Dissertação de Mestrado
URI permanente desta comunidadehttps://repositorio.insper.edu.br/handle/11224/3237
Navegar
23 resultados
Resultados da Pesquisa
Dissertação Estratégias de alocação versus diversificação simples: Estudo comparativo do mercado de ações brasileiro(2010) Kouyoumdjian, Fernanda Do ValleO trabalho objetiva avaliar o desempenho de estratégias de otimização de Markowitz de carteiras de ativos em relação à diversificação simples (1/N) para o mercado de ações brasileiro. Os resultados indicam que nenhuma estratégia de otimização de Markowitz analisada apresenta desempenho superior à diversificação simples em termos dos indicadores de Sharpe e retorno equivalente de certeza. Apesar dos erros de alocação terem sido pequenos em média durante o período observado, erros significativos foram observados em alguns subperíodos para todas as estratégias consideradas. Conclui-se que a aparente superioridade das estratégias de otimização de Markowitz é neutralizada devido a erros de estimação.Dissertação Uma análise da Influência de fatores sistemáticos nos retornos das ações do mercado brasileiro(2010) Vargas Júnior, OsmarEste estudo tem por objetivo examinar a existência de fatores macroeconômicos e fatores financeiros que expliquem os retornos de ações negociadas na Bolsa de Valores Brasileira (BM&FBovespa) durante o período analisado de Janeiro de 1996 a Dezembro de 2009. Além do excesso de retorno de mercado, são analisados os fatores variação da produção industrial e diferencial de inflação, ambos estudados por Chen, Roll e Ross (1986), e os fatores SMB (Small Minus Big) e HML (High Minus Low), desenvolvidos por Fama-French na década de 90. Duas metodologias são utilizadas para análise dos modelos desenvolvidos, a de Fama-MacBeth (1973) e a de Painel, através da técnica mínimos quadrados ordinários agrupados (POLS – Pooled Ordinary Least Squares) com efeitos fixos. O estudo mostra que a inclusão de fatores leva a resultados superiores ao market model, em termos de explicação do retorno dos ativos analisados e sugere que a utilização de modelos multifatoriais no mercado de ações brasileiro deve possibilitar um melhor apreçamento do custo de capital próprio das empresasDissertação Uma análise de performance da gestão ativa em fundos de ações(2013) Kanai, Daniel KendiA indústria de fundos acionários brasileiros teve um crescimento significativo nos últimos anos. O crescimento foi direcionado para os fundos com gestão ativa, ou seja, com o objetivo de superar os retornos de um determinado índice. Porém, existe a dúvida se os gestores realmente conseguem gerar retornos adicionais quando ajustados ao risco. Esse trabalho tem como objetivo analisar os retornos dos fundos acionários brasileiros quando comparados com o modelo de 3 fatores desenvolvido por Fama e French(1993).Considerando a carteira agregada de fundos de ações ativos, os gestores conseguem adicionar valor a gestão ativa, porém esse retorno adicional é consumido pelas taxas de administração cobrada dos investidores. Além disso, foram feitas simulações bootstrap para inferir se o acaso gera resultados melhores do que o obtido pelos gestores. A maioria dos fundos não obtêm resultados melhores do que o esperado pelo acaso. Porém, uma pequena parte dos fundos que obtiveram os melhores resultados, tiveram uma performance acima do que o esperado por "sorte". A situação dos gestores melhora quando analisados os retornos brutos. A distribuição entre os fundos com resultados piores ou melhores quando comparadas com as simulações fica equilibrada. Comparando a distribuição dos fundos utilizando os retornos brutos com a distribuição média das simulações, existem gestores que diminuem os retornos esperados e gestores que aumentam os retornos esperados em proporções iguais.Dissertação Uma estimação da taxa natural de juros no Brasil.(2009) Rodrigues, Alexandre Augusto BarcellosO objetivo principal deste trabalho é a adaptação e aplicação de uma modelagem de estimação da taxa natural de juros para o Brasil através de variáveis não observáveis. O modelo utilizado é o mesmo aplicado por Laubach e Williams (2001), onde a taxa natural de juros é função do hiato do produto. Deste modo, além da taxa natural, também serão estimados o produto potencial da economia brasileira e sua taxa de crescimento. A estimação é realizada através da utilização de um filtro de Kalman em três estágios e parte de um modelo macroeconômico que utiliza uma curva de Phillips e uma curva IS.Dissertação Aplicação do teste de engenharia reversa no estudo da validade do CAPM aplicado ao Brasil(2011) Cedismondi, Gabriel Nunes De SouzaEste trabalho aplica um modelo de engenharia reversa para o teste de validade do CAPM no mercado de ações brasileiro. Foram calculadas novas médias e desvios padrão para os dados coletados em duas amostras diferentes, de tal forma que algumas proxies de portfólio de mercado fossem eficientes e ao mesmo tempo fossem as mais próximas possíveis das médias e desvios padrão amostrais. Os resultados foram comparados com os dados originais e verificou-se que, com apenas pequenas mudanças dentro de um intervalo de confiança, é possível criar fronteiras nas quais não é possível rejeitar a hipótese de eficiência. Foram encontradas ainda evidências de que o fator de correlação com o portfólio de mercado – fator beta – pode ser utilizado como importante instrumento na verificação de diferenças de desempenho entre as ações