Graduação em Economia
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Trabalho de Conclusão de Curso Influência do perfil do time fundador e país de origem na obtenção de investimentos de uma fintech(2022) Oliveira, Thiago Souza deO trabalho mira entender como o time fundador e características do país influenciam na obtenção de investimento por uma fintech, seja pelas suas características únicas e pelos seus produtos desenvolvidos pelo time fundador. Além disso, busca-se entender as diferenças entre os países em que essas startups estão envolvidas, para entender se países emergentes mitigam os efeitos das qualidades dos fundadores e também quais indicadores são os mais importantes em um país para a obtenção de rodadas de investimento.Trabalho de Conclusão de Curso Estrutura de Capital em Períodos de Crises: Efeitos da pandemia na estrutura de capital das empresas brasileiras de capital aberto(2022) Nepomuceno, Leonardo HuttenlocherEste estudo tem por objetivo entender as mudanças observadas anteriormente e posteriormente a pandemia do COVID-19 na estrutura de capital das empresas brasileiras de capital aberto – ou seja, com ações negociadas na bolsa de valores brasileira (BM&FBovespa). Para tal, a literatura utilizada, em sua maioria, tem foco no efeito de outras crises financeiras, como a de 2008 por exemplo, para entender quais os determinantes da estrutura de capital que devem ser analisados no modelo, sendo estes: lucratividade, tamanho, potencial de crescimento, tangibilidade e volatilidade (risco). Isto posto, propõe-se, também, um modelo de regressão em painel com dados públicos agregados dos tais determinantes, bem como da relação de capital próprio e de terceiros de cada empresa nos dois períodos: antes e depois da pandemia do COVID-19. Após validação teórica e empírica, a conclusão é de que há, de fato, efeito dos determinantes na composição da estrutura de capital das empresas, bem como efeito da pandemia nesta.Trabalho de Conclusão de Curso Determinantes Microeconômicos dos IPOs no Brasil para os Anos de 2019 e 2020(2021) Vieira, ThomasO principal objetivo deste estudo é investigar os determinantes microeconômicos dos IPOS no Brasil, ou seja, quais características das companhias, financeiros e operacionais das companhias têm impacto na decisão de abertura de capital no mercado brasileiro. Para a análise foi feita a comparação de empresas que realizaram o IPO (Initial Public Offering) nos anos de 2019 e 2020, que totalizam 84 companhias, com empresas que não realizaram o pedido no mesmo ano. Para evitar qualquer tipo de viés de seleção, a comparação foi feita apenas com outras 84 companhias que não abriram capital, executando o pareamento baseado no tamanho e no setor das empresas. A base de dados foi coletada na ferramenta Valor Pro para os anos de 2019 e 2020 e os determinantes analisados foram por meio de proxies para os fatores de rentabilidade, tangibilidade dos ativos, expectativa de crescimento, tamanho, risco e liquidez. A análise foi executada por meio de um modelo probit para o ano anterior ao qual a companhia realizou o IPO, assim foi possível a avaliação do real impacto de cada um destes determinantes na probabilidade de as empresas brasileiras abrirem IPOs. Para esta análise, foi utilizado um modelo de regressão linear, com probit, estimando assim a probabilidade de acordo com as variáveis explicativas (fatores microeconômicos das empresas), sendo a variável resposta uma dummy, indicando se efetivamente ocorreu IPO no período. De acordo com os resultados, grande parte dos fatores se dão por irrelevantes, mas, tratando dos determinantes que efetivamente impactem na probabilidade, tamanho, tem uma relação inversamente proporcional, já para receita e liquidez, quanto maiores forem estes determinantes, maior a probabilidade de IPO. O trabalho promete ter boa contribuição para o mercado e prática gerencial de um modo geral, pois além de demonstrar que fatores internos da empresa possuem impacto real na decisão de abertura de capital das mesmas, explorou um tema pouco abrangente até o momento do mercado, trazendo para análise da decisão da empresa, fatores microeconômicos.Trabalho de Conclusão de Curso Utilização do árbitro de vídeo e o efeito mando de campo no Brasileirão(2021) Horta, Lucca PereiraA vantagem que uma equipe tem ao jogar em casa é reconhecida tanto pelos torcedores quanto pela literatura. No futebol brasileiro, esta também é verdadeira. Este estudo tem como objetivo analisar o impacto da introdução do árbitro assistente de vídeo (VAR) na vantagem de se jogar como o mandante de uma partida. Testa-se, assim, se a introdução de um árbitro que pode corrigir a arbitragem de campo causou uma diminuição do viés da arbitragem. O estudo modelou a performance das 16 equipes que jogaram o Brasileirão em 2018 e 2019 – ano de introdução do VAR –, utilizando os gols das equipes mandantes e visitantes como variáveis de