Uma Análise para a Taxa de Câmbio Brl/Us$ Usando Dados de Alta Freqüência(2007) Laurini, Márcio Poletti; Furlani, Luiz Gustavo Cassilatti; Portugal, Marcelo SavinoNeste artigo realizamos uma análise de microestrutura de mercado empírica para o mercado de câmbio BRL/US$ usando dados de cotações de bid e ask de alta frequência (tick by tick). Os objetivos do artigo são veri car a importância da presença de informação assimétrica na dinâmica dos preços, elaborar um modelo para o processo de descoberta de preços e analisar os determinantes empíricos do spread entre bid e ask através de um modelo condicional que captura uma resposta assimétrica do spread em relação ao conjunto de informações passadas. A veri cação da presença de informação assimétrica é realizada através de um teste nãoparamétrico de independência condicional para a propriedade Markoviana. O modelo de descoberta de preços é construído usando um vetor de correção de erros entre bid e o ask, controlando para efeitos de duração e volatilidade. Como resultado deste vetor, construímos uma série de desvios do spread de equilíbrio, e mostramos que a distribuição condicional dos desvios do spread de equilíbrio responde de forma assimétrica aos spreads passados e durações e volatilidades esperadas. Esta decomposição é realizada usando como ferramentas o quantilograma e um modelo de autoregressão quantílica. Nós relacionamos os efeitos encontrados a diversos fatos estilizados encontrados na literatura teórica de microestrutura de mercado.Working Paper Estimando O Custo De Capital De Companhias Fechadas No Brasil Para Uma Melhor Gestão Estratégica De Projetos(2007) ANDREA MARIA ACCIOLY FONSECA MINARDI; Sanvicente, Antônio Zoratto; Montenegro, Carlos Mauro Gali; Donatelli, Danielle Hatem; Bignotto, Fernando GracianoO interesse em estimar um custo de capital adequado para o risco tem crescido nas empresas nacionais. A estimação de uma taxa de desconto apropriada permite tanto alocar de maneira mais adequada os recursos internos de uma organização diversificada, como medir o desempenho e remunerar melhor os executivos, etapas essenciais para alinhar a estratégia da empresa ou organização com a criação de valor para o acionista. Existe uma polêmica razoável sobre como determinar os parâmetros do CAPM (Capital Asset Pricing Model), o modelo mais utilizado para estimar o custo de capital próprio. Este estudo faz uma análise crítica das metodologias mais utilizadas no Brasil e sugere uma metodologia que parte de dados do mercado brasileiro para estimar o prêmio pelo risco de mercado e de fundamentos para estimar o coeficiente beta de empresas de capital fechado ou divisões de grandes corporações diversificadas. Os resultados mostram que, além dos fatores considerados na literatura (alavancagem financeira e alavancagem operacional), um fator relevante para a determinação do beta é o percentual de receita gerada pelas exportações. Quanto maior o percentual de exportação, menor tende a ser o beta da empresa, ou seja, menor a sensibilidade da empresa ou unidade de negócio aos ciclos da economia brasileira.Working Paper Inferência indireta em modelos fracionários de taxas de juros de curto prazo(2008) Laurini, Márcio Poletti; Hotta, Luiz KoodiNeste artigo discutimos a estimação de modelos de taxas de juros em tempo contínuo, quando o processo de choques é dirigido por um Movimento Browniano Fracionário (fBm). Na presença de um Movimento Browniano Fracionário as técnicas usuais de estimação de modelos em tempo contínuo usando dados discretos não são aplicáveis, já que o em geral fBM não é um semimartingale, nem um processo de Markov. Neste contexto discutimos a estimação usando o princípio de Inferência Indireta (Gourieroux and Monforte - Journal of Applied Econometrics (1993)).Working Paper A Informalidade no Mercado de Trabalho e o Impacto das Instituições: Uma Análise sob a Ótica da Teoria dos Jogos(2008) Meneguin, Fernando Boarato; Bugarin, Mauricio SoaresEste artigo analisa a informalidade no mercado de trabalho, com um jogo dinâmico infinito entre empregador e empregados, no qual a Justiça Trabalhista é representada parametricamente. Duas classes de equilíbrios de Nash perfeitos em subjogos são encontradas. Na primeira classe, a relação informal prevalece durante um determinado tempo, com posterior formalização do trabalhador, sendo que, quanto mais efetiva for a Justiça, mais rapidamente serão registrados os empregados. Na segunda classe, a informalidade se pereniza associada a uma alta rotatividade no mercado de trabalho. Novamente, quanto mais efetivo o Judiciário, menor a probabilidade de esse último equilíbrio existir.Working Paper A Relevância de Prêmios por Risco Soberano e Risco Cambial no Uso do CAPM para a Estimação do Custo de Capital das Empresas(2008) Sanvicente, Antonio ZorattoWorking Paper Monitorando a Polícia: Um Estudo sobre a Eficácia dos Processos Administrativos Envolvendo Policiais Civis na Corregedoria Geral da Bahia no Período 2005-2006(2008) SANDRO CABRAL; SERGIO GIOVANETTI LAZZARINI; Barbosa, Allan Claudius QueirozNo âmbito dos serviços públicos, há uma crescente preocupação sobre como aumentar a eficácia da organização governamental, incluindo maiores níveis de transparência e responsabilização. No caso específico da segurança pública, sendo o próprio sistema policial o responsável por identificar desvios de conduta na sociedade, este processo torna-se problemático quando as disfunções ocorrem dentro da estrutura da própria corporação. Nesta perspectiva, o presente estudo pretende compreender a dinâmica dos processos administrativos abertos contra policiais civis na Corregedoria Geral da Secretaria de Segurança Pública do Estado da Bahia no período 2005/2006, tomando como referência a conclusão, ou não, dos processos. Após