no mercado brasileiro. Palavras-Dissertação Aplicação do modelo de múltiplos fatores para fundos de investimentos no Brasil(2011) Leite, Marcos De ToledoEste trabalho avalia fundos de investimentos brasileiros de diferentes estratégias utilizando um modelo de múltiplos fatores, baseado na teoria de APT (arbitrage pricing theory) apresentada por Ross (1976). O modelo tem por objetivo gerar regressões usando os retornos dos fundos como variável dependente e diferentes fatores de risco de mercado como variáveis explicativas. A análise foi realizada para duas amostras de fundos: a primeira para o período de 2000 a 2010, compreendendo 124 fundos e a outra para o período de 2006 a 2010, incluindo 461 fundos. O trabalho buscou observar se os fatores escolhidos são significativamente explicativos para os retornos dos fundos e se existe uma parcela dos resultados não explicada pelos mesmos, chamada de Alfa das regressões. Tal parcela pode ser indicativo da capacidade dos gestores de fundos de produzirem retornos independentes da direção dos mercados e poderia ser definida como o “talento” dos mesmos. O principal objetivo do estudo foi identificar a existência ou não desse talento. Os resultados mostram que a grande maioria dos fundos não possuem Alfa significativo e apenas uma minoria, 5,7% para a amostra desde o ano 2000 e 2,2% para a amostra desde 2006, ambas com 5% de significância, apresentou tal fator positivo e estatisticamente significativo. Também se observou que estratégias com mandatos mais amplos, como Multimercados, foram as que mais apresentaram fundos com Alfa positivo.Dissertação Fatores comuns de mercado, tamanho, valor e diferenciais de juros nos retornos de ações do mercado brasileiro(2007) Murakoshi, Vivian Yumi YoshimotoEste artigo busca entender a existência de influências sistemáticas nos retornos de ações brasileiras no período de Julho de 1996 a Dezembro de 2005. Mostra-se que a inclusão de fatores relacionados ao excesso de retorno da carteira de mercado, ao tamanho, ao valor da empresa, aos diferenciais de juros relacionados ao prêmio de risco de crédito e de prazo, em nível e variação, traz maior ganho na explicação da variação dos retornos das carteiras em relação ao CAPM. A evidência de prêmios não nulos associados aos fatores relacionados à carteira de mercado, ao valor e às inovações nos prêmios de risco de crédito e de prazo sugerem a utilização de um modelo multifatorial de apreçamento de ações para o mercado nacional.Dissertação Value-at-Risk ajustado para liquidez(2012) Kamiya, Marcelo MassayoshiNeste trabalho é realizada a aplicação da metodologia de VaR ajustado para liquidez, baseado nos componentes de spread de compra e venda proposto por Angelidis e Benos (2005), estendendo o estudo a uma carteira que contém ações negociadas no mercado brasileiro. Os componentes do spread de compra e de venda são analisados e os resultados apontam para uma superioridade das medidas associadas à direção da operação (trade direction) em relação às medidas relacionadas ao volume negociado. O risco total é decomposto em risco de preços (VaR) e risco de liquidez. O risco de liquidez representou cerca de 6,6% do risco total para uma carteira composta por ações de menor liquidez,enquanto representou apenas 1,5% do risco total para uma carteira composta por ações mais líquidas. A comparação entre o modelo tradicional de VaR e o VaR ajustado por liquidez é feita pelo requerimento de capital que cada modelo exigirá, seguindo os preceitos do Comitê da Basileia.Dissertação Oportunidades de investimento corporativo e restrições financeiras no Brasil(2007) Salvatore Júnior, BrunoNeste trabalho estimamos modelos para determinar a importância da oportunidade de investimento e para identificar a existência de restrição de financiamento com o objetivo de entender se, e em caso afirmativo, como estes fatores explicam o investimento nas empresas brasileiras. Utilizando a oportunidade de investimento como fator suficiente para explicar o investimento em um mercado perfeito e completo e a dependência do lucro na concretização do investimento como um indicador de restrições de financiamento, concluímos, ainda que sem robustez, que no Brasil as empresas sofrem com a restrição de acesso ao capital, que a oportunidade de investimento isoladamente só explica o investimento para a amostra das empresas com ações negociadas em bolsa, e que as empresas maiores e melhor estruturadas, no nosso caso empresas integrantes de grupos empresariais, parecem sofrer menos com a restrição de acesso ao crédito do que as demais empresas da nossa amostra. Também concluímos que, quando a oportunidade de investimento aparece simultaneamente com o lucro, o investimento parece acontecer.Dissertação Análise dos retornos anormais no curto prazo das emissões primárias de ações no mercado brasileiro(2007) Azevedo, Daniel Migliano DeO objetivo desta Dissertação é analisar os retornos anormais no curto prazo das emissões primárias de ações no mercado brasileiro. O resultado comprova empiricamente que empresas que realizaram IPO ao longo de 1995 a Fevereiro de 2007 tiveram em média valorização de 5,39% superior ao IBOVESPA no seu primeiro dia de negociação, explicada pela alta liquidez, grandes volumes negociados e grande pulverização nas emissões, especialmente das firmas de grande porte, com menores indicadores de Preço/Lucro e maiores de Preço/Valor Patrimonial.
- «
- 1 (current)
- 2
- 3
- »