resposta. O modelo de regressão utilizado para investigar nossa hipótese foi Poisson bivariado e, na forma reduzida, mínimos quadrados ordinários (MQO), a fim de controlar pela endogeneidade existente entre as variáveis de resposta e a quantidade de torcedores na partida (variável de controle), pois uma maior torcida pode melhorar a performance da equipe mandante e, também, estar relacionada à expectativa de que a equipe da casa é favorita no confronto. As evidências sugerem que o VAR foi responsável por um aumento nas chances de gol das equipes visitantes, enquanto não impactou significativamente as chances de gol das equipes mandantes.Trabalho de Conclusão de Curso Um estudo sobre os impactos da composição da dívida pública federal em sua sustentabilidade(2021) Esper, Gabriel BérgamoO presente estudo tem como objetivo principal analisar o impacto que diferentes estratégias de financiamento para a dívida pública federal (DPF) têm em sua sustentabilidade. Ou seja, o trabalho busca responder que forma de remuneração, e maturidade, os títulos públicos devem ter para que seja feita uma gestão eficiente da dívida. Além disso, também é estudado a disponibilidade desses instrumentos, já que o cenário econômico e a necessidade de financiamento do setor público podem acabar por restringir as opções que seriam mais eficientes. Portanto, para se propor estratégias que viabilizem a substituição de indexadores da dívida, em meio a alcançar a composição ótima desejada, é fundamental saber como as variáveis macroeconômicas afetam a sua disponibilidade. Em meio a esclarecer essas relações, é utilizado o modelo Vetorial Autorregressivo (VAR), que será estimado, em sua forma reduzida e estrutural, por meio do método de mínimos quadrados ordinários (MQO). Para enunciar o impacto que a composição da dívida pública federal tem na sustentabilidade da dívida, será utilizada a equação que possui como variável dependente a razão Dívida/PIB. Já, para estudar a disponibilidade de diferentes títulos, serão utilizadas as equações que possuem como variável dependente os indexadores da DPF. E por fim, para analisar a maturidade da dívida, será utilizada a equação que possui como variável dependente o prazo médio do estoque da DPF. Ainda, após a estimação do VAR em sua forma estrutural, é usado uma função de impulso e resposta, que tem como objetivo enunciar como um choque aleatório em uma variável pode afetar as outras. Os resultados do estudo vão de acordo com as diretrizes do Tesouro Nacional, divulgadas no Plano Anual de Financiamento (2020), que buscam substituir os títulos indexados à taxa de juros por títulos prefixados e indexados ao índice de preços, além, de aumentar o prazo médio do estoque da dívida pública federal.Trabalho de Conclusão de Curso Determinantes da estrutura de capital de empresas brasileiras de capital aberto e fechado(2020) Anton , Philipe de FaroA abertura de capital de empresas vem se tornando um assunto muito comentado no ano de 2020, dado a grande fila de empresas de diferentes setores querendo abrir seu capital na bolsa (https://economia.estadao.com.br/noticias/geral,fila-de-ipos-no-pais-ja-tem-40 empresas,70003419386). Ainda, a redução gradual da taxa de juros, chegando a 2,00% a.a. em agosto de 2020 (mínima histórica) impactou diretamente a decisão de fontes de financiamento atrelados ao CDI das companhias, tanto abertas quanto fechadas. O presente trabalho tem como objetivo identificar os mais relevantes determinantes da estrutura de capital de empresas brasileiras abertas e fechadas. Diante do atual cenário, é importante saber identificar tais determinantes, de modo a minimizar o custo de capital da companhia e maximizar seus resultados. Para isso, foi selecionado, a partir da base da Emerging Markets Information Service (EMIS), 323 empresas brasileiras de 7 setores diferentes por um período de 5 anos (2015 a 2019), totalizando uma amostra de 1.615. O método utilizado foi o de dados em painel, com a seleção de quatro variáveis dependentes que representam a estrutura de capital de uma empresa, sendo elas: ENDIV_CP: Endividamento de Curto Prazo, ENDIV_LP: Endividamento de Longo Prazo, ENDIV_TOTAL: Endividamento Total sobre o Ativo e ENDIV_TOTAL2: Endividamento Total sobre o PL. Foram realizados testes com base nos modelos de efeitos fixos, efeitos aleatórios e primeiras diferenças para cada uma das variáveis dependentes Ainda, foram selecionadas dez variáveis explicativas, sendo elas Rentabilidade, Tamanho, Tangibilidade, Liquidez, Crescimento, Natureza do Capital, Non debt tax Shields, Taxa de imposto, Singularidade e Segmento. Os resultados indicam que a o fato da empresa ser de capital aberto ou fechado determina o nível de endividamento da empresa.Trabalho de Conclusão de Curso Previsão para indicadores econômicos brasileiros: uma análise comparativa do modelo vetorial autorregressivo bayesiano (BVAR)(2020) Esper, Otavio MalheirosPrevisões