uma discussão teórica que situa a delegação de autoridade e os mecanismos de influência na organização, análises quantitativas realizadas em 143 processos sugerem que atributos de função, posição na hierarquia e os relacionamentos desenvolvidos ao longo do exercício da atividade policial contribuem para o retardamento da conclusão dos processos administrativos na Corregedoria Geral. Assim, os resultados indicam que policiais parecem usar de canais de influência formal ou informal no sistema visando atenuar a ameaça de punição – uma conduta, portanto, desalinhada com o interesse público.Working Paper Bridging Two Worlds: Identity Transition in a University Consulting Community of Practice(2008) Islam, GaziThis chapter attempts to use the concept of communities of practice to describe the process of professional learning in a student-run consulting group. The central thesis put forward is that communities of practice within educational settings can act as intermediary zones between university and professional settings, providing students with opportunities to learn social and professional norms that would be difficult to acquire in traditional classroom settings. Drawing on theories of theories of ritual and identity in organizations (e.g. Trice and Beyer, 1993; Pratt, 2000), the chapter examines a studentrun consulting practice that draws on university support and professorial expertise, but whose managerial processes are centered around a self-selected group of students that is best described as a community of practice. It is argued that this student group, through various means of socialization and competency development, constructs a space in between institutionalized fields that eases the transition between educational and work settings.Working Paper Self-interest and organizational performance: an empirical examination with U.S. and Brazilian managers(2008) SERGIO GIOVANETTI LAZZARINI; Islam, Gazi; Mesquita, Luiz Ferraz deWorking Paper Exchange Rate Exposure, Foreign Currency Debt and the Use of Derivatives: Evidence from Brazil(2008) Rossi Júnior, José LuizThis paper studies the exchange rate exposure and its determinants for a sample of non-financial Brazilian companies from 1996 to 2006. The results show that more than 25% of the firms in the sample have significant exchange rate exposure. Moreover, the results indicate that the number of firms exposed is higher in periods of crisis and under a fixed exchange rate regime. In addition, the results point out that although companies’ international activities, operational hedging and financial policies are important determinants of firms’ foreign exposure, the changes in companies’ exposure that took place when the country moved from a fixed to a floating exchange rate regime were mainly driven by changes in companies’ foreign currency borrowing and the use of derivatives that occurred in the period.Working Paper Robust Monetary Policy with the Consumption-Wealth Channel(2008) Araújo, EuriltonThis paper studies how changes in the preference for robustness(central bank's concerns about model uncertainty) and in the size of wealth effects affect the design of optimal monetary policy rules in the Blanchard-Yaari framework with sticky prices. First, I present analytical solutions by assuming that all exogenous disturbances are white noise. It is shown that an increased preference for robustness and stronger wealth effects imply more aggressive policy responses to cost shocks. In addition, the monetary policy design problem is isomorphic to the same problem in the standard New Keynesian framework. Then, I use numerical methods to study the case of persistent shocks. It is shown that an increased preference for robustness continues to imply more aggressive responses to cost shocks. By contrast, stronger wealth effects lead to less aggressive responses.Working Paper Corporate Financial Policies and the Exchange Rate Regime: Evidence from Brazil(2008) Rossi Júnior, José LuizEste trabalho analisa o relacionamento entre a política financeira das empresas e o regime cambial para uma amostra de empresas brasileiras não-financeiras no período de 1996 a 2006. Os resultados indicam que, além de reduzir a proporção da dívida expressa em moeda estrangeira e aumentar a utilização de derivativos, a adoção de um regime de câmbio flutuante leva a um maior casamento monetário entre a ativo e o passivo das firmas. O trabalho mostra que esta melhora no gerenciamento de risco das firmas dá-se, principalmente, nas firmas mais expostas ao risco cambial. Os resultados confirmam que o regime cambial exerce um papel importante na determinação da vulnerabilidade externa das firmas.Working Paper Empirical Market Microstructure: An Analysis Of The Brl/Us$ Exchange Rate Market Using High-Frequency Data(2008) Laurini, Márcio Poletti; Furlani, Luiz Gustavo Cassilatti; Portugal, Marcelo SavinoThis article provides an analysis of empirical microstructure for the BRL/US$ exchange rate market using high-frequency bid and ask quote data. The aims of the article are to verify the importance of the presence of asymmetric information in price dynamics, to build a model for the price discovery process and to analyze the empirical determinants of the spread between bid and ask through a conditional model that captures an asymmetric response to the spread regarding past information. The asymmetric information hypothesis is tested through a nonparametric test of conditional independence for the Markov property. A model for price discovery is built using a vector error correction between bid and ask, controlling for duration and volatility. As a result of this vector, we build an equilibrium spread deviation series, and we show that the conditional distribution of equilibrium spread