Dissertação de Mestrado
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Dissertação Estudo empírico dos fatores determinantes para a rentabilidade dos bancos brasileiros entre 2010 e 2017(2017) Pintor, Caio BombiciniOs bancos desempenham papel fundamental para o crescimento econômico de qualquer país e a adequada rentabilização do setor é crucial para gerar a atratividade e, por consequência, a competitividade necessária para o seu desenvolvimento. Solidez e resiliência são fatores indispensáveis para os bancos, sendo um dos pilares representado pela gestão do capital. Neste contexto, o Acordo de Basiléia III trouxe importantes recomendações, tanto com relação à quantidade como a qualidade do capital das instituições financeiras. Este estudo analisa quais foram os fatores determinantes da rentabilidade dos bancos brasileiros entre 2010 e início de 2017, período marcado por dois momentos bastante distintos em termos de conjuntura econômica e regulatória. No início da década, houve período de melhor crescimento econômico quando comparado ao período após 2014, em que se iniciou uma recessão. Ademais, o segundo intervalo também foi marcado pelo início da implementação do cronograma de Basileia III, estabelecido internamente pelo Banco Central. Foi utilizado ferramental econométrico de painéis dinâmicos via GMM, conforme Arellano e Bover (1995), a fim de tratar a persistência da rentabilidade e endogeneidade de variáveis. As conclusões, alinhadas à literatura internacional relevante, são de que a manutenção de adequado volume de capital, qualidade na concessão e gestão de crédito, diversificação de receitas e tamanho são fatores determinantes da rentabilidade dos bancos brasileiros. E, como esperado, a gestão do capital apresentou-se especialmente relevante no segundo período, com o início da implementação do cronograma de Basileia III no âmbito local. Também se confirmou o caráter persistente dos lucros, sugerindo a existência de barreiras à entrada.Dissertação A relação de variáveis macroeconômicas com a taxa de falência de empresas brasileiras(2017) Rodriguez, Rodrigo ZalliEste trabalho estuda, de maneira inédita, como a taxa de falência de pequenas, médias e grandes empresas se comporta frente a mudanças em variáveis macroeconômicas como PIB, câmbio, oferta de moeda, taxa de juros, comportamento do Ibovespa, abertura de novas empresas e taxa de inflação. Utilizando da modelagem por vetor auto regressivo (VAR), os resultados encontrados, entre os meses de janeiro de 2010 e dezembro de 2015, demostram que empresas de pequeno porte possuem uma dinâmica diferente dos demais portes estudados, estando praticamente imunes a mudanças no cenário macroeconômico brasileiro. Para médias e grandes empresas, foi encontrado que atitudes que promovem uma melhor saúde econômica, como crescimento do PIB e taxa de câmbio baixa contribuem para uma melhor perspectiva de sucesso das empresas. Além disso, encontrou-se uma relação imediata entre mudanças na taxa de inflação e no aumento da concorrência com a taxa de falência das empresas, fato que vai contra o censo econômico.Dissertação Estudo sobre os perfis das empresas compradoras, alvos e não participantes no mercado brasileiro de M&A’s(2017) Teixeira, Romulo CrivelliAs operações de fusões e aquisições (M&A) estão entre os fenômenos mais estudados da literatura financeira, dado que esse tipo de operação é capaz de aumentar o desempenho financeiro das empresas envolvidas, é assunto recorrente em diversos artigos. Grande parte dos estudos sobre o tema investiga como o preço das ações das empresas envolvidas se comporta mediante informações divulgadas sobre operações de M&A. Dado esse panorama, o presente estudo segue uma linha diferente, avaliando o perfil das empresas que se engajaram em operações de M&A no Brasil a partir de dados financeiros de balanço divulgados ao mercado. Utilizando a metodologia proposta por Liu e Qiu (2013) e estendendo essa metodologia através de dois modelos para avaliação de dados em painel pode-se verificar que as empresas compradoras em operações de M&A possuem um maior tamanho, nível de endividamento e investimento do que quando comparado à empresas que não participaram desse tipo de operação e que as empresas alvo possuem uma menor lucratividade quando se comparadas a empresas não participantes.Dissertação Estrutura de capital das empresas brasileiras: uma análise