Graduação em Economia
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Trabalho de Conclusão de Curso O impacto de fatores ESG no valuation de companhias brasileiras(2021) Silva, Bruno Mendonça SouzaUm dos temas mais em voga nas discussões corporativas atualmente é o mercado de ESG. Apresentando crescimento significativo ao longo das últimas décadas, a adoção de parâmetros ESG na tomada de decisão dos gestores das companhias e gestores de portfólio tem chamado atenção dos acadêmicos, que buscam encontrar tanto uma explicação para este movimento quanto encontrar evidências de que a adoção da reponsabilidade social corporativa (CSR) realmente faz sentido do ponto de vista econômico e financeiro No Brasil, a literatura que envolve o tema é ainda mais escassa e ainda nos encontramos um passo atrás dos mercados mais desenvolvidos neste sentido, Europa e EUA. Desta forma, o objetivo primeiro do presente trabalho é compreender o impacto da incorporação dos fatores de responsabilidade corporativa no valuation das empresas listadas na bolsa brasileira. Para isso, utilizei um modelo de efeitos fixos, com dados em painel para capturar os efeitos de variáveis relativas a responsabilidade ambiental, social e de governança corporativa no valor intrínseco das companhias observadas. Os resultados encontrados indicam que, de modo geral, a incorporação de tais fatores na tomada de decisão dos gestores apresentam efeito positivo sobre o valuation das companhias, me levando a concluir que, de fato, o movimento do mercado como um todo em direção à companhias mais engajadas com sua reponsabilidade social não somente se justifica, mas também é aplicável no Brasil.Trabalho de Conclusão de Curso Comparabilidade dos Métodos de Avaliação de Empresa (a partir da Análise Econômica e Valuation da Via)(2021) Almeida, André Braga AmorimModelos de avaliação de empresas têm como o objetivo compreender, através de métodos quantitativos e qualitativos, qual seria o verdadeiro valor do preço da ação de uma determinada empresa, com uma certa margem de erro de controle. Entre vários tipos de modelagem, está o fluxo de caixa descontado, que prediz o valor de uma empresa baseado em seus benefícios econômicos futuros trazidos a valor presente. Por existir mais de um tipo de modelagem, a indecisão por parte de alguns profissionais é evidente. Modelo de Fluxo de Caixa Descontado, Múltiplos, Abordagem Baseada nos Ativos e Opções Reais são os 4 modelos mais famosos da literatura de avaliação de empresas. Esse trabalho visa, a partir da aplicação dos 2 métodos mais usados pelas casas de investimento (Fluxo de Caixa Descontado e o de Múltiplos), comparar os modelos teóricos e mostrar como eles conduzem a resultados diferentes. A empresa em estudo será a Via Varejo (VVAR3), comercializada na bolsa de valores B3 (Brasil, Bolsa, Balcão). Essa empresa, pertence ao setor de varejo e tem foco no e-commerce. Como o período de análise foi feito durante a pandemia do ano de 2020, algumas premissas e suposições serão importantes para o desenvolvimento da análise.Trabalho de Conclusão de Curso Entre o tradicional e o disruptivo: um estudo de caso sobre o Banco Inter(2020) Amaral, Luiz Matheus Della Rosa de SouzaA transformação digital se transformou, de uma ideia inovadora, em uma necessidade para as grandes empresas, principalmente no setor financeiro. Com o surgimento das fintechs e startups, os grandes bancos, que antes não reconheciam um fenômeno grande o suficiente para ameaçar a sua grande concentração de Market-Share, atualmente tem como uma de suas prioridades a redução do custos de transação para seus clientes, a fim de manter sua base de clientes e agradar os investidores. Essa pesquisa busca estudar o caso de uma das primeiras instituições financeiras a adotar a estratégia da mudança para o mundo digital: O Banco Inter. Fundado em 1994 como um banco de varejo convencional, o banco, ao dar início na sua conversão para o mundo digital, abriu seu capital na bolsa de valores para levantar dinheiro e acelerar a transformação. De 9 de janeiro de 2018 à 24 de janeiro de 2020, antes do choque sistêmico causado pela doença COVID-19, as ações do Banco Inter valorizaram cerca de 650% em dois anos desde a abertura de capital. Ao estudar a fundo os métodos de avaliação de empresas aplicados às instituições financeiras e coletar dados financeiros do Banco Inter, será respondido se essa valorização é justificada. Ou seja, será analisado se o banco está sendo negociado a um preço semelhante a startups, ou se sua precificação se assemelha mais aos bancos de varejo e qual dessas duas métricas faria mais sentido para o caso dele.Trabalho de Conclusão de Curso Métodos avançados de valuation: estudo de caso do Banco Itaú e o impacto das mudanças do setor financeiro no valor intrínseco da companhia(2020) Camargo, Luiz Felipe Naccarato Ferreira deO processo de avaliação do valor justo de empresas, também chamado de valuation, vem ganhando cada vez mais relevância frente aos estudos acadêmicos. Muito já se sabe a respeito da importância do papel dos analistas e das ferramentas por eles utilizadas para analisar as ações das mais diversas companhias. Entretanto, menos abrangente é a literatura que tem como foco as ferramentas de valuation utilizadas para a análise de instituições financeiras. Mais adiante, do ponto de vista da modelagem financeira, pouco se sabe sobre como a digitalização e as mudanças pela qual o setor financeiro mundial passa afetaram e ainda podem afetar o valor justo das grandes empresas financeiras do país, vistas como hegemônicas há alguns anos. Neste sentido, o presente trabalho visa entender quais são as principais ferramentas utilizadas pelos profissionais do mercado financeiro para a avaliação do valor intrínseco das instituições financeiras e aplicá-las em uma análise do Banco Itaú (ITUB3 e ITUB4), visando concluir se as transformações do setor financeiro nacional e internacional impactaram positiva ou negativamente o valor da firma. Para tal, foram utilizados métodos de valuation fundamentalistas, como o modelo de dividendos descontados, e de valuation relativo, sendo P/E e P/Book os principais múltiplos adotados na indústria. Adicionalmente, a modelagem financeira do Banco Itaú e as projeções realizadas para o futuro da companhia permitiram também compreender os impactos da digitalização do setor bancário, sendo os principais deles a ampliação da gama de produtos e serviços oferecidos a preços mais acessíveis, os altos investimentos em tecnologia e a diminuição de suas margens no curto prazo, devido ao forte aumento da concorrência ocasionado pela entrada das fintechs no mercado.Trabalho de Conclusão de Curso Estudo de caso do impacto do market share no valor de uma empresa: Renner e C&A(2020) Faro, Hugo de AndradeNo final de 2019, a varejista de vestuário internacional C&A realizou a abertura do seu capital na bolsa brasileira. O mercado precificava a sua ação, na faixa mais baixa, a um múltiplo de aproximadamente 17,5 vezes o seu lucro estimado para 2020. Esse valor se encontrava muito baixo quando comparado a líder do segmento no Brasil, as Lojas Renner, que estava sendo negociada no período a cerca de 29 vezes para o mesmo múltiplo. Para compreender a razão dessa disparidade esse trabalho busca estabelecer uma relação entre o market share das empresas estudadas e sua lucratividade, e em última instância, se esse fator pode afetar o valor dessas empresas no mercado. Para realizar esse trabalho será utilizada a base de inteligência de mercado da Standard & Poors “Capital IQ”, estudo das companhias via fluxo de caixa e múltiplos de mercado e os resultados obtidos pelo PIMS (Profit Impact of Market Strategies) realizado pela universidade de Harvard. Essa análise conjunta fundamenta a ligação entre domínio de mercado, lucratividade e um valuation elevado.Trabalho de Conclusão de Curso Análise econômico-financeira e valuation da empresa Ânima Educação S.A.(2020) Kimura, Caio KenzoO objetivo desse estudo é realizar uma análise econômico-financeira da empresa Ânima Educação S.A. (ANIM3), uma companhia brasileira de capital aberto na bolsa de valores brasileira (B3) que atua no segmento de ensino superior. Para tanto, será utilizado o Fluxo de Caixa Descontado encontrar o valor justo da empresa. Assim, será possível fazer uma comparação entre o preço de sua ação e preço-alvo calculado. A dinâmica da indústria do ensino superior tem sofrido mudanças devido a uma piora do ambiente macroeconômico, além da estagnação do número de alunos que concluem o ensino médio e, principalmente, a redução de oportunidades de financiamento público (FIES), que constituem os principais drivers para um cenário mais difícil. Com isso, o estudo em questão levará em conta não somente os aspectos os aspectos específicos da empresa, mas também a visão do cenário macro como um todo. Em seguida, será feita uma análise financeira da empresa a partir dos demonstrativos financeiros divulgados pelo canal de Relacionamento com Investidores da companhia. Isso servirá de base montar as projeções de resultados da companhia para os próximos 5 anos.Trabalho de Conclusão de Curso O fluxo de saída de IPOs de empresas brasileiras para bolsa de valores de Nova Iorque(2019) Rocha Junior, Wilson PereiraAtualmente as ofertas públicas primárias (Initial Public Offering – IPO) tem se tornado meio de levantamento de capital de diversas empresas no mercado brasileiro. Todavia, recentemente a Stone e a PagSeguro realizaram a sua abertura de capital na bolsa de valores de Nova Iorque, por diversos motivos estratégicos, tornando-as um sucesso devido ao êxtase da transação realizada. Este estudo tem como objetivo de entender o racional de uma empresa realizar um IPO, assim como evidenciar os motivos da seleção da bolsa de valores de Nova Iorque em contrapartida da bolsa de valores de São Paulo. Essa monografia conterá um estudo de caso dessas duas transações, baseadas em relatórios de principais bancos que atuam no mercado de capitais, com a finalidade de enfatizar o valuation da empresa, múltiplos financeiros, o processo de um IPO e alocação dos recursos, tal como o ganho operacional e competitivo.