deviations responds asymmetrically to the spread changes and expected conditional volatilities and durations. This is made by using the quantilogram and a quantile autoregression as tools for modeling the asymmetry e ects. We relate the ndings to some facts presented in the theoretical literature on market microstructure.Working Paper What is the Value of Corporate Social Responsibility? An answer from Brazilian Sustainability Index(2008) Rossi Júnior, José LuizThis paper analyzes using a sample of non-financial Brazilian companies from 2005 to 2007 whether corporate social responsibility has an impact on firm value. Using companies’ Tobin’s Q as a proxy for their market value, the paper finds that firms that compose the Bovespa Corporate Sustainability Index (ISE) are traded with a premium compared to the other publicly traded firms. The result is robust to the inclusion of a set of control variables and the method of estimation. In addition, after controlling for self-selectivity, the results confirm that policies that focus corporate sustainability add value to the firm. The paper indicates that the benefits of corporate social responsibility policies surpass the possible costs implied by the adoption of such policies, leading corporate social responsibility to exert a positive impact on firm value.Working Paper Testing the Taylor Model Predictability for Exchange Rates in Latin Americ(2008) Moura, Marcelo L.Working Paper Supply-side effects of monetary policy and the central bank’s objective function(2008) Araújo, EuriltonThis paper considers a new Keynesian model with the cost channel and evaluates the supply-side e§ects of monetary policy on macroeco nomic volatility and welfare, taking into account the endogenous na ture of the objective function of monetary authorities. When the cost channel matters, supply-side e§ects of monetary policy depend on the degree of interest rate pass-through and the degree of price rigidity. Numerical results show that the welfare consequences of an increase in the degree of interest rate pass-through are independent of how the central bank speciÖes its loss function. By contrast, the welfare conse quences of an increase in price rigidity depend critically on the nature of the loss function considered. Macroeconomic volatility as a func tion of the pass-through is almost independent of the central bankís loss function. In contrast, this volatility as a function of the degree of price rigidity depends more on the nature of the loss function.Working Paper Appropriability and the Patenting Process: An Exploratory Analysis of Pharmaceuticals(2008) Barros, Henrique MachadoThe literature reports that patents are commonly seen as isolating mechanisms. Nevertheless, our knowledge as to how firms manage both patents and the patenting process to capture the benefits realised from innovative effort is still scant. In this paper we explore how firms use the patenting process to enhance appropriability conditions. Based upon case studies of six various sized UK pharmaceutical firms our findings suggest that it is mainly by managing a whole portfolio of patents that firms will generate the full benefits of patents and limit the operations of (potential) competitors. The portfolio approach is one alternative to broaden the scope of protection. Along the same lines our sample firms also revealed their interest in broader territorial coverage. Although the protection achieved is largely determined by the legal framework, firms revealed that the timing of application is pivotal in determining the scope of the final patent grant and other related follow-up patents.Working Paper Testes Empíricos Sobre Market Timing na Determinação da Estrutura de Capital das Empresas Brasileiras(2008) Rossi Júnior, José Luiz; Céspedes, José IgnácioO trabalho testa a teoria do equity market timing da determinação da estrutura de capital para uma amostra de empresas brasileiras no período de 1996 a 2006. Os resultados mostram que, consistente com a teoria de market timing, as empresas financiam uma fração maior do seu déficit de fundos com capital próprio quando o custo deste é baixo relativo ao capital de terceiros e quando seu valor de mercado é alto comparado a seu valor patrimonial.Working Paper Optimal Monetary Policy and Interest Income Taxation(2008) Araújo, EuriltonThis paper studies optimal discretionary monetary policy when the basic new Keynesian model is extended to incorporate interest income taxation. The elasticities of ináation and the output gap to supply and demand shocks are increasing functions of the tax rate. Moreover, numerical simulations show that high levels of taxation increase ináation volatility, the output gap volatility and the unconditional expectation of the central bankís loss function.Working Paper A Model of Attendance Demand at the Brazilian Football League(2008) Madalozzo, Regina Carla; Villar, Rodrigo BerberThis paper aims to analyze and identify variables that influence public attendance at football matches in Brazil. Deriving a demand curve for public attendance at football stadiums in the Brazilian Football League from 2003 through 2006, this paper highlights four main explicative variables: stadium infrastructure, team performance, expected quality, and uncertainty. Data were drawn from over 1,800 matches and the econometric models uses OLS regressions and panel data form. The study analyzes fixed and random effects models in an attempt to identify the most efficient model. The results reflect a series of variables that influence attendance, particularly ticket price, local derbies, the hometown of the visiting team (Rio de Janeiro or São Paulo), recent performance, risk of relegation, and the role of promotional strategies in distributing tickets.