econômicas têm grande importância tanto para o setor privado, balizando investimentos, quanto para a autoridade monetária e o governo, guiando políticas econômicas e a política monetária. Há uma vasta literatura sobre previsões, com aplicações de diferentes modelos na tentativa de gerar projeções consistentes e acuradas para variáveis econômicas. Uma metodologia pouco explorada na literatura brasileira são os modelos Vetoriais Autorregressivos Bayesianos. O presente estudo aplica tal metodologia para a geração de previsões para a inflação, a taxa de juros, o crescimento do PIB e hiato do produto. Ainda, em um esforço de avaliar a qualidade do modelo, suas previsões são comparadas com aquelas geradas por um modelo VAR clássico comparável e modelos ARMA. Os resultados encontrados apoiam a literatura passada, que sugere que modelos BVAR têm maior poder de previsão em horizontes mais distantes de tempo, enquanto modelos VAR clássicos podem ter performance superior no curto prazo. Os modelos ARMA, por sua vez, geraram previsões com maior erro do que o BVAR em quase todos os horizontes e variáveis estudados.Trabalho de Conclusão de Curso Uma análise VAR das relações entre variáveis macroeconômicas e o mercado de ações brasileiro(2020) Mayor, Arthur Scofield SottoO estudo tem como objetivo analisar as relações de causalidade entre um grupo de variáveis macroeconômicas e o retorno do mercado acionário brasileiro, utilizando um modelo de Vetor Auto Regressivo (VAR) com as seguintes variáveis selecionadas: taxa de juros (CDI), inflação (IPCA), câmbio real (USD / BRL), risco país (EMBI) e o retorno do mercado de ações representado (Ibovespa). O período analisado compreende de janeiro de 2000 até dezembro de 2019, período pós Plano Real e início da estabilidade inflacionária. O estudo se desenvolveu através de alguns testes econométricos para avaliação: Teste de Raiz Unitária (Teste de Dickey e Fuller Aumentado – ADF), Teste de Causalidade de Granger, Decomposições das Variâncias e Funções de Resposta a Impulso. Os resultados sugerem que há uma relação significativa do Ibovespa entre câmbio e EMBI. Em contrapartida, não foi identificado uma relação de causalidade estatisticamente relevante entre Ibovespa e o restante das variáveis.Trabalho de Conclusão de Curso Análise da criação de valor em empresas que realizaram fusões e aquisições sob o efeito da macroeconomia brasileira(2020) Garbuio, SilvérioEste trabalho tem como principal objetivo avaliar se fusões e aquisições (F&A) realizadas por empresas brasileiras têm gerado valor a seus acionistas e se esta criação de valor é maior do que aquela gerada em empresas que não utilizaram essa estratégia, considerando o humor do mercado e outros fatores macroeconômicos no período. Utilizamos como variável resposta o Retorno Anormal Acumulado - “Cumulative Abnormal Return” (CAR) - após os períodos de uma semana, quinze dias e trinta dias, para comparação entre os grupos de empresas que realizaram e não realizaram F&A no período de 1995 a 2016. Como variáveis controle utilizamos o retorno do índice de mercado acumulado, o valor de mercado da empresa, o retorno sobre a ação e o setor de cada empresa. Além disso, analisamos a influência do Ibovespa como medida de humor do mercado, além de variáveis macroeconômicas como taxa de juros e inflação. Nossa hipótese inicial era que F&A levaria a uma maximização do valor de mercado e, consequentemente, a um aumento do retorno para os acionistas, principalmente nos prazos maiores, apesar do cenário macroeconômico instável no Brasil em alguns períodos. Entretanto, concluímos que houve uma redução do valor de mercado após uma semana das empresas que realizaram F&A em relação as empresas que não realizaram. Entretanto, nas medidas de 15 e 30 dias, o CAR médio foi negativo em ambos os grupos, mas menos negativo no grupo que realizou F&A em relação ao grupo controle. Também observamos que o humor de mercado, medido pelo Ibovespa, apresenta uma influência negativa na criação de valor.Trabalho de Conclusão de Curso Estimação de um modelo conjunto de fatores latentes da curva de juros e variáveis macroeconômicas no Brasil(2020) Lima, Pedro Martins Amorim deO presente trabalho busca entender a relação entre a curva de juros e a economia brasileira usando o modelo de Nelson-Siegel. A partir da metodologia de Diebold, Rudebusch e Aruoba (2006), foi estimado os fatores latentes do modelo Nelson-Siegel via filtro de Kalman e, em seguida, estimado um VECM composto por variáveis latentes referentes à curva de juros e variáveis relacionadas à economia (CDI, medida de inflação e capacidade utilizada). O trabalho focará no período de 2007 a 2019. Esse trabalho vêm com o intuito de aprofundar a literatura sobre a relação da curva de juros com a economia e como esta relação se d´a, tanto na questão de causalidades até a constatação de uma relação bilateral entre economia e curva de juros.