dos setores açúcar e álcool, alimentos, comércio e construção civil(2017) Gaddini, Giovanna PalmieriA presente dissertação tem como objetivo a análise da estrutura de capital nas empresas brasileiras com evidências dos setores: Açúcar e Álcool, Comércio, Alimentos e Construção Civil. O estudo busca identificar quais são as variáveis que influenciaram a tomada de decisão na estrutura de endividamento praticado por essas empresas no período de 2009 a 2016 nos setores mencionados. A metodologia utilizada no estudo foi regressão de dados em painel dinâmico, modelo de Arellano-Bond. A partir do estudo das teorias de estrutura de capital e análise do modelo estatístico, verificou-se que cada setor aplica diferentes teorias e algumas variáveis são mais relevantes do que outras. Para o setor de Açúcar e Álcool, as variáveis com maior impacto foram a rentabilidade e o endividamento passado. No setor de Alimentos, além da rentabilidade e endividamento passado, o porte e o payout também tiveram impacto relevante. Já na Construção Civil, o maior impacto foi do ativo imobilizado além de idade e porte. O setor de Comércio não demonstrou significância de outras variáveis além do endividamento passado. Dessa forma, foi evidenciada a necessidade de avaliar o nível endividamento de acordo com o setor em que a empresa está inserida.Dissertação A influência dos ciclos eleitorais na condução de política monetária(2016) Morbach, Carlos Alberto Amaral SantosEste estudo analisa o comportamento da taxa básica de juros em uma amostra de 108 países, com o objetivo de documentar a presença de ciclos eleitorais na condução de política monetária, isto é, a existência de comportamentos oportunistas por parte do governo e banco central. Para tanto, estima-se uma regra de Taylor, incluindo variáveis dummy de eleição, que buscam sinalizar a presença de eleição no período. Utilizando os dados em painel, os países são agrupados de acordo com o grau de restrições impostas ao poder executivo, de modo a possibilitar uma segunda análise dos países. Os resultados apontam indícios de manipulação da taxa de juros, o que também é visto no conjunto que impõem um nível intermediário e forte de limitações ao poder executivo.Dissertação O impacto da liquidez sobre o retorno das ações: um estudo empírico sobre o mercado acionário brasileiro(2015) Pereira, Marcelo Pedroso AlbanoO objetivo do presente trabalho é demostrar que, no Brasil, o excesso de retorno dos ativos no mercado acionário tem uma relação significativa e não desprezível com o prêmio de liquidez intrínseco em cada ativo. Diferentemente dos demais trabalhos que estudam o impacto do fator liquidez, a presente pesquisa destaca-se por apresentar uma nova proxy de liquidez, elaborada através do primeiro componente principal de diversas medidas de liquidez, com o intuito de propor um novo modelo de precificação de ativos, que engloba em suas características as multidimensões do fator liquidez ao modelo de precificação.Dissertação Os efeitos da identidade, da liderança, da per- cepção de suporte organizacional e do apoio à carreira sobre o engajamento do profissional(2015) Costa, José Eduardo TeixeiraO engajamento é definido como a conexão física, emocional e intelectual que o profissional desenvolve com seu trabalho. Muitos fatores contribuem para o engaja- mento e esta pesquisa tem por objetivo medir o efeito que a identidade do funcionário com a empresa, a liderança – por meio do gestor ou chefe direto –, a percepção de suporte organizacional e o apoio à carreira do empregado tem sobre o engajamento dele. Para isso, foi utilizada uma base de dados com informações de 112.305 traba- lhadores de 364 empresas nacionais e multinacionais com sede no Brasil, que conta- ram sobre o seu ambiente de trabalho e sobre as práticas de recursos humanos de suas empresas. Os dados foram coletados por meio de um questionário online de 67 questões, durante o ano de 2014, pela equipe do Guia VOCÊ S/A-EXAME As Melho- res Empresas Para Você Trabalhar, da Editora Abril. Utilizou-se, primeiramente, a téc- nica de análise fatorial a fim de validar as escalas para cada um dos construtos: iden- tidade, liderança, percepção de suporte organizacional e apoio à carreira. A amostra foi dividida em duas para esta análise e seus coeficientes resultaram positivos e sig- nificativos para os construtos, demonstrando que as quatro escalas possuem vali- dade, além de alta confiabilidade, de acordo com o alfa de Cronbach. Posteriormente, foi feita a regressão dos fatores contra a variável dependente engajamento. Ficou de- monstrado que os quatro fatores contribuem positivamente e de forma significante para o engajamento. Porém, a identidade do funcionário com a empresa e a percep- ção de suporte organizacional são aspectos preponderantes para a conexão física, emocional e intelectual do profissional com seu trabalho.Dissertação Análise dos fatores estratégicos que impactam nas vendas de empresas do segmento de Biotecnologia no mercado brasileiro(2015) Rodrigues, Fábio Wiliam ChilanteO escopo deste trabalho é entender quais fatores influenciam a receita líquida de uma empresa do segmento de biotecnologia e como o ambiente econômico do Brasil impacta na receita líquida. São propostas seis hipóteses para a construção do modelo, duas variáveis ambientais relativas às condições do ambiente econômico, duas a partir de variáveis internas da empresa alvo do estudo e, por fim, duas relativas à disponibilidade de recursos para a compra dos bens e serviços do segmento de biotecnologia. Para o desenvolvimento do trabalho, utilizam-se dados mensais de volume de vendas, despesas comerciais e de marketing e inicio das atividades com vendas diretas de uma empresa representativa do segmento, analisados em modelos de séries temporais com regressão, com variáveis estabilizadas através de transformações log-retorno. Os resultados obtidos comprovam a importância de fatores tais como o dispêndio com saúde, tecnologia e inovação por parte do governo, a taxa Selic e as despesas comerciais e com marketing como fatores estratégicos chaves que influenciam as Vendas de Empresas do Segmento de Biotecnologia no Mercado Brasileiro.Dissertação Modelo de previsão de vendas para bens de capital industriais(2012) Silva, Jorge Aparecido DaO objetivo deste trabalho é o desenvolvimento de um modelo de previsão de vendas para bens de capital industriais. São propostas nove hipóteses para a construção do modelo, sete operacionalizadas a partir de variáveis sobre condições do ambiente econômico e origens de recursos para os investimentos, e duas a partir de variáveis internas da empresa alvo do estudo. Para o desenvolvimento do trabalho, utilizam-se dados mensais de volume de vendas, número de propostas de fornecimento emitidas, e investimentos em comunicação de marketing de uma empresa representativa do segmento, analisados em modelos de séries temporais com regressão (modelos de função de transferência), com variáveis estabilizadas através de transformações log-retorno. Os resultados obtidos comprovam a importância de fatores tais como a taxa de juros, a taxa de câmbio, a existência de linhas especiais de financiamento e o fluxo de entrada de investimentos estrangeiros na criação de um ambiente propício para a realização de vendas de bens de capital, além de dar suporte à importância dos investimentos em propaganda, por vezes contestados quanto à eficácia na geração de vendas no mercado industrial.Dissertação Competição bancária: comparação do comportamento de bancos públicos e privados e suas reações à influência do governo(2012) Martins, Tiago SammarcoOs bancos públicos representam uma parcela importante do mercado bancário no Brasil e no mundo, e eles podem ser tratados como instrumentos do governo para implantação de políticas públicas, incentivo à competição bancária e aumento do bem-estar social. Apesar de um dos principais argumentos para a existência de bancos públicos ser o incentivo à competição, este papel não pode ser comprovado em estudos acadêmicos disponíveis na literatura. Esta dissertação analisa o mercado bancário brasileiro no período de 2000 a 2011, calculando o nível de competição de bancos públicos e privados, e suas reações às medidas adotadas pelo governo brasileiro na crise mundial de 2008, quando o governo adotou a postura de publicamente exercer pressão política nos bancos públicos para aumento de concessões de crédito e redução de taxas de juros. Pelos resultados obtidos, foi constatado que os bancos públicos apresentam preços mais baixos que os bancos privados e comportamento mais próximo à competição perfeita, contudo não foi observada mudança de comportamento competitivo após a crise de 2008 nem para bancos públicos nem